楊德龍：A股三大股指弱勢(shì)震蕩美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重磅發(fā)聲

　　5月14日周四，A股三大股指在低開之后保持弱勢(shì)震蕩的走勢(shì)，從盤面上來(lái)看，半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)較好表現(xiàn)，而稀土、RCS等板塊也有所走高，網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)游概念股集體走強(qiáng)，主要是受到騰訊游戲營(yíng)收大增影響，騰訊披露了較好的年報(bào)業(yè)績(jī)，在港股也有較好表現(xiàn)，帶動(dòng)了A股相關(guān)板塊的走強(qiáng)。豬肉、生物疫苗、乳業(yè)等前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的板塊則出現(xiàn)了一定的回落，A股市場(chǎng)在完成探底之后進(jìn)入到筑底反彈階段，市場(chǎng)的走勢(shì)也會(huì)一波三折，但市場(chǎng)大幅下跌的可能性不大，更多的會(huì)維持筑底反彈的態(tài)勢(shì)。

　　海外市場(chǎng)方面，值得關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重磅發(fā)聲，對(duì)于近期美國(guó)總統(tǒng)特朗普在推特上多次呼吁美國(guó)應(yīng)該和其他國(guó)家一樣實(shí)施負(fù)利率，享受負(fù)利率的好處，并且把負(fù)利率作為禮物來(lái)形容，事實(shí)上從過去幾年，特朗普就一直給鮑威爾施壓，迫使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)下調(diào)利率，直到將基準(zhǔn)利率下降到0，現(xiàn)在特朗普又希望美聯(lián)儲(chǔ)能夠?qū)嵤┴?fù)利率。針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度最高的負(fù)利率，鮑威爾于5月13日重磅表態(tài)，他明確表示負(fù)利率不是美聯(lián)儲(chǔ)所關(guān)注的，美聯(lián)儲(chǔ)打算繼續(xù)使用已經(jīng)嘗試過的工具，他說(shuō)經(jīng)濟(jì)前景高度不確定，下行風(fēng)險(xiǎn)顯著，很多人的苦難無(wú)法從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反饋，失業(yè)率可能在下個(gè)月左右達(dá)到頂峰，病毒引起的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大，經(jīng)濟(jì)衰退的范圍和速度也是史無(wú)前例的，復(fù)蘇可能需要時(shí)間來(lái)積蓄動(dòng)能，新冠病毒的沖擊似乎是有史以來(lái)最大的。調(diào)查顯示收入低于4萬(wàn)美元的家庭中，有40%的家庭失去了工作。無(wú)獨(dú)有偶，投資大佬索羅斯在接受采訪時(shí)也表示，特朗普試圖迫使美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施負(fù)利率是不符合實(shí)際的，索羅斯對(duì)特朗普進(jìn)行了毫不留情的狠批。鮑威爾的講話表明美聯(lián)儲(chǔ)并不打算使用負(fù)利率工具。

　　事實(shí)上當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)將利率降到零的時(shí)候，美國(guó)貨幣政策已經(jīng)有陷入流動(dòng)性陷阱的風(fēng)險(xiǎn)，所謂流動(dòng)性陷阱就是當(dāng)基準(zhǔn)利率降到零附近之后，再進(jìn)一步降低利率甚至是實(shí)施負(fù)利率，并不能促使居民加大投資和消費(fèi)，反而有可能會(huì)導(dǎo)致居民選擇現(xiàn)金為王，囤積更多現(xiàn)金，所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí)，實(shí)施負(fù)利率并不能有效幫助經(jīng)濟(jì)回升，美聯(lián)儲(chǔ)作為世界央行，在使用負(fù)利率工具的時(shí)候要更加謹(jǐn)慎，防止徹底陷入流動(dòng)性陷阱，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)更難發(fā)揮比較好的作用。特朗普作為商人是從商業(yè)的角度試圖迫使美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施負(fù)利率來(lái)討好選民，但并不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，鮑威爾的講話也顯示出美聯(lián)儲(chǔ)非常慎重地在考慮使用負(fù)利率政策，沒有迫于總統(tǒng)的壓力實(shí)施負(fù)利率，一旦美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施負(fù)利率，全球金融市場(chǎng)定價(jià)的錨可能會(huì)發(fā)生錯(cuò)亂，甚至失去定價(jià)基準(zhǔn)，從而造成全球金融市場(chǎng)的混亂。事實(shí)上，在上一次美聯(lián)儲(chǔ)將利率降到零時(shí)，導(dǎo)致美股出現(xiàn)熔斷，全球金融市場(chǎng)暴跌，投資者的恐慌情緒被放大，在歐洲、日本都實(shí)施了極低的利率水平環(huán)境之中，美國(guó)又實(shí)施零利率，并且美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施無(wú)限量寬松的政策，這使得全球資產(chǎn)價(jià)格，可能會(huì)出現(xiàn)泡沫。經(jīng)濟(jì)真正要復(fù)蘇還是要等到疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，控制住疫情之后，才能夠真正讓經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，美國(guó)多個(gè)州計(jì)劃能提前復(fù)工，有可能會(huì)導(dǎo)致疫情進(jìn)一步擴(kuò)散，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的走勢(shì)，會(huì)有更大的打擊。

