楊德龍：A股三大股指弱勢震蕩美聯(lián)儲主席鮑威爾重磅發(fā)聲

　　5月14日周四，A股三大股指在低開之后保持弱勢震蕩的走勢，從盤面上來看，半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)較好表現(xiàn)，而稀土、RCS等板塊也有所走高，網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)游概念股集體走強，主要是受到騰訊游戲營收大增影響，騰訊披露了較好的年報業(yè)績，在港股也有較好表現(xiàn)，帶動了A股相關(guān)板塊的走強。豬肉、生物疫苗、乳業(yè)等前期表現(xiàn)強勢的板塊則出現(xiàn)了一定的回落，A股市場在完成探底之后進(jìn)入到筑底反彈階段，市場的走勢也會一波三折，但市場大幅下跌的可能性不大，更多的會維持筑底反彈的態(tài)勢。

　　海外市場方面，值得關(guān)注的是美聯(lián)儲主席鮑威爾重磅發(fā)聲，對于近期美國總統(tǒng)特朗普在推特上多次呼吁美國應(yīng)該和其他國家一樣實施負(fù)利率，享受負(fù)利率的好處，并且把負(fù)利率作為禮物來形容，事實上從過去幾年，特朗普就一直給鮑威爾施壓，迫使美聯(lián)儲連續(xù)下調(diào)利率，直到將基準(zhǔn)利率下降到0，現(xiàn)在特朗普又希望美聯(lián)儲能夠?qū)嵤┴?fù)利率。針對市場關(guān)注度最高的負(fù)利率，鮑威爾于5月13日重磅表態(tài)，他明確表示負(fù)利率不是美聯(lián)儲所關(guān)注的，美聯(lián)儲打算繼續(xù)使用已經(jīng)嘗試過的工具，他說經(jīng)濟前景高度不確定，下行風(fēng)險顯著，很多人的苦難無法從經(jīng)濟數(shù)據(jù)反饋，失業(yè)率可能在下個月左右達(dá)到頂峰，病毒引起的長期經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險在加大，經(jīng)濟衰退的范圍和速度也是史無前例的，復(fù)蘇可能需要時間來積蓄動能，新冠病毒的沖擊似乎是有史以來最大的。調(diào)查顯示收入低于4萬美元的家庭中，有40%的家庭失去了工作。無獨有偶，投資大佬索羅斯在接受采訪時也表示，特朗普試圖迫使美聯(lián)儲實施負(fù)利率是不符合實際的，索羅斯對特朗普進(jìn)行了毫不留情的狠批。鮑威爾的講話表明美聯(lián)儲并不打算使用負(fù)利率工具。

　　事實上當(dāng)美聯(lián)儲將利率降到零的時候，美國貨幣政策已經(jīng)有陷入流動性陷阱的風(fēng)險，所謂流動性陷阱就是當(dāng)基準(zhǔn)利率降到零附近之后，再進(jìn)一步降低利率甚至是實施負(fù)利率，并不能促使居民加大投資和消費，反而有可能會導(dǎo)致居民選擇現(xiàn)金為王，囤積更多現(xiàn)金，所以當(dāng)經(jīng)濟陷入衰退時，實施負(fù)利率并不能有效幫助經(jīng)濟回升，美聯(lián)儲作為世界央行，在使用負(fù)利率工具的時候要更加謹(jǐn)慎，防止徹底陷入流動性陷阱，屆時美聯(lián)儲更難發(fā)揮比較好的作用。特朗普作為商人是從商業(yè)的角度試圖迫使美聯(lián)儲實施負(fù)利率來討好選民，但并不符合經(jīng)濟規(guī)律，鮑威爾的講話也顯示出美聯(lián)儲非常慎重地在考慮使用負(fù)利率政策，沒有迫于總統(tǒng)的壓力實施負(fù)利率，一旦美聯(lián)儲實施負(fù)利率，全球金融市場定價的錨可能會發(fā)生錯亂，甚至失去定價基準(zhǔn)，從而造成全球金融市場的混亂。事實上，在上一次美聯(lián)儲將利率降到零時，導(dǎo)致美股出現(xiàn)熔斷，全球金融市場暴跌，投資者的恐慌情緒被放大，在歐洲、日本都實施了極低的利率水平環(huán)境之中，美國又實施零利率，并且美聯(lián)儲實施無限量寬松的政策，這使得全球資產(chǎn)價格，可能會出現(xiàn)泡沫。經(jīng)濟真正要復(fù)蘇還是要等到疫情出現(xiàn)拐點，控制住疫情之后，才能夠真正讓經(jīng)濟走強，美國多個州計劃能提前復(fù)工，有可能會導(dǎo)致疫情進(jìn)一步擴散，這對于經(jīng)濟中長期的走勢，會有更大的打擊。

