楊德龍：下半年A股從局部牛市轉(zhuǎn)向全面牛市！

　　本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上行，上證指數(shù)連續(xù)突破3000點(diǎn)和3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，確立了全面牛市的走勢(shì)。行情的風(fēng)向標(biāo)券商股連續(xù)大漲，多只個(gè)股沖擊連續(xù)成長(zhǎng)型，帶來(lái)了明確的信號(hào)。在5月市場(chǎng)低迷時(shí)我就提出，上半年屬于局部牛市，下半年隨著居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移及央行實(shí)施的低利率寬流動(dòng)性的政策，A股市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向全面牛市。行情風(fēng)向標(biāo)券商股往往在牛市啟動(dòng)時(shí)會(huì)大幅上漲，因此建議大家提前布局券商股。今年上半年，消費(fèi)白馬股，特別是我建議大家重點(diǎn)關(guān)注的白酒、醫(yī)藥、食品飲料這消費(fèi)三劍客異軍崛起。本周消費(fèi)白馬股繼續(xù)大漲，茅臺(tái)(600519)股價(jià)突破1500元，白龍馬的表現(xiàn)可以說(shuō)是可圈可點(diǎn)�？萍箭堫^股也在今年上半年出現(xiàn)較好上漲，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲35.6%，是各指數(shù)里漲幅最高的。

　　消費(fèi)、券商和科技是我建議大家關(guān)注的三大方向，上半年市場(chǎng)受到疫情沖擊，出現(xiàn)較大回調(diào)，一直在底部震蕩反彈，因此券商股一直沒(méi)有表現(xiàn)。當(dāng)很多人喪失信心時(shí)，我建議大家要堅(jiān)定持有券商股，提前布局券商股，因?yàn)橐坏┡Ｊ衼?lái)臨，券商股將會(huì)有一馬當(dāng)先的表現(xiàn)，會(huì)帶來(lái)很高的賺錢效應(yīng)。果不其然，下半年剛剛開(kāi)始，7月1號(hào)A股就迎來(lái)長(zhǎng)陽(yáng)，突破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，現(xiàn)在又站上了3150點(diǎn)，可以說(shuō)近三個(gè)交易日A股市場(chǎng)的走勢(shì)只能用氣勢(shì)如虹來(lái)形容，這驗(yàn)證了我的判斷。

　　為什么今年經(jīng)濟(jì)剛開(kāi)始復(fù)蘇，且全年GDP僅維持正增長(zhǎng)，而A股卻走出了大牛市？我認(rèn)為這就是股市提前反映經(jīng)濟(jì)變化的表現(xiàn)，且流動(dòng)性在推動(dòng)A股市場(chǎng)的走勢(shì)。為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，今年全球央行大放水，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)多次下調(diào)基準(zhǔn)利率直至降到零，在量化寬松方面則是實(shí)施無(wú)限量化寬松策略，這導(dǎo)致美股急劇下跌后又快速反彈，現(xiàn)在美股再次回到估值高位，再次出現(xiàn)較大泡沫。我國(guó)央行保持了貨幣政策的獨(dú)立性，未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)大量放水，但仍采取了較寬松的貨幣政策，如多次降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性及下調(diào)MLF等貨幣政策工具的利率，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　今年對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控依然是房住不炒，防止大量資金流入到樓市。在限購(gòu)限貸的情況下，居民儲(chǔ)蓄向樓市轉(zhuǎn)移的閘門基本逐步關(guān)閉，只有剛需和改善性住房才能夠得到滿足，在這種條件下，居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移是大勢(shì)所趨。今年1月3號(hào)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，要求銀行保險(xiǎn)公司多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場(chǎng)，做價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，這是一個(gè)非常重要的政策信號(hào)，我多次提醒大家一定要關(guān)注這個(gè)信號(hào)，這在政策面上給大家指明了方向，即未來(lái)的機(jī)會(huì)就是在資本市場(chǎng)。當(dāng)然，大部分居民是通過(guò)買入基金等機(jī)構(gòu)產(chǎn)品來(lái)入市的，因此今年上半年雖然A股市場(chǎng)走勢(shì)并不強(qiáng)勁，僅有局部牛市，但基金銷售卻異�；鸨�，爆款基金頻頻出現(xiàn)，上百億的基金一日售罄，僅上半年的基金銷量就超過(guò)了1萬(wàn)億份，且70%都是權(quán)益類基金，即投資于股票市場(chǎng)的基金，由此可見(jiàn)居民入市的意愿非常強(qiáng)烈。春節(jié)之后就出現(xiàn)過(guò)一波快速上行，連續(xù)十個(gè)交易日兩市日成交量突破1萬(wàn)億，最近最近兩個(gè)交易日兩市成交量再次突破1萬(wàn)億，這說(shuō)明投資者交易非常活躍，牛市味道越來(lái)越濃。