　　最近A股市場(chǎng)雖然反彈力度不大，但是隨著北上資金大量流入，之前建議大家重點(diǎn)關(guān)注的消費(fèi)白馬股，多只個(gè)股創(chuàng)歷史新高，帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的人氣，一線白馬做多人氣旺盛，價(jià)值投資大放異彩。在5月3日凌晨巴菲特在線上為大家做今年的巴菲特股東大會(huì)直播，再次讓價(jià)值投資成為舉世矚目的焦點(diǎn)。過去5年中國(guó)市場(chǎng)的價(jià)值投資理念逐步深入人心，我一直建議大家堅(jiān)持價(jià)值投資理念，做好公司的股東，特別是對(duì)于中國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)領(lǐng)域要重點(diǎn)布局。消費(fèi)白馬股是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最穩(wěn)定、股權(quán)價(jià)值最高的板塊，從2016年我提出白龍馬的概念到現(xiàn)在，很多消費(fèi)白馬股的股價(jià)已經(jīng)漲了好幾倍，充分驗(yàn)證了我的觀點(diǎn)，將來(lái)這些具有稀缺性的白龍馬股權(quán)將會(huì)有更多資金關(guān)注。價(jià)值投資現(xiàn)在已經(jīng)成為A股市場(chǎng)最主流的投資理念，一線白馬股近期已經(jīng)大幅表現(xiàn)，近10個(gè)交易日，據(jù)統(tǒng)計(jì)有107個(gè)股票股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，特別最大的特點(diǎn)就是屬于白馬股、行業(yè)龍頭股，既包括大行業(yè)的龍頭，也包括細(xì)分行業(yè)龍頭，也就是說(shuō)，無(wú)論是一線白馬股還是二線白馬股都受到資金的追捧。在去年12月10日我發(fā)布的2020年十大預(yù)言第八條就明確地講到一線藍(lán)籌股繼續(xù)創(chuàng)新高，二線藍(lán)籌股迎來(lái)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，明確指出了今年不僅要關(guān)注一線的白龍馬，還要關(guān)注一些細(xì)分行業(yè)龍頭，在十大預(yù)言的第七條我也講到市場(chǎng)分化繼續(xù)，繼續(xù)看好消費(fèi)、金融和科技三大方向的白龍馬股，績(jī)差股和題材股繼續(xù)被邊緣化，現(xiàn)在這段時(shí)間的市場(chǎng)運(yùn)行已經(jīng)充分驗(yàn)證了我的這兩點(diǎn)預(yù)言。

　　近10個(gè)交易日股價(jià)創(chuàng)新高的個(gè)股無(wú)一例外都是業(yè)績(jī)優(yōu)良的一線藍(lán)籌股和二線藍(lán)籌股，特別值得關(guān)注的是多數(shù)都屬于中高價(jià)股、中大市值股，而一些低價(jià)股績(jī)差股則不斷被邊緣化，現(xiàn)在百元股已經(jīng)達(dá)到28只，創(chuàng)新高的107只個(gè)股的平均市值也超過了600億，從行業(yè)分布來(lái)看，消費(fèi)行業(yè)無(wú)疑是股價(jià)創(chuàng)新高股票最多的行業(yè)，比如像醫(yī)藥、生物、食品飲料、白色家電、白酒等細(xì)分行業(yè)的龍頭都走出了強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，這些數(shù)據(jù)充分證明價(jià)值投資是當(dāng)前最應(yīng)該堅(jiān)持的投資理念，只有堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能夠抓住A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。這種分化的局面將來(lái)還會(huì)繼續(xù)，我在知識(shí)星球的價(jià)值投資圈多次強(qiáng)調(diào)，必須認(rèn)識(shí)到當(dāng)前市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生的巨大變化，轉(zhuǎn)變投資理念，堅(jiān)定擁抱業(yè)績(jī)優(yōu)良的白馬股。另一方面，一些業(yè)績(jī)差的股票，特別是ST股票，近期出現(xiàn)了大幅下挫，很多個(gè)股的股價(jià)創(chuàng)新低甚至跌破兩元，畢竟一元的面值，根據(jù)交易所的規(guī)定，如果股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日低于一元面值將存在退市的風(fēng)險(xiǎn)，這使得很多低價(jià)股受到資金的拋棄，據(jù)統(tǒng)計(jì)現(xiàn)在已經(jīng)有超過100只股票的股價(jià)低于兩元，這是價(jià)值投資逐步深入人心的一個(gè)重要表示，所以建議大家一定要深刻認(rèn)識(shí)到當(dāng)前市場(chǎng)的變化。

　　整體來(lái)看，現(xiàn)在A股市場(chǎng)已經(jīng)完成了探底過程，進(jìn)入到筑底反彈階段，只有堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東才能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，即使后市歐美股市再次出現(xiàn)探底，對(duì)A股的拖累作用將大大減弱，因?yàn)锳股的估值已經(jīng)處于歷史的底部，而A股優(yōu)質(zhì)股票的賺錢效應(yīng)逐步體現(xiàn)出來(lái)，市場(chǎng)大幅下跌的可能性并不大，所以在當(dāng)前抓住消費(fèi)白馬股的機(jī)會(huì)，然后拿部分資金去抄底科技龍頭股以及尚未表現(xiàn)的券商股是一個(gè)不錯(cuò)的投資策略，消費(fèi)、券商和科技，按照5：3：2的配置比例來(lái)配置也是我一直以來(lái)的建議，供大家參考，按這個(gè)比例配制行業(yè)龍頭股屬于一個(gè)相對(duì)比較好的組合。