大摩華鑫基金：節(jié)前市場蓄力為主 結構上看好新、舊基建

　　上周A股市場主要股指有所回調。其中上證綜指下跌1.06% ，滬深300指數下跌1.11% ，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.84%。行業(yè)方面，內需驅動為主的防御類板塊如農林牧漁和食品飲料漲幅靠前，電子和非銀漲幅落后。從交易活躍度來看，Wind全A交易金額較前一周略有上升。

　　全球疫情控制呈現(xiàn)向好態(tài)勢。一方面中國疫情復工后疫情數據控制較好，另一方面發(fā)達市場國家疫情數據有所好轉——意大利24日發(fā)布的數據顯示其當天新增新冠肺炎死亡病例是3月18日以來最低日增幅，后續(xù)歐美發(fā)達國家有望陸續(xù)啟動復工，總體判斷疫情對資本市場的影響呈現(xiàn)邊際減弱態(tài)勢，全球金融市場或處于超跌反彈通道。

　　本周國內市場存在兩個擾動因素——一方面長假來臨，當周僅有四個交易日，持幣還是持股的糾結可能擾動市場短期走勢；另一方面一季報密集披露，疫情擾動下預計上市公司財報整體欠佳，相關財務數據的披露可能對市場走勢形成擾動。整體來看，A 股大概率處于蓄力階段，但長假和一季報帶來的擾動屬于短期因素，疫情的逐步好轉及流動性的充沛有望讓金融市場保持在超跌反彈通道，蓄力階段不宜過度悲觀，結構上看好內需驅動和政策助力的新、舊基建。（本文作者：摩根士丹利華鑫基金研究管理部）