　　最近A股市場雖然反彈力度不大，但是隨著北上資金大量流入，之前建議大家重點關(guān)注的消費白馬股，多只個股創(chuàng)歷史新高，帶動了整個市場的人氣，一線白馬做多人氣旺盛，價值投資大放異彩。在5月3日凌晨巴菲特在線上為大家做今年的巴菲特股東大會直播，再次讓價值投資成為舉世矚目的焦點。過去5年中國市場的價值投資理念逐步深入人心，我一直建議大家堅持價值投資理念，做好公司的股東，特別是對于中國具有比較優(yōu)勢的消費領(lǐng)域要重點布局。消費白馬股是業(yè)績增長最穩(wěn)定、股權(quán)價值最高的板塊，從2016年我提出白龍馬的概念到現(xiàn)在，很多消費白馬股的股價已經(jīng)漲了好幾倍，充分驗證了我的觀點，將來這些具有稀缺性的白龍馬股權(quán)將會有更多資金關(guān)注。價值投資現(xiàn)在已經(jīng)成為A股市場最主流的投資理念，一線白馬股近期已經(jīng)大幅表現(xiàn)，近10個交易日，據(jù)統(tǒng)計有107個股票股價創(chuàng)出歷史新高，特別最大的特點就是屬于白馬股、行業(yè)龍頭股，既包括大行業(yè)的龍頭，也包括細(xì)分行業(yè)龍頭，也就是說，無論是一線白馬股還是二線白馬股都受到資金的追捧。在去年12月10日我發(fā)布的2020年十大預(yù)言第八條就明確地講到一線藍(lán)籌股繼續(xù)創(chuàng)新高，二線藍(lán)籌股迎來趨勢性機會，明確指出了今年不僅要關(guān)注一線的白龍馬，還要關(guān)注一些細(xì)分行業(yè)龍頭，在十大預(yù)言的第七條我也講到市場分化繼續(xù)，繼續(xù)看好消費、金融和科技三大方向的白龍馬股，績差股和題材股繼續(xù)被邊緣化，現(xiàn)在這段時間的市場運行已經(jīng)充分驗證了我的這兩點預(yù)言。

　　近10個交易日股價創(chuàng)新高的個股無一例外都是業(yè)績優(yōu)良的一線藍(lán)籌股和二線藍(lán)籌股，特別值得關(guān)注的是多數(shù)都屬于中高價股、中大市值股，而一些低價股績差股則不斷被邊緣化，現(xiàn)在百元股已經(jīng)達(dá)到28只，創(chuàng)新高的107只個股的平均市值也超過了600億，從行業(yè)分布來看，消費行業(yè)無疑是股價創(chuàng)新高股票最多的行業(yè)，比如像醫(yī)藥、生物、食品飲料、白色家電、白酒等細(xì)分行業(yè)的龍頭都走出了強勢走勢，這些數(shù)據(jù)充分證明價值投資是當(dāng)前最應(yīng)該堅持的投資理念，只有堅持價值投資，做好公司的股東，才能夠抓住A股市場的機會。這種分化的局面將來還會繼續(xù)，我在知識星球的價值投資圈多次強調(diào)，必須認(rèn)識到當(dāng)前市場生態(tài)發(fā)生的巨大變化，轉(zhuǎn)變投資理念，堅定擁抱業(yè)績優(yōu)良的白馬股。另一方面，一些業(yè)績差的股票，特別是ST股票，近期出現(xiàn)了大幅下挫，很多個股的股價創(chuàng)新低甚至跌破兩元，畢竟一元的面值，根據(jù)交易所的規(guī)定，如果股票價格連續(xù)20個交易日低于一元面值將存在退市的風(fēng)險，這使得很多低價股受到資金的拋棄，據(jù)統(tǒng)計現(xiàn)在已經(jīng)有超過100只股票的股價低于兩元，這是價值投資逐步深入人心的一個重要表示，所以建議大家一定要深刻認(rèn)識到當(dāng)前市場的變化。

　　整體來看，現(xiàn)在A股市場已經(jīng)完成了探底過程，進(jìn)入到筑底反彈階段，只有堅持價值投資，做好公司的股東才能應(yīng)對市場的波動，即使后市歐美股市再次出現(xiàn)探底，對A股的拖累作用將大大減弱，因為A股的估值已經(jīng)處于歷史的底部，而A股優(yōu)質(zhì)股票的賺錢效應(yīng)逐步體現(xiàn)出來，市場大幅下跌的可能性并不大，所以在當(dāng)前抓住消費白馬股的機會，然后拿部分資金去抄底科技龍頭股以及尚未表現(xiàn)的券商股是一個不錯的投資策略，消費、券商和科技，按照5：3：2的配置比例來配置也是我一直以來的建議，供大家參考，按這個比例配制行業(yè)龍頭股屬于一個相對比較好的組合。