9月4日周五，滬深兩市受到隔夜美股暴跌的拖累，出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，延續(xù)了前幾日調(diào)整的走勢，A股在近期出現(xiàn)反復(fù)震蕩，上證指數(shù)在接近前期高點的位置出現(xiàn)多空分歧加大，市場出現(xiàn)震蕩調(diào)整。
美股在前段時間一直高歌猛進(jìn)，特別是周三，美股突破了29,000點，道瓊斯指數(shù)離歷史最高位不到500點，標(biāo)普500指數(shù)與納指均創(chuàng)歷史最高收盤紀(jì)錄，納指首次突破12,000點，美股持續(xù)上漲積累了大量的獲利盤，之前我建議大家一定要防范美股二次大跌的風(fēng)險，周四美股即迎來了暴跌，科技股領(lǐng)跌，道瓊斯指數(shù)盤中一度下挫超過1000點，讓投資者擔(dān)心美股是否會崩盤，美股大跌和之前快速上漲有很大的關(guān)系，因為美股這一輪的上漲其實并沒有太多基本面的支撐，受到疫情的沖擊，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下挫，導(dǎo)致美聯(lián)儲實施了無限量化寬松，包括零利率，這些史上空前的寬松政策催生了美國的泡沫，因此美股的出現(xiàn)了快速的上漲，特別是受到疫情沖擊較小的科技龍頭股，更是大幅上揚，如蘋果、亞馬遜、特斯拉等均出現(xiàn)持續(xù)暴漲，拉高了指數(shù)。資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的主要原因是美聯(lián)儲放水泡沫之后什么時候破裂存在較大的不確定性。這一次美股出現(xiàn)突然暴跌，主要原因是美國財政刺激措施遲遲未能出臺，導(dǎo)致投資者信心受挫，這是直接誘因，但根本原因是由于美股之前的快速上漲，累積了大量的獲利盤導(dǎo)致一旦出利空就會出現(xiàn)重挫。這次美股下跌，現(xiàn)在還不能確認(rèn)是否會出現(xiàn)3月份樣的崩盤式下跌，很可能美股這次下跌后期還會出現(xiàn)一定的震蕩反復(fù)，也有可能是回調(diào)，但確實結(jié)束了美股單邊上漲的走勢，使得美股處于重要的見頂時刻，甚至有分析師開始猜測美股資產(chǎn)價格可能處于急劇崩潰的邊緣，也就是所謂的明斯基時刻，明斯基時刻是以經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼明斯基的名字命名的，指的是在不可持續(xù)的牛市之后，市場突然崩潰，它可能是由于前所未有的財政和貨幣刺激措施所創(chuàng)造的寬松信貸環(huán)境所推動的。最近幾個月，美股的上揚依靠的是美聯(lián)儲的放水，實際上經(jīng)濟(jì)面并沒有快速回升。
美股市場出現(xiàn)較大的下跌，對于全球資本市場也會形成較大的打擊，今天全球主要股市均出現(xiàn)回落，對于A股市場的影響，我認(rèn)為是短暫的，因為A股本身在之前美股大幅上漲時也沒有出現(xiàn)快速上揚，而是穩(wěn)步反彈，從估值上來看，現(xiàn)在A股整體的估值也處于歷史平均估值之下，雖然不是最低點，但也是次低點。更重要的是，中國經(jīng)濟(jì)在疫情控制住后出現(xiàn)了穩(wěn)步回升，和全球主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國經(jīng)濟(jì)的回升力度是最大的，回升的時間也是最早的，這也為A股市場出現(xiàn)穩(wěn)步向上帶來了經(jīng)濟(jì)面的基礎(chǔ)，當(dāng)然美股大跌對于短期A股投資者的情緒會有較大的拖累，因此，A股市場出現(xiàn)一定的震蕩回落，實屬正常，再加上之前像白酒、醫(yī)藥、食品飲料這些消費白馬股短期漲幅較大，累積了較大的獲利盤，因此出現(xiàn)震蕩回調(diào)是屬于正常的。當(dāng)然，回調(diào)之后，這些優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)仍然是最好的配置資產(chǎn)，他們中長期的趨勢依然是不斷上揚的。因此對于A股市場的后市，一方面大家要有信心，另一方面要有耐心，長期的趨勢并沒有破壞，但短期可能會出現(xiàn)一段時間的調(diào)整。
