9月4日周五，滬深兩市受到隔夜美股暴跌的拖累，出現了一定幅度的回調，延續(xù)了前幾日調整的走勢，A股在近期出現反復震蕩，上證指數在接近前期高點的位置出現多空分歧加大，市場出現震蕩調整。
美股在前段時間一直高歌猛進，特別是周三，美股突破了29,000點，道瓊斯指數離歷史最高位不到500點，標普500指數與納指均創(chuàng)歷史最高收盤紀錄，納指首次突破12,000點，美股持續(xù)上漲積累了大量的獲利盤，之前我建議大家一定要防范美股二次大跌的風險，周四美股即迎來了暴跌，科技股領跌，道瓊斯指數盤中一度下挫超過1000點，讓投資者擔心美股是否會崩盤，美股大跌和之前快速上漲有很大的關系，因為美股這一輪的上漲其實并沒有太多基本面的支撐，受到疫情的沖擊，美國經濟出現大幅下挫，導致美聯(lián)儲實施了無限量化寬松，包括零利率，這些史上空前的寬松政策催生了美國的泡沫，因此美股的出現了快速的上漲，特別是受到疫情沖擊較小的科技龍頭股，更是大幅上揚，如蘋果、亞馬遜、特斯拉等均出現持續(xù)暴漲，拉高了指數。資產泡沫產生的主要原因是美聯(lián)儲放水泡沫之后什么時候破裂存在較大的不確定性。這一次美股出現突然暴跌，主要原因是美國財政刺激措施遲遲未能出臺，導致投資者信心受挫，這是直接誘因，但根本原因是由于美股之前的快速上漲，累積了大量的獲利盤導致一旦出利空就會出現重挫。這次美股下跌，現在還不能確認是否會出現3月份樣的崩盤式下跌，很可能美股這次下跌后期還會出現一定的震蕩反復，也有可能是回調，但確實結束了美股單邊上漲的走勢，使得美股處于重要的見頂時刻，甚至有分析師開始猜測美股資產價格可能處于急劇崩潰的邊緣，也就是所謂的明斯基時刻，明斯基時刻是以經濟學家海曼明斯基的名字命名的，指的是在不可持續(xù)的牛市之后，市場突然崩潰，它可能是由于前所未有的財政和貨幣刺激措施所創(chuàng)造的寬松信貸環(huán)境所推動的。最近幾個月，美股的上揚依靠的是美聯(lián)儲的放水，實際上經濟面并沒有快速回升。
美股市場出現較大的下跌，對于全球資本市場也會形成較大的打擊，今天全球主要股市均出現回落，對于A股市場的影響，我認為是短暫的，因為A股本身在之前美股大幅上漲時也沒有出現快速上揚，而是穩(wěn)步反彈，從估值上來看，現在A股整體的估值也處于歷史平均估值之下，雖然不是最低點，但也是次低點。更重要的是，中國經濟在疫情控制住后出現了穩(wěn)步回升，和全球主要經濟體相比，中國經濟的回升力度是最大的，回升的時間也是最早的，這也為A股市場出現穩(wěn)步向上帶來了經濟面的基礎，當然美股大跌對于短期A股投資者的情緒會有較大的拖累，因此，A股市場出現一定的震蕩回落，實屬正常，再加上之前像白酒、醫(yī)藥、食品飲料這些消費白馬股短期漲幅較大，累積了較大的獲利盤，因此出現震蕩回調是屬于正常的。當然，回調之后，這些優(yōu)質的資產仍然是最好的配置資產，他們中長期的趨勢依然是不斷上揚的。因此對于A股市場的后市，一方面大家要有信心，另一方面要有耐心，長期的趨勢并沒有破壞，但短期可能會出現一段時間的調整。
現在市場進入9月份行情，投資者都在期待金九銀十行情是否會展開，現在經濟面已經出現了穩(wěn)步的回升，但市場的信心恢復還需要時間，因此市場的反彈是一波三折，而不是單邊上漲，像7月初這種單邊上漲的行情往往是難以為繼的。美股在9月份如果出現高位回落，跌幅較大，同樣對A股的短期走勢會形成一定的拖累，這些都會影響到金九銀十行情的成色。但A股市場現在產生慢牛長牛的基礎依然存在，市場震蕩回升的態(tài)勢并不會改變，一方面經濟面在穩(wěn)步回升，下半年也會加大基建投資，從而提升經濟增速，現在強調的以內循環(huán)為主，堅固國內國際雙循環(huán)；第二是央行在貨幣政策方面仍然會保持相對寬松的貨幣政策，包括低利率寬流動性，這也是有利于A股市場回升的。因此九銀十行情仍有望出現，但市場不會出現單邊上漲而是震蕩反彈。
市場結構性特征依然非常明顯，最近關于消費白馬股的分歧在加大，看空的聲音也在增加，對于消費白馬股，我認為應該分長期和短期來理解，長期來看我國的國家比較優(yōu)勢是消費，特別是具有品牌價值的行業(yè)龍頭股，具有長期的增長潛力，具有較好的品牌，因此消費白馬股有長期的投資機會，可以持續(xù)關注。但短期來看，這些消費白馬股的漲幅過大，有較大的獲利回吐壓力，特別是消費三劍客：白酒、醫(yī)藥、食品飲料短期出現回調，這都屬于正常的走勢。沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票，因此大家要從短期和長期兩個維度來分析這些消費白馬股的投資機會，從2016年起我就提出白龍馬的概念，其中主要的白龍馬都是在消費股里，消費股已經連續(xù)漲了四年多，累計漲幅很大。如果現在短期內出現回調，實際上也給大家提供了抄底機會，大家可以耐心等待消費股調整完成之后去分批抄底。從中長期來看，一旦下一輪行情啟動，資金爭相搶購的還是這些業(yè)績優(yōu)良的消費股的股權。這是由A股市場的特點決定的，現在A股已經逐步進入到機構投資者時代，機構偏好于基本面研究，偏好于價值投資，而且消費白馬股正是具備較好的業(yè)績，又有未來的成長空間，因此受到各路資金的追捧不足為奇。外資也競相搶籌這些優(yōu)質的股票，雖然近期外資出現了流出的跡象，但從一個月，三個月或半年尺度來看，外資仍然是流入的，這些都會給A股市場帶來增量資金，同時給A股市場帶來價值投資理念。
現在越來越多的人開始認識到價值投資的重要性，也有越來越多的投資者加入我的價值投資圈。將來只有抓住好公司的機會，才能夠應對市場的波動，如何判斷市場短期調整是否到位，我們可以參考美股的表現，有人說A股跟跌不跟漲，反映出A股市場弱勢的走勢，美股如果出現持續(xù)大跌，對A股短期走勢確實會形成一段時間的拖累，因此大家可以觀望美股的表現，到美國止跌回升時，A股可能會結束這次的調整，出現繼續(xù)回升。A股慢牛長牛行情的格局已經形成，未來十年將是A股市場的黃金十年，各路資本入市A股市場將會帶來源源不斷增量資金，因此對于中長期的走勢大家要保持信心，當然對于短期的的調整，大家可以關注美股的表現，適當調整倉位。持有優(yōu)質股票仍然是應對市場短期波動最好的策略。
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