博時(shí)基金王祥：黃金市場沖破10月以來的盤整區(qū)間

　　上周國際黃金市場高歌猛進(jìn)，在美國大選的不斷反轉(zhuǎn)中重新沖上1950美元，打破了10月以來的震蕩區(qū)間，但仍處于8月以來的密集成交區(qū)域。

　　博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，刺激金價(jià)走升的邏輯主要來源于市場對(duì)于美國選舉的預(yù)期，但這份預(yù)期直觀反映的是弱勢美元的開啟，對(duì)黃金的提振在一定程度上是通過匯率波動(dòng)的間接作用。美元走弱的原因或是本次大選所暴露的美國社會(huì)現(xiàn)實(shí)令市場資金感到恐慌，同時(shí)美國疫情數(shù)據(jù)由于大選活動(dòng)的繼續(xù)激增也是其遭受拋售的助力之一。此外選情難以落地的現(xiàn)實(shí)將意味著財(cái)政刺激出臺(tái)的時(shí)間點(diǎn)將被繼續(xù)延遲。而國會(huì)兩院大概率保持現(xiàn)狀也將對(duì)后續(xù)新政府的政策實(shí)施帶來掣肘。從這一角度看，無論何人當(dāng)選，其政策的推動(dòng)前景都存在較大困難，可能并不是當(dāng)下市場預(yù)期的重點(diǎn)，其長期不確定性或許才是匯率走低的主要推動(dòng)力。特別是在歐洲重新封鎖的背景下美元依然軟弱或許已經(jīng)暗示了這種可能性。

　　基于財(cái)政政策預(yù)期與通脹前景來看，由于疫情的發(fā)展，從實(shí)際利率的層面對(duì)黃金并不能構(gòu)成顯著支持，更多的助推動(dòng)能將來自匯率層面。由于上述因素從前期的合力轉(zhuǎn)為分裂，黃金未來的上漲路徑或許并不順暢。

　　短期而言，上周周內(nèi)的金價(jià)上漲重新激活了市場人氣與關(guān)注水平，短期內(nèi)的強(qiáng)勢或仍將維持。但由于整體大選波瀾還將持續(xù)，美國社會(huì)與政治前景均充滿不確定性，疫情的走向也可能繼續(xù)壓制油價(jià)與通脹，因此黃金的投資者對(duì)于追高仍建議保持謹(jǐn)慎。