　　相對(duì)美股的泡沫，我認(rèn)為A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)比較健康。盡管消費(fèi)白馬股和科技龍頭股估值都不算低了，已經(jīng)給投資者帶了好幾倍的回報(bào)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，未來(lái)的發(fā)展前景依然良好。從長(zhǎng)期來(lái)看，這些優(yōu)質(zhì)的上市公司的股權(quán)價(jià)值仍有提升空間，A股整體估值仍在歷史的低位。上證指數(shù)剛剛站上3000點(diǎn)，滬深300的市盈率也只有13倍左右，這說(shuō)明A股的投資吸引力依然很大。我們看到外資持續(xù)流入A股，上半年流入A股的資金量就超過(guò)1000億，且流入的股票仍以消費(fèi)股為主，還有一些科技股�？梢哉f(shuō)A股市場(chǎng)這輪全面牛市，我是最堅(jiān)定的預(yù)判者，且已向大家明確這一點(diǎn)。此外，這輪全面牛市延續(xù)的時(shí)間也會(huì)比較久，我認(rèn)為慢牛長(zhǎng)牛行情已開(kāi)啟，而不像2015年上半年一樣出現(xiàn)快牛。當(dāng)然這三個(gè)交易日，由于市場(chǎng)剛剛發(fā)動(dòng)牛市，出現(xiàn)了快速上行，后市走勢(shì)仍會(huì)保持一定的節(jié)奏，因此大家不用過(guò)于心慌，擔(dān)心踏空機(jī)會(huì)。

　　在A股市場(chǎng)全面牛市即將開(kāi)啟時(shí)也一定要堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，只有這樣才能夠真正的把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。今年分化的行情非常嚴(yán)重，一部分以茅臺(tái)為代表的白龍馬股異軍崛起，不斷創(chuàng)新高，市值也大幅上行突破1萬(wàn)億，反之一些稽查股題材股無(wú)人問(wèn)津，成交量萎縮，股價(jià)下跌。這深刻說(shuō)明當(dāng)前A股市場(chǎng)的生態(tài)已發(fā)生了巨大變化，現(xiàn)在的A股已經(jīng)不是大家認(rèn)識(shí)的A股，過(guò)去炒題材、炒概念的模式已難以為繼，真正好的公司在不斷受到資金追捧，好的公司也代表了好的股權(quán)。巴菲特作為價(jià)值投資的最偉大的實(shí)踐者，一直強(qiáng)調(diào)：如果把買入的股票當(dāng)做股權(quán)證，就已經(jīng)離價(jià)值投資近了一步。大家要認(rèn)識(shí)到買股票并不是純粹的買股票，而是擁有公司的股東證，哪怕就買一股也是公司的股東，如果有了這樣的思路轉(zhuǎn)變，就已經(jīng)開(kāi)始做價(jià)值投資了。秉持這個(gè)思路，投資者將以公司股東的身份去考察公司是否值得持有和投資。價(jià)值投資的第二個(gè)要素，是要看該公司是否值得擁有，巴菲特認(rèn)為如果一個(gè)公司不準(zhǔn)備拿十年不動(dòng)，則一分鐘都不要買。雖然說(shuō)的似乎有些極端，但實(shí)際上假如投資者能夠在買股票時(shí)對(duì)自己進(jìn)行靈魂拷問(wèn)：該公司我是否愿意拿十年？十年后該公司還在不在？如果問(wèn)了自己后還敢買入，說(shuō)明這就是個(gè)好公司，至少個(gè)人可以認(rèn)為是個(gè)好公司，如果不敢買了則說(shuō)明是個(gè)垃圾股。第三點(diǎn)是買入的價(jià)格要有安全邊際。當(dāng)然一般大多數(shù)好公司的價(jià)格相對(duì)較高，特別是在當(dāng)前牛市的氛圍中，好公司往往受到資金追捧，這時(shí)我們面對(duì)這三個(gè)要素，更重要的是關(guān)注公司的基本面，即使我們買的公司價(jià)格高一些，但隨著時(shí)間的推移，上市公司盈利的增長(zhǎng)會(huì)消化估值。以前我們經(jīng)常聽(tīng)人說(shuō)，好公司不一定是好股票，我認(rèn)為這就是一種非價(jià)值投資的說(shuō)法，這種傳統(tǒng)觀念要拋棄，大家要堅(jiān)定地認(rèn)為好公司就是好股票，因?yàn)楹霉善本褪枪�司的股�?quán)，即一個(gè)好公司的股權(quán)肯定也是好的，因此好公司就是好股票，只要大家堅(jiān)定這樣的信念就離價(jià)值投資不遠(yuǎn)了。

　　我認(rèn)為下周A部市場(chǎng)還會(huì)延續(xù)上攻的走勢(shì)，當(dāng)然本周上攻太快，下周可能出現(xiàn)一定的震蕩調(diào)整，這也是正常的調(diào)整，市場(chǎng)趨勢(shì)仍然是走逐步走向全面牛市。因此大家對(duì)后市的信心要進(jìn)一步提高，倉(cāng)位方面也可以適當(dāng)提升，只要持有的股票本身的質(zhì)量較好，提升一些倉(cāng)位其實(shí)并不會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前主要的風(fēng)險(xiǎn)并非倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)，而是持股質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)，即持有哪些股票才是現(xiàn)階段的投資關(guān)鍵。大家一定要記住，堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能抓住這輪全面牛市的機(jī)會(huì)。