[ 當(dāng)前在分級(jí)基金最后的交易時(shí)段中，基金公司正緊鑼密鼓加速整改，但同時(shí)也出現(xiàn)了由于過(guò)度投機(jī)引發(fā)分級(jí)基金B(yǎng)類份額高溢價(jià)的現(xiàn)象。 ]
分級(jí)基金正加速謝幕。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，8月17日，長(zhǎng)城基金(博客,微博)、華夏基金、易方達(dá)基金、大成基金等多家基金公司旗下分級(jí)基金申請(qǐng)變更注冊(cè)。
隨著分級(jí)基金整改期限臨近，多家基金公司旗下分級(jí)基金產(chǎn)品申請(qǐng)注冊(cè)變更。
近日證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)密集披露了包括新華基金(博客,微博)、工銀瑞信基金、國(guó)聯(lián)安基金、鵬華基金、中信保誠(chéng)基金、富國(guó)基金(博客,微博)等多家基金公司旗下分級(jí)基金申請(qǐng)變更注冊(cè)。
其中，變更注冊(cè)的產(chǎn)品包括，新華中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)證券投資基金、工銀瑞信中證傳媒指數(shù)分級(jí)證券投資基金、鵬華中證酒指數(shù)分級(jí)證券投資基金、信誠(chéng)中證智能家居指數(shù)分級(jí)證券投資基金、富國(guó)中證國(guó)有企業(yè)改革指數(shù)分級(jí)證券投資基金等逾30只分級(jí)基金。
早在2018年4月發(fā)布的資管新規(guī)中，明確公募產(chǎn)品和開(kāi)放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)，此后，監(jiān)管部門出臺(tái)相應(yīng)細(xì)則，并給出明確時(shí)間安排，要求基金公司在2018年6月底之前拿出分級(jí)基金處理方案，并要求3億元規(guī)模以下的分級(jí)基金在2019年6月底前完成轉(zhuǎn)型，3億規(guī)模以上的分級(jí)基金，可以將轉(zhuǎn)型期限放寬到2020年。
當(dāng)前在分級(jí)基金最后的交易時(shí)段中，基金公司正緊鑼密鼓加速整改，但同時(shí)也出現(xiàn)了由于過(guò)度投機(jī)引發(fā)分級(jí)基金B(yǎng)類份額高溢價(jià)的現(xiàn)象。
將變更成什么？
格上財(cái)富高級(jí)研究員張婷對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，多數(shù)分級(jí)基金的母基金是指數(shù)型基金，因此多數(shù)的分級(jí)基金轉(zhuǎn)型會(huì)保持原基金類型不變，通過(guò)轉(zhuǎn)成普通的指數(shù)型基金為投資者提供更多的行業(yè)以及主題投資標(biāo)的的選擇。
具體看來(lái)，按照此前資管新規(guī)提出的要求，當(dāng)前分級(jí)基金主要有兩種整改路徑，清盤或轉(zhuǎn)型，兩種方案通常需要觸發(fā)相應(yīng)的合同條款或召開(kāi)持有人大會(huì)進(jìn)行表決。除此之外，當(dāng)前市場(chǎng)上還出現(xiàn)了根據(jù)資管新規(guī)要求取消分級(jí)運(yùn)作的新方案，例如富國(guó)中證銀行分級(jí)基金根據(jù)資管新規(guī)要求，采取直接取消分級(jí)運(yùn)作機(jī)制實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的方案，將A、B份額分別按凈值折算成母基金，最終產(chǎn)品將以母基金形態(tài)繼續(xù)存在。
“總的來(lái)說(shuō)，尚在運(yùn)行的所有分級(jí)基金產(chǎn)品，在整改期限到來(lái)之前都將調(diào)整為L(zhǎng)OF等其他類型的基金產(chǎn)品，不能再以帶杠桿的分級(jí)形式存在�！�申萬(wàn)宏源(000166,股吧)證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明稱。
根據(jù)華寶證券統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前公募存量分級(jí)基金共計(jì)104只，場(chǎng)內(nèi)A、B子類的總份額380.43億份，場(chǎng)內(nèi)A、B子類總規(guī)模416.21億元。
