楊德龍：逆周期調(diào)節(jié)政策力度加大 A股走出獨立行情！

　　周一三大股指高開之后迅速拉升，股指漲幅都超過了2%，而大基建板塊表現(xiàn)強勢，房地產(chǎn)、券商板塊和科技股走勢強勁。

　　上周五受到美股接連暴跌的拖累，A股市場出現(xiàn)大幅下挫，很多人擔(dān)心市場可能會迎來大幅調(diào)整，當(dāng)時我建議大家一定要戰(zhàn)勝恐慌心理，樹立信心，這一輪市場行情上漲主要是受到政策的支持以及流動性的推動，居民儲蓄進入市場的意愿非常強烈，爆款基金頻頻出現(xiàn)，春節(jié)以來已經(jīng)出現(xiàn)了17只“日光基”，這也意味著有大量的資金等待市場調(diào)整，建倉抄底，而這次市場的大跌剛好為新基金建倉提供了良機。

　　海外市場的大跌主要是由于疫情在海外市場的擴散以及美股本身處于十年周期的高位，因為美股本身就有見頂回落的需求，所以它對于A股市場的走勢，僅僅有短期心理層面的影響，中長期來看，A股市場還會延續(xù)慢牛長牛的走勢，并不會受到太大的影響。疫情對于經(jīng)濟面的沖擊主要體現(xiàn)在一季度，等疫情控制住之后，二季度、三季度、四季度經(jīng)濟會逐步的恢復(fù)正常，而為了應(yīng)對疫情的沖擊，我國采取了一系列支持政策，包括寬松的貨幣政策以及積極的財政政策，下一步可能會加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而提振經(jīng)濟的增長，水泥、建材等受益于基建板塊的行業(yè)出現(xiàn)了大幅拉升，帶動了整個市場的人氣，而代表行情風(fēng)向標(biāo)的券商股也走勢強勁，這表明市場對于基建投資本身就有比較高的預(yù)期。

　　2月份PMI出現(xiàn)了大幅回調(diào)，中采PMI 2月份為35.7%，上月為50%，出現(xiàn)了大幅回落，而非制造業(yè)PMI為29.6%，也出現(xiàn)了比較明顯的回落，可見疫情對于經(jīng)濟短期的沖擊是非常明顯的，這也是在預(yù)期之內(nèi)的事，因為為了控制疫情的擴散，我國政府采取了強有力的措施，包括叫停很多商業(yè)活動，禁止人們聚餐出行，武漢直接封城，這些措施起到了很好的效果，現(xiàn)在每日新增確診人數(shù)已經(jīng)大幅下降，并且趨勢已經(jīng)逐步的向完全控制住疫情的方向走，而湖北以外地區(qū)每日新增確診人數(shù)已經(jīng)降到了個位數(shù)，控制住疫情已經(jīng)指日可待。現(xiàn)在世衛(wèi)組織更擔(dān)心的是海外疫情的擴散，海外很多政府并沒有進行強力的措施，可以動員大家呆到家里，所以海外疫情的擴散是市場的一個不穩(wěn)定因素，但是國內(nèi)的疫情控制是非常有效果的。

　　拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”，消費、出口和投資，在一季度均受到了比較明顯的沖擊，特別是消費和出口影響比較大，民間投資明顯不足，因為現(xiàn)在很多行業(yè)都已經(jīng)產(chǎn)能過剩，加上疫情導(dǎo)致很多企業(yè)資金鏈緊張，民間投資的增速明顯不足，通過加大政府投資來彌補民間投資的不足，今年以來已經(jīng)有重磅政策陸續(xù)推出，比如說云南、福建、上海等地公布的重大項目投資超過11萬億，已公布的7880億元專項債中投入基建領(lǐng)域的約為4647億，占比高達(dá)59%，在當(dāng)前經(jīng)濟下行的大背景之下，疫情沖擊過后，財政政策、貨幣政策都有望進一步加碼，政府的逆周期調(diào)節(jié)力度有望進一步加大，這無疑會給A股市場帶來更大的上升空間。

　　之前工信部通過電視電話會議，要求進一步加快推動5G商用化，5G建設(shè)是今年重要的一個投資建設(shè)領(lǐng)域，5G板塊也是一直我建議大家重點關(guān)注的板塊，在今年表現(xiàn)突出。

