大摩華鑫基金：未來股市的流動性將得益于央行的貨幣政策保持寬松

　　上周A股表現(xiàn)較為一般，上證綜指下跌3.38%，深證成指下跌0.66%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.57%。分板塊看，醫(yī)藥、計算機(jī)、傳媒、消費(fèi)者服務(wù)和紡織服裝等板塊表現(xiàn)較好；房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、綜合金融和建筑表現(xiàn)較差。

　　海外經(jīng)濟(jì)方面，美國非農(nóng)就業(yè)好于預(yù)期。1月新增非農(nóng)就業(yè)22.5萬人，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的15.8萬，顯示美國勞動力市場依然相當(dāng)穩(wěn)健。在強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的推動下，上周標(biāo)普500指數(shù)上漲3.17%，同時，美元指數(shù)上周上漲1.37%，受美國非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期和美元指數(shù)強(qiáng)勁的壓制，黃金走勢相對一般。

　　國內(nèi)方面，疫情出現(xiàn)緩和跡象。從近期的數(shù)據(jù)看，新增確診開始下降，包括武漢和湖北其它地區(qū)的新增確診病例均開始減少；同時，疑似人數(shù)增速持續(xù)放緩；最后，治愈人數(shù)進(jìn)入指數(shù)增長階段。按照政府的防疫規(guī)定，未來一周將有企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，對目前的防疫工作構(gòu)成一定的挑戰(zhàn)，企業(yè)復(fù)工之后，如果新增病例沒有出現(xiàn)反復(fù)，表明疫情受到較好控制。

　　總體上，近期受到疫情的影響，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力。預(yù)計未來股市的流動性將得益于央行的貨幣政策保持寬松。對于經(jīng)濟(jì)的托底政策有望持續(xù)出臺。在經(jīng)濟(jì)趨緩的背景下，一些與經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的板塊將面臨業(yè)績放緩的風(fēng)險；部分醫(yī)藥公司的業(yè)績在疫情防控的背景下有望加速；與經(jīng)濟(jì)和疫情關(guān)聯(lián)度不高的科技股預(yù)計將受到市場關(guān)注。（本文作者：摩根士丹利華鑫基金研究管理部）