富榮基金：市場短期調(diào)整，貨幣政策寬松基調(diào)不變

　　一、本周展望

　　1.1.周綜述

　　上周受CPI高企、PPI持續(xù)下行以及10月社融、信貸、投資、消費(fèi)、工業(yè)增加值等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響，加之上周末創(chuàng)業(yè)板、新三板政策放松導(dǎo)致形成股票供給增加的預(yù)期，市場有所調(diào)整。上證綜指全周下跌2.46%，全周日均成交金額3,873.43億元，較上周縮量，北向資金上周凈流入17.91億元，流入規(guī)模較此前減少。行業(yè)方面，食品飲料、電子收漲，醫(yī)藥微幅收跌，其他行業(yè)跌幅超2%；啤酒板塊表現(xiàn)亮眼，啤酒企業(yè)年初有上調(diào)價(jià)格的概率；電子中的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體景氣度高；醫(yī)藥板塊個(gè)股分化大，不受政策影響的細(xì)分行業(yè)龍頭持續(xù)創(chuàng)新高。

　　1.2.周展望

　　展望本周，從央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中可以看出CPI雖然高企但不影響貨幣政策態(tài)度，報(bào)告中刪除“把好貨幣供給總閘門”說法，強(qiáng)調(diào)下一階段貨幣政策將“加強(qiáng)”逆周期調(diào)節(jié)，中長期看流動(dòng)性對(duì)市場仍然有利；但短期宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，通脹預(yù)期上行，股票增加供給，中美協(xié)議簽署時(shí)間未定，判斷市場短期仍將以震蕩為主，同時(shí)接近年底，部分投資者選擇“落袋為安”導(dǎo)致資金風(fēng)險(xiǎn)或有所提升。市場震蕩時(shí)期是為明年布局的好時(shí)機(jī)，中長期對(duì)市場維持樂觀判斷。

　　1.3.行業(yè)建議

　　1、把握景氣行業(yè)，消費(fèi)電子等；關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢明朗的國產(chǎn)替代、5G下游等計(jì)算機(jī)細(xì)分行業(yè)；

　　