　　3月1日起新《證券法》正式實施，這為A股市場慢牛長牛行情奠定了堅實的制度基礎(chǔ)。這次修訂的新《證券法》突出全面推行注冊制，提高證券違法違規(guī)成本，完善投資者保護制度，建立健全多層次資本市場體系，意義重大，對A股市場影響深遠(yuǎn)，特別是加大對于證券違法犯罪行為的懲處，對欺詐發(fā)行，違規(guī)信息披露，中介機構(gòu)未勤勉盡責(zé)以及操縱市場內(nèi)幕交易，利用未公開信息進行證券交易等嚴(yán)重擾亂市場秩序行為的查處力度，將罰款額大幅提升。對于觸犯刑法的責(zé)任人移交司法機關(guān)，這些措施都是為了保護中小投資者利益，同時新《證券法》為了適應(yīng)證券發(fā)行注冊制改革的需要，探索了適應(yīng)我國國情的證券民事訴訟制度，規(guī)定投資者保護機構(gòu)可以作為訴訟代表人，按照“明示退出、默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事賠償訴訟。這相當(dāng)于成熟市場的集體訴訟制度，有力的打擊一些違法犯罪行為，同時保護中小投資者利益，促進市場健康發(fā)展。

　　海外市場方面，美股連續(xù)7個交易日下跌，美聯(lián)儲主席鮑威爾在上周五表示，美聯(lián)儲正密切監(jiān)控事態(tài)發(fā)展，將使用工具并酌情采取行動以支持經(jīng)濟，鮑威爾這一講話強烈暗示將在3月17-18日的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息甚至可能會提前。美聯(lián)儲在一季度貨幣執(zhí)行報告會議紀(jì)要中提到，不會采取降息的手段，因為當(dāng)前經(jīng)濟并沒有明顯的下滑，但是由于疫情在海外的擴散，可能對經(jīng)濟造成沖擊，加上美股持續(xù)暴跌，使得美聯(lián)儲備受壓力，美股暴跌對于11月份總統(tǒng)大選會有比較明顯的影響，特朗普給美聯(lián)儲施壓，要求盡快采取行動，而降息是現(xiàn)在可以采取的一個有效刺激股市的政策，當(dāng)然美聯(lián)儲降息可能會帶來市場的反彈，但是否能夠扭轉(zhuǎn)A股市場的趨勢？是否能扭轉(zhuǎn)美股下跌的趨勢？現(xiàn)在還不確定。

　　美股市場的下跌，并不僅僅是疫情擴散帶來的恐慌，而主要是美股本身就處于歷史的高位，美國三大股指的估值非常高，加上美國上市公司盈利增長變慢，這些都會影響到投資者對于美國的信心。美股下跌對A股的影響是短暫的，這是我在上周反復(fù)強調(diào)的觀點，美股下跌可能會導(dǎo)致A股出現(xiàn)短期的調(diào)整，但是從中期來看，反而是有利于A股市場走強的，因為全球資本會做再平衡，從美股獲利了結(jié)，來尋找新的投資機會，而A股無疑是估值洼地，A股市場走出獨立行情是在預(yù)期之內(nèi)的。

　　周一A股市場出現(xiàn)了大幅反彈的走勢，特別是前期調(diào)整比較大的強勢板塊科技股，引領(lǐng)兩市出現(xiàn)了大幅反彈，這次國家進行基建投資，不僅是對傳統(tǒng)的基建項目進行投資，而且要加大對于5G、芯片、人工智能、新能源汽車等新興領(lǐng)域的投資，這會給經(jīng)濟長期的增長帶來新的動力。新興行業(yè)的發(fā)展需要大量的資本，通過政府投資來提升這些行業(yè)的競爭力，無疑是促使我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和升級的一個重要方面。

　　我之前多次強調(diào)，未來傳統(tǒng)白馬股和新興龍頭股，將成為A股市場的雙支柱格局，都會有比較好的投資機會，消費、券商和科技是建議大家持續(xù)關(guān)注的三大方向，現(xiàn)在依然要堅守價值投資，抓住這三大方向的投資機會。