嘉實基金歸凱：中長期看好科技、大消費、大健康、先進制造等四大領域核心資產

　　Wind數(shù)據統(tǒng)計，截至2020年6月10日，被視為“聰明錢”代表的北向資金已連續(xù)12周呈現(xiàn)凈買入態(tài)勢。特別是在6月首周凈買入240.51億元，周凈買入額創(chuàng)近7周新高。二季度內北向資金累計凈流入已超千億元。從流入板塊看，科技和消費龍頭仍備受青睞，不少核心資產股更是再創(chuàng)歷史新高。與此同時，盡管股指仍在3000點下方徘徊，但部分績優(yōu)基金凈值已經創(chuàng)歷史新高。其中嘉實基金(博客,微博)成長投資策略組投資總監(jiān)歸凱管理的多只產品創(chuàng)出了成立以來的累計單位凈值新高。

　　一季報顯示，在2020年一季度，歸凱微調了持倉結構，增持了以內需為主的計算機、醫(yī)藥健康，食品飲料，減持了保險和部分可能受到海外需求負面影響的制造業(yè)公司。從業(yè)績表現(xiàn)看，據嘉實基金官網數(shù)據顯示，截至2020年6月10日，歸凱管理的嘉實新興產業(yè)、嘉實泰和、嘉實增長、嘉實瑞和四只產品成立以來累計單位凈值齊創(chuàng)新高。

　　放遠長期表現(xiàn)，根據晨星截至今年一季末的評級數(shù)據統(tǒng)計，嘉實泰和與嘉實新興產業(yè)同時榮獲晨星三年期、五年期雙五星評級，市場上僅有10%的優(yōu)秀產品能夠拿下同期五星評級，能獲得雙五星的產品就更少了。在今年出爐的金牛獎評選中，嘉實泰和以及嘉實新興產業(yè)分別斬獲“五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金�；�金”和“五年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金�；�金”。

　　對于為何北向資金加倉A股核心資產，歸凱分析認為：“流動性+資產荒+風險偏好改善是年初以來的主邏輯。疫情全球爆發(fā)進一步強化了流動性寬松的預期�！痹谌�球性優(yōu)質“資產荒”的大背景下，國內打破剛兌和房地產大周期見頂，股票資產在大類資產中的吸引力增強，A股整體估值不貴，但結構分化較大，轉型期結構性機會將不斷涌現(xiàn)。

　　此前歸凱就曾指出，一方面仍看好傳統(tǒng)產業(yè)的核心資產，因為從中長期看，隨著國內市場、法律、環(huán)保環(huán)境的日益規(guī)范，這類公司的競爭優(yōu)勢會更加顯著，仍將是機構投資者的配置重點；另一方面要關注科技、健康、先進制造領域的機會，特別是5G基礎設施建設將助推新一輪科技周期啟動，這些領域將是未來“新核心資產”誕生的搖籃。

　　在歸凱看來，當前國內外政治經濟環(huán)境正倒逼中國經濟加速從傳統(tǒng)主要靠基建地產、出口驅動向內需消費和科技創(chuàng)新驅動轉型，中長期看好科技、大消費、大健康、先進制造等四大領域的核心資產。

　　具體看來，除宏觀流動性寬松、風險偏好改善外，科技行業(yè)景氣改善，5G代表的新一輪創(chuàng)新周期展開是重要因素。大型科技股存在估值系統(tǒng)性提升的可能：比如面板競爭格局改善、LED化合物半導體公司從幾百億市場向10倍市場發(fā)展，比如電信設備商估值仍有提升空間。軟件領域：AI在垂直行業(yè)的應用，特別是這次疫情會使行業(yè)信息化、智能化進一步提升，新的商業(yè)模式開始出現(xiàn)。其次，消費、醫(yī)藥板塊年初以來調整不少，估值吸引力上升，中期布局機會顯現(xiàn)。而順周期板塊，如金融地產、傳統(tǒng)周期股等仍有壓力，中國經濟中樞或仍在探底階段。