現(xiàn)在市場進(jìn)入9月份行情，投資者都在期待金九銀十行情是否會展開，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)面已經(jīng)出現(xiàn)了穩(wěn)步的回升，但市場的信心恢復(fù)還需要時間，因此市場的反彈是一波三折，而不是單邊上漲，像7月初這種單邊上漲的行情往往是難以為繼的。美股在9月份如果出現(xiàn)高位回落，跌幅較大，同樣對A股的短期走勢會形成一定的拖累，這些都會影響到金九銀十行情的成色。但A股市場現(xiàn)在產(chǎn)生慢牛長牛的基礎(chǔ)依然存在，市場震蕩回升的態(tài)勢并不會改變，一方面經(jīng)濟(jì)面在穩(wěn)步回升，下半年也會加大基建投資，從而提升經(jīng)濟(jì)增速，現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)的以內(nèi)循環(huán)為主，堅固國內(nèi)國際雙循環(huán)；第二是央行在貨幣政策方面仍然會保持相對寬松的貨幣政策，包括低利率寬流動性，這也是有利于A股市場回升的。因此九銀十行情仍有望出現(xiàn)，但市場不會出現(xiàn)單邊上漲而是震蕩反彈。
市場結(jié)構(gòu)性特征依然非常明顯，最近關(guān)于消費白馬股的分歧在加大，看空的聲音也在增加，對于消費白馬股，我認(rèn)為應(yīng)該分長期和短期來理解，長期來看我國的國家比較優(yōu)勢是消費，特別是具有品牌價值的行業(yè)龍頭股，具有長期的增長潛力，具有較好的品牌，因此消費白馬股有長期的投資機(jī)會，可以持續(xù)關(guān)注。但短期來看，這些消費白馬股的漲幅過大，有較大的獲利回吐壓力，特別是消費三劍客：白酒、醫(yī)藥、食品飲料短期出現(xiàn)回調(diào)，這都屬于正常的走勢。沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票，因此大家要從短期和長期兩個維度來分析這些消費白馬股的投資機(jī)會，從2016年起我就提出白龍馬的概念，其中主要的白龍馬都是在消費股里，消費股已經(jīng)連續(xù)漲了四年多，累計漲幅很大。如果現(xiàn)在短期內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)，實際上也給大家提供了抄底機(jī)會，大家可以耐心等待消費股調(diào)整完成之后去分批抄底。從中長期來看，一旦下一輪行情啟動，資金爭相搶購的還是這些業(yè)績優(yōu)良的消費股的股權(quán)。這是由A股市場的特點決定的，現(xiàn)在A股已經(jīng)逐步進(jìn)入到機(jī)構(gòu)投資者時代，機(jī)構(gòu)偏好于基本面研究，偏好于價值投資，而且消費白馬股正是具備較好的業(yè)績，又有未來的成長空間，因此受到各路資金的追捧不足為奇。外資也競相搶籌這些優(yōu)質(zhì)的股票，雖然近期外資出現(xiàn)了流出的跡象，但從一個月，三個月或半年尺度來看，外資仍然是流入的，這些都會給A股市場帶來增量資金，同時給A股市場帶來價值投資理念。
現(xiàn)在越來越多的人開始認(rèn)識到價值投資的重要性，也有越來越多的投資者加入我的價值投資圈。將來只有抓住好公司的機(jī)會，才能夠應(yīng)對市場的波動，如何判斷市場短期調(diào)整是否到位，我們可以參考美股的表現(xiàn)，有人說A股跟跌不跟漲，反映出A股市場弱勢的走勢，美股如果出現(xiàn)持續(xù)大跌，對A股短期走勢確實會形成一段時間的拖累，因此大家可以觀望美股的表現(xiàn)，到美國止跌回升時，A股可能會結(jié)束這次的調(diào)整，出現(xiàn)繼續(xù)回升。A股慢牛長牛行情的格局已經(jīng)形成，未來十年將是A股市場的黃金十年，各路資本入市A股市場將會帶來源源不斷增量資金，因此對于中長期的走勢大家要保持信心，當(dāng)然對于短期的的調(diào)整，大家可以關(guān)注美股的表現(xiàn)，適當(dāng)調(diào)整倉位。持有優(yōu)質(zhì)股票仍然是應(yīng)對市場短期波動最好的策略。
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