黃金市場上周繼續(xù)在中美情況的變化及美聯(lián)儲主席關(guān)于未來貨幣政策框架調(diào)整表態(tài)中而劇烈震蕩。最終，在長期低利率預(yù)期加強與地緣前景不明朗的預(yù)期下而頑強走高。
博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，上周黃金市場波動劇烈，中美關(guān)系變動與美聯(lián)儲主席的發(fā)言占據(jù)了上周市場的重心。美聯(lián)儲主席鮑威爾在央行行長年會提到“平均通脹目標制”，并被金融交易工具敏銳地識別與行動之后，我們看到國際金價在不到15分鐘的時間里飆升了近40美元，不過在短暫的狂歡后，金價又再次下行測試1900美元。這背后的原因是盡管市場認可美聯(lián)儲將延續(xù)更長時間的低利率寬松政策，但在一定程度上，也是為了擺脫由今年疫情所引發(fā)的低基數(shù)效應(yīng)牽制，并對明年二季度潛在高通脹水平作出合理應(yīng)對。同時由于美聯(lián)儲前期強調(diào)收益率曲線控制暫時并不納入政策考量，這等于限制了市場債券利率下限水平，而在債券收益率隨著經(jīng)濟復(fù)蘇最終達到美聯(lián)儲預(yù)期水平時，美聯(lián)儲又將采取行動。因此債券市場的收益率預(yù)期將在邊際上開始上升，這或打破了對黃金市場最為理想的局面。
而最終上周五的黃金卻收出了2%以上的單日升幅。除了實際利率的邊際預(yù)期之外，更多的因素可能來自于地緣政治的變化。日本經(jīng)濟本身或?qū)⒚媾R更大的不確定性，這些都導致了避險情緒快速地升溫，因此傳統(tǒng)避險資產(chǎn)日元與黃金攜手上漲。
總結(jié)來看，美聯(lián)儲的表態(tài)奠定了長期寬松的基礎(chǔ)，但在短期的邊際利率上卻無法預(yù)期更多。短期黃金市場的主導權(quán)可能將轉(zhuǎn)向地緣政治事件的走向。由于歷史表現(xiàn)看地緣政治事件的驅(qū)動持續(xù)力較差，黃金市場的短期沖高或?qū)⒊蔀橐淮畏旮邇冬F(xiàn)的機會。
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