大摩華鑫基金：美聯(lián)儲維持寬松 國內(nèi)社融數(shù)據(jù)符合預(yù)期

　　上周A股表現(xiàn)相對平淡，上證綜指下跌0.38%，深證成指上漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.98%。分板塊看，休閑服務(wù)、傳媒、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易和電氣設(shè)備等板塊表現(xiàn)較好；農(nóng)林牧漁、建筑裝飾、銀行、非銀金融和公用事業(yè)等板塊表現(xiàn)較差。上周受到疫情二次爆發(fā)擔(dān)憂的影響，美股大幅下跌，標(biāo)普500指數(shù)下跌4.78%。

　　海外經(jīng)濟(jì)方面，美聯(lián)儲維持寬松。美東時間6月10日，美聯(lián)儲公開市場委員會在6月議息會議結(jié)束后發(fā)表聲明，宣布聯(lián)邦基金利率將維持在0-0.25%的區(qū)間。美聯(lián)儲將至少以當(dāng)前速度持續(xù)擴(kuò)表，承諾在未來數(shù)月中維持不小于當(dāng)前規(guī)模的購債額度，即每月凈買入不低于800億美元的美國國債和400億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，社融數(shù)據(jù)符合預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年5月CPI同比上漲2.4%，預(yù)期2.7%，前值3.3%，下降0.9個百分點；5月PPI同比下降3.7%，預(yù)期降3.2%，前值降3.1%。5月社融新增3.19萬億，高于預(yù)期的3.1萬億，存量同比增長升至12.5%；新增人民幣貸款1.48萬億，略低于預(yù)期的1.6萬億；M2增速維持在11.1%，M1增速從5.5%升至6.8%，新增社融基本符合預(yù)期。

　　總體上，近期市場對美國爆發(fā)二次疫情的擔(dān)憂有所加劇，我國也存在一定數(shù)量的輸入性病例。預(yù)期短期內(nèi)疫情相關(guān)的板塊將受到市場的關(guān)注。5月份國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，如果公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，在目前科技成長和消費(fèi)板塊預(yù)期高位的背景下，周期板塊有望迎來反彈。（本文作者：摩根士丹利華鑫基金研究管理部）