違規(guī)承諾“保本”連吃兩張罰單 中金前�；�金六年發(fā)展路途艱辛

《投資者網(wǎng)》岳紅豆

中金前海（深圳）股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡稱“中金前海基金”）近日風波驟起，備受市場關(guān)注。

6月1日，深圳證監(jiān)局官網(wǎng)公示了兩份分別對中金前�；�金及其總經(jīng)理王海鵬的行政監(jiān)管措施決定，即中金前�；�金在產(chǎn)品私募與管理過程中，存在未盡職履行謹慎勤勉義務，向投資者承諾投資本金不受損失和承諾最低收益的情形。

2014年，中金前�；�金“含著金湯匙出生”了，它由中國國際金融股份有限公司（以下簡稱“中金公司”，3908.HK）、深圳前海金融控股公司和中國工商銀行(601398,股吧)發(fā)起，創(chuàng)辦后便進行了百億元投資中石化銷售公司這樣的項目。

作為昔日私募股權(quán)投資行業(yè)的黑馬，中金前�；�金近兩年來卻鮮見其投資項目的新聞，如今面對監(jiān)管處罰、項目萎縮的局面，下一步又將走向何方？

違規(guī)承諾“保本”

此次中金前海基金遭深圳證監(jiān)局點名，因其在銷售基金產(chǎn)品時變相或直接向投資者承諾了本金不受損失以及最低收益。

其實，早在2018年4月資管新規(guī)落地、強調(diào)資產(chǎn)管理業(yè)務不得承諾保本保收益之前，即2014年施行的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中早就明確規(guī)定，私募基金管理人、私募基金銷售機構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損或承諾最低收益�？梢�，承諾保本保收益在私募基金投資中稱得上是一條明顯的紅線。

提出警告后，深圳監(jiān)管局要求中金前海基金繼續(xù)盡職履行基金管理人職責，全面清理核查基金財產(chǎn)情況，主動與投資者做好溝通解釋，全力做好相關(guān)產(chǎn)品風險處置工作，杜絕產(chǎn)生新的違法違規(guī)行為，并在風險處置結(jié)束后及時向深圳監(jiān)管局提交處置報告�！锻顿Y者網(wǎng)》致電中金前�；�金，了解公司整改情況，工作人員表示沒有回應的必要。

根據(jù)中國證券投資基金協(xié)會信息公示，中金前海基金于2014年成立，2015年7月辦理了注冊登記，注冊資本為1500萬元，機構(gòu)類型為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人。目前中金前�；�金在中基協(xié)登記有20支基金信息，全部為股權(quán)投資基金。

中基協(xié)登記信息還顯示，王海鵬于2011年加入中金公司任投資管理部門執(zhí)行總經(jīng)理，《投資者網(wǎng)》注意到，王海鵬目前還是中金公司董事總經(jīng)理，全面負責境內(nèi)外基金的投融資業(yè)務。

值得關(guān)注的是，“罰單風波”之中的中金前�；�金如何面對業(yè)績壓力。據(jù)業(yè)內(nèi)人士觀點，失去保收益這個“擦邊球”后，中金前�；�金在私募產(chǎn)品募資上或不盡樂觀，如何讓投資者重振對其的信心，需要依靠的是“打鐵還需自身硬”，研發(fā)更優(yōu)質(zhì)的私募產(chǎn)品是比利用灰色地帶更明智的選擇。

失誤背后或源起騰邦失利

作為背靠國內(nèi)頭部券商中金公司的私募黑馬，中金前�；�金為何會在業(yè)務操作中犯違規(guī)承諾這種低級錯誤？有業(yè)內(nèi)人士認為，此舉或與公司發(fā)行的前海金橋產(chǎn)業(yè)基金壹期基金逾期許久仍未獲得兌付有關(guān)。

2016年4月，中金前海基金成立了前海金橋產(chǎn)業(yè)基金壹期基金，同年7月向中基協(xié)備案�；�金目標規(guī)模為5億元，用于認購深圳市中金前�；�金騰邦壹號基金中心有限合伙的份額。

根據(jù)一份公開的前海金橋產(chǎn)業(yè)基金壹期材料，該項目稱其具備三重增信措施以保障資金安全：騰邦集團承諾回購并為其指定第三方回購義務連帶擔保；騰邦集團董事長、實際控制人鐘百勝連帶擔保；劣后級投資人以其本金和收益保證優(yōu)先級投資人本金及收益。此外，該項目介紹中還提及“本次交易投前估值僅為0.87倍市凈率，進入估值低，加上集團保底回購，項目整體風險偏低且可控”。

值得注意的是，股權(quán)投資項目不存在保證本金收益之說。對于一個純粹的股權(quán)投資項目，其投資收益在退出項目后才能得以實現(xiàn)，且不論收益為正或負，股權(quán)投資中本金損失也是可能發(fā)生的。因此，由于涉及增信承諾、股份回購溢價等設計，前海金橋產(chǎn)業(yè)基金壹期也被業(yè)內(nèi)視為是“明股實債”的一個基金產(chǎn)品。

在中金前�；�金領(lǐng)罰單之前，押注騰邦集團就被證明或許是不明智的。中金前�；�金該筆投資原計劃最遲于2019年3月到期，然而，就在同期，曾一度被市場贊譽的明星企業(yè)騰邦集團便爆發(fā)了債務危機。

公開信息顯示，2019年4月17日，根據(jù)中金前�；�金提出的訴前保全財產(chǎn)申請，深圳市福田區(qū)人民法院裁定查封、凍結(jié)或劃撥騰邦集團、鐘百勝1.76億元財產(chǎn)。至今，基金逾期近一年仍未兌付，其在中基協(xié)上的信息最后更新時間為2018年7月。

凈虧損5000萬

下注騰邦集團或許是中金前�；�金觸碰紅線的一個導火索，但其本身的業(yè)務發(fā)展也多少令人生疑。

通過查詢中金前�；�金官網(wǎng)，可見其披露了14個投資案例，包括中石化銷售公司、天天快遞和百果園等。而據(jù)《亞洲另類投資》統(tǒng)計，可通過工商登記信息搜集到的中金前海基金投資項目共25個。但目前中金前海基金投資的這些項目尚無一個實現(xiàn)IPO，且有兩個項目已退出，包括易沖科技，和已被蘇寧物流收購的天天快遞。

今年6月1日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露，已接收深圳百果園實業(yè)（集團）股份有限公司的《股份有限公司境外首次公開發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式）審批》材料。

值得注意的是，中金前�；�金目前可被查詢的項目的投資時間主要集中于2016、2017與2018年，近兩年來中金前�；�金幾乎沒有新的投資項目見市。此外，中金前�；�金2018年起亦未成立其他新基金，其資金管理規(guī)模也陷入停滯，不見明顯增長。

根據(jù)中金公司今年5月向證監(jiān)會遞交的A股招股說明書顯示，集團于2019年8月對原合營企業(yè)中金前�；�金形成控制，將中金前海基金納入合并范圍，合并日為2019年8月31日。中金前�；�金于合并日至2019年12月31日的凈虧損金額為5230.51萬元。據(jù)資料顯示，2018年中金前�；�金的營收和凈利潤分別為5111萬元與828萬元，與頭部私募機構(gòu)數(shù)以億計的營收還相差甚遠。

風波之中的中金前海基金如何調(diào)整業(yè)務方向，重整旗鼓？又如何整改違規(guī)良性發(fā)展？目前答案尚未可知，值得市場持續(xù)保持關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■