海外疫情有二次爆發(fā)跡象，確定性增大，君子不立于危墻之下，或可考慮持幣過節(jié)。
增長預(yù)期變?nèi)�，�?月當月同比來看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長19.1%，增速比7月份回落0.5個百分點，整體增速相對穩(wěn)定。經(jīng)濟的修復(fù)面持續(xù)擴大，中上游需求的修復(fù)逐漸加速拉動下游需求的修復(fù)，與此同時整個供需格局的好轉(zhuǎn)也導(dǎo)致部分受益于供給短缺的行業(yè)逐漸回歸正常。短期經(jīng)濟處于進一步修復(fù)狀態(tài)，不過經(jīng)濟在這個水平上進一步修復(fù)的彈性整體有所下降，全球疫情的二次爆發(fā)風險會對增長預(yù)期有沖擊，國內(nèi)當前疫情防控能力依然領(lǐng)先。
政策預(yù)期發(fā)生微妙變化，短期最大的變化來自第二波歐洲疫情帶來的預(yù)期變化，全球逐漸開始擔憂秋冬流感和經(jīng)濟、生活正常化過程中疫情第二波的可能，這導(dǎo)致全球經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)的預(yù)期受到一定的逆轉(zhuǎn)，好消息是疫苗的研制相對順利。如果二次爆發(fā)，海外政策空間將明顯小于第一次；基本面走弱、美元被動走強，對大宗商品定價有一定影響。
具體來看，A股方面，增長預(yù)期走弱，流動性預(yù)期臨近拐點，在不確定性極大的背景下，不立于危墻之下或是最優(yōu)策略，即可考慮持幣過節(jié)。
港股方面，近期港股的走勢驗證外部沖擊下港股的調(diào)整壓力較A股大的判斷，短期繼續(xù)維持這一判斷，前期漲幅較高的港股科技和醫(yī)藥等板塊短期壓力較大，適當轉(zhuǎn)向工業(yè)和部分消費板塊防御。
債券方面，國債納入富時世界國債指數(shù)，央行公開市場連續(xù)三周凈投放，全球增長預(yù)期受到疫情擔憂的影響，國內(nèi)股市調(diào)整，整體而言，短期基本面、政策和交易層面的因素都有利于債券收益空間的改善。
石油方面，原油從中期看價格上漲非常確定，當前價格無論是從對需求的刺激，還是對OPEC+和頁巖油生產(chǎn)端供給的限制，都是很確定的。只是因為第四季度疫情、疫苗等正反因素交織較多，需求上的景氣不太能確定延續(xù)回暖，OPEC+如果要更改減產(chǎn)節(jié)奏，大概率需要到12月。
黃金方面，海外增長和流動性預(yù)期對金價偏中性，地緣政治方面對金價的支撐有些偏弱，近期中美在外交上的博弈對金價幾乎已經(jīng)沒有形成過支撐，金價保持謹慎。
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