桂浩明分析，近兩年來(lái)，已經(jīng)有部分分級(jí)基金完成了整改，目前市場(chǎng)上還在運(yùn)行的分級(jí)基金還有百余只，總份額接近400億份，與高峰時(shí)期相比，已經(jīng)明顯減少。但是，近段時(shí)間來(lái)，伴隨著市場(chǎng)活躍，一些資金較大規(guī)模地參與到分級(jí)基金的交易中，在了解到分級(jí)基金的整改不會(huì)延期以后，更是加大了操作力度。這其中固然有充分利用分級(jí)基金所具有的杠桿優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大投資收益的考量，但也不乏抓住這最后的時(shí)機(jī)進(jìn)行投機(jī)的因素，這無(wú)疑給分級(jí)基金的順利整改增加了難度。
分級(jí)B出現(xiàn)高溢價(jià)
不過(guò)，在分級(jí)基金即將退出歷史舞臺(tái)之際，部分投機(jī)者密集炒作，引發(fā)分級(jí)基金B(yǎng)溢價(jià)率不斷攀升。
8月份以來(lái)有多只分級(jí)B基金發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，分級(jí)基金將在2020年底前完成規(guī)范整改，投資者如果高溢價(jià)買入對(duì)應(yīng)的分級(jí)B基金，可能遭受重大損失，請(qǐng)理性投資。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)8月17日收盤數(shù)據(jù)，有14只分級(jí)B溢價(jià)率在20%以上，其中生物藥B和高鐵B溢價(jià)率超過(guò)50%。
恒泰證券分析，當(dāng)前多家基金公司公布暫停場(chǎng)內(nèi)拆分業(yè)務(wù)后，市場(chǎng)上分級(jí)基金B(yǎng)整體處于溢價(jià)狀態(tài)，但場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性已經(jīng)嚴(yán)重不足。據(jù)統(tǒng)計(jì)交銀互聯(lián)網(wǎng)金融B溢價(jià)一度超過(guò)200%，申萬(wàn)菱信深證成指分級(jí)B、信誠(chéng)中證信息安全B、工銀瑞信環(huán)保產(chǎn)業(yè)B也均有超過(guò)100% 的溢價(jià)，分別為181.05%、113.78%、103.30%。并提示因現(xiàn)階段分級(jí)基金基本不存在套利機(jī)會(huì)，投資溢價(jià)率較高的分級(jí)B有可能給投資者帶來(lái)較大的損失。
張婷建議，目前投資者不要再購(gòu)買場(chǎng)內(nèi)的分級(jí)子基金，尤其是帶有杠桿的分級(jí)B產(chǎn)品。當(dāng)前分級(jí)B產(chǎn)品當(dāng)前流動(dòng)性不足，產(chǎn)品變更前投機(jī)買入風(fēng)險(xiǎn)很大，另外，分級(jí)基金面臨較高的杠桿，如果轉(zhuǎn)型或者清算，可能會(huì)面臨溢價(jià)率的消失，導(dǎo)致高溢價(jià)買入的分級(jí)B產(chǎn)品的溢價(jià)部分消失，帶來(lái)較大的虧損。而且分級(jí)基金還會(huì)面臨上折或者下折，如果盲目投資也會(huì)導(dǎo)致較大的虧損。
桂浩明分析，從發(fā)展趨勢(shì)上看，市場(chǎng)需要存在適當(dāng)?shù)母軛U交易，但控制杠桿的比例，特別是建立起健全的逆向調(diào)節(jié)機(jī)制和加強(qiáng)投資者的適當(dāng)性管理，也是不可或缺。在相關(guān)條件并不完全具備的情況下，匆忙推出高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，并不是一個(gè)好的選擇。預(yù)計(jì)今后公募基金中還是會(huì)出現(xiàn)帶杠桿的產(chǎn)品，不過(guò)希望這類產(chǎn)品既可以滿足投資者的要求，也能做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效防控，成為真正有利于市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的基金。
最新評(píng)論