近年來，基于互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)發(fā)展，我們感受到消費(fèi)領(lǐng)域已經(jīng)發(fā)生了重大變化，線上化是一個非常重要的特征和趨勢。其中，線上經(jīng)濟(jì)是消費(fèi)創(chuàng)新的一大類組成形式，包括崛起的平臺型公司及這些平臺孕育的新品牌，而消費(fèi)形式的變化和科技的發(fā)展是共同改變的。博時消費(fèi)創(chuàng)新擬任基金經(jīng)理肖瑞瑾和王詩瑤將與大家分享科技助力下的消費(fèi)行業(yè)。
科技如何助力消費(fèi)板塊
問：目前科技升級具體是從哪些方面助力消費(fèi)行業(yè)的？
肖瑞瑾：科技對消費(fèi)行業(yè)的改造和升級是全方位的，例如近年來飛速發(fā)展的在線經(jīng)濟(jì)，就極大的改變了中國的消費(fèi)生態(tài)。相信各位觀眾在今年疫情期間有很深刻的感受，由于疫情限制，全社會經(jīng)濟(jì)活動從線下搬移到線上，不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)電商購物，老百姓(603883,股吧)開始接觸和熟悉在線問診、在線教育以及各式直播活動。一句話說，科技使得消費(fèi)場景更加多元化，消除了城鄉(xiāng)之間、地域之間、代際之間的數(shù)字鴻溝，使得不同省份、不同地區(qū)、不同年齡的人群共享科技帶來的生活便利，最大化消費(fèi)能力和潛力，獲得更有質(zhì)量、更為舒適的生活體驗。這也是科技行業(yè)發(fā)展的目的所在，作為科技與消費(fèi)的融合發(fā)展的成果，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將使得社會更加公平、生活更加美好。
問：我理解這種消費(fèi)行業(yè)的變化事不可逆的，那現(xiàn)在的一個發(fā)展趨勢是怎樣的？
王詩瑤：科技發(fā)展到當(dāng)下水平之后對全要素生產(chǎn)率的提升，科技賦能傳統(tǒng)行業(yè)是大勢所趨，而消費(fèi)領(lǐng)域恰好是科技賦能的一個重要落地，這種落地分成三個維度，第一層是直接的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，這些企業(yè)也是科技巨頭，這一類是最早的；第二層是依附于這些科技巨頭的消費(fèi)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司，比如各種互聯(lián)網(wǎng)品牌這兩年蓬勃發(fā)展；第三層是科技對傳統(tǒng)消費(fèi)企業(yè)的改造和升級，這個很多龍頭企業(yè)已經(jīng)在做，比如某些傳統(tǒng)消費(fèi)企業(yè)的數(shù)字化改造，已經(jīng)發(fā)揮了很明顯的作用，這種改變有的體現(xiàn)在對銷售體系和消費(fèi)者觸達(dá)的管理上，有些體現(xiàn)在成本下降上。
問：有一個值得探討現(xiàn)象是，其實我們現(xiàn)在很多公司，我們既可以說他是消費(fèi)行業(yè)，實際上也是把他們定位為科技屬性、互聯(lián)網(wǎng)屬性的公司，從發(fā)展的角度看，是不是未來這個類型的企業(yè)會越來越多，并成為之后的消費(fèi)發(fā)展主線呢？
王詩瑤：我們是這樣認(rèn)為的，消費(fèi)領(lǐng)域并不是一成不變的，現(xiàn)在連兩個極端，一是中國消費(fèi)品里品牌力的極致代表高端白酒，二是在生產(chǎn)力方面最為傳統(tǒng)的農(nóng)牧行業(yè)，都在積極的擁抱這種時代的變化和科技賦予的新工具新思路，因此科技對消費(fèi)的賦能有很多潛力可挖，止步不前的企業(yè)只會慢慢與時代和社會發(fā)展的要求脫節(jié)。
消費(fèi)創(chuàng)新都包含什么？
問：其實消費(fèi)創(chuàng)新企業(yè)包含的范圍也是比較多的，并不只是我們想到的一些有科技屬性的新型消費(fèi)企業(yè)，在我的理解里，一些傳統(tǒng)消費(fèi)公司進(jìn)行創(chuàng)新升級等也是消費(fèi)創(chuàng)新的領(lǐng)域，那下面請肖總整體幫我們梳理一下，您覺得消費(fèi)創(chuàng)新的公司都包含什么類型？
肖瑞瑾：我們經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)創(chuàng)新領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司，有三個主要特點(diǎn)。首先是數(shù)據(jù)驅(qū)動，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)據(jù)已經(jīng)成為重要的生產(chǎn)資料，消費(fèi)創(chuàng)新企業(yè)高度重視數(shù)據(jù)的積累和分析，以數(shù)據(jù)作為產(chǎn)品迭代設(shè)計和渠道營銷的依據(jù)。其次是科技賦能，科技特別是數(shù)字科技，已經(jīng)成為企業(yè)內(nèi)在的血液系統(tǒng)，循環(huán)不斷向各個部門輸送養(yǎng)分，科技賦能顯著增強(qiáng)了各個業(yè)務(wù)部門的判斷力和執(zhí)行力。最后是生態(tài)構(gòu)建，優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)創(chuàng)新企業(yè)的最終目的是構(gòu)建多贏的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，獨(dú)木不成林，單弦不成音，眾多上下游企業(yè)聚集的生態(tài)體系，才是消費(fèi)創(chuàng)新的終極格局，有能力實現(xiàn)內(nèi)部蝶變，孵化新的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)板塊。以上三個特點(diǎn)，其實就對應(yīng)三類消費(fèi)創(chuàng)新企業(yè)，分別是數(shù)據(jù)驅(qū)動的消費(fèi)品公司，對外賦能的金融科技公司，完成生態(tài)構(gòu)建的互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)。
問：那在這些范圍里，我們應(yīng)該怎么挑出好公司好企業(yè)呢？
王詩瑤：在消費(fèi)領(lǐng)域，有一些通識的規(guī)則，具有長坡厚雪潛力的企業(yè)往往至少有三個維度競爭優(yōu)勢其中之一，這三個維度包括超級產(chǎn)品力、超級模式或是超級IP。在消費(fèi)創(chuàng)新領(lǐng)域，同樣適用這些規(guī)則，我們重點(diǎn)是尋找那些在這三方面有可能建立起足夠強(qiáng)壁壘的企業(yè)。對于第一類，線上經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，重點(diǎn)圍繞幾個大的平臺公司在做分析，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是典型的具有超級模式的企業(yè)，并且有天然的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，目前互聯(lián)網(wǎng)平臺公司格局相對是比較清晰的，重點(diǎn)是分析這些平臺未來是否有可能突破現(xiàn)有目標(biāo)人群的圈層以及新業(yè)務(wù)的發(fā)展情況；在此基礎(chǔ)上，再去找這些平臺生態(tài)系統(tǒng)里順應(yīng)平臺戰(zhàn)略支持方向的新企業(yè)；第二類，線下消費(fèi)創(chuàng)新領(lǐng)域，目前看到的大部分新銳企業(yè)是在產(chǎn)品維度做創(chuàng)新，重點(diǎn)是尋找具有超級產(chǎn)品力的企業(yè)；第三類，傳統(tǒng)消費(fèi)企業(yè)創(chuàng)新改革的領(lǐng)域，因為消費(fèi)企業(yè)大部分具有強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn)，龍頭企業(yè)在資源、品牌、渠道上面更有優(yōu)勢，如果能夠積極順應(yīng)社會的發(fā)展變革擁抱創(chuàng)新，更有希望做出成績，因此在傳統(tǒng)領(lǐng)域我們會重點(diǎn)關(guān)注龍頭企業(yè)的變化。
結(jié)合市場看行業(yè)
問：接下來還是從市場的角度來分析一下，今年受到疫情等因素的影響，投資者們對消費(fèi)板塊的熱情有些褪怯，且很多投資者對市場的態(tài)度出現(xiàn)明顯的分化，那對下半年市場的表現(xiàn)是怎么看的？
肖瑞瑾：2020年已經(jīng)過去了四分之三的時間，新冠疫情背景下，今年無疑是一個特殊的年份。傳統(tǒng)消費(fèi)板塊因為逆周期的穩(wěn)定屬性，長久期的確定屬性，年初以來得到市場投資者的普遍青睞，呈現(xiàn)出較好的投資回報，當(dāng)前傳統(tǒng)消費(fèi)板塊估值并不便宜。但從另一個角度看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的大幕才剛剛開啟，中國14億人口體量和巨大的國內(nèi)市場空間，仍然是消費(fèi)品行業(yè)的成長沃土。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，我們高度重視率先擁抱科技、擁抱數(shù)字經(jīng)濟(jì)的的消費(fèi)創(chuàng)新企業(yè)。率先完成轉(zhuǎn)型的企業(yè)，將獲得生產(chǎn)率的倍增，分享科技賦能的技術(shù)紅利，具備廣闊的成長空間；同時積極對外賦能、構(gòu)建生態(tài)體系的科技及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，也將在數(shù)字化浪潮中獲得不菲的回報。因此，我們對接下來的市場仍然呈結(jié)構(gòu)性積極的看法，我們認(rèn)為率先完成數(shù)字轉(zhuǎn)型的企業(yè)，將獲得顯著的估值溢價和盈利彈性，并將成為被市場投資者認(rèn)可的新核心資產(chǎn)。
問：未來“醫(yī)藥、消費(fèi)、科技”仍然會是較好的投資方向嗎？“消費(fèi)創(chuàng)新”這樣的方向在未來的市場行情中又會有怎樣的表現(xiàn)？
王詩瑤：雖然目前幾個板塊都比較熱了，可能短期估值不低，但長期來看還是好的方向。為什么這么說呢，因為從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，第三產(chǎn)業(yè)占我們國家GDP的比重目前超過了50%，相比二三十年前是有明顯提高，但相對比美日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是很低，發(fā)達(dá)國家消費(fèi)占比超過了8成，因此從長期看，第三產(chǎn)業(yè)會持續(xù)獲得超越GDP的增速，這點(diǎn)在相當(dāng)長時間內(nèi)是不會改變的，這個決定了“醫(yī)藥消費(fèi)科技”在長期都會是社會發(fā)展的方向也是我們的投資方向。
而在消費(fèi)領(lǐng)域，創(chuàng)新又是大勢所趨，這個前面也分析了很多了，只有不斷擁抱時代發(fā)展做創(chuàng)新的企業(yè)才能夠獲得或持續(xù)鞏固優(yōu)勢地位，從而享受超越行業(yè)的增長，我們認(rèn)為具有消費(fèi)創(chuàng)新特質(zhì)的企業(yè)和這些公司的集合是未來投資的焦點(diǎn)和制勝點(diǎn)。
送給投資者的投資建議
問：最后兩位給投資者們每人送上一句投資建議。
肖瑞瑾：堅定擁抱數(shù)字經(jīng)濟(jì)，分享產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型紅利，重點(diǎn)配置新時代中國核心權(quán)益資產(chǎn)。
王詩瑤：祝大家在這個創(chuàng)新的時代既能享受生活，又能享受消費(fèi)創(chuàng)新的投資盛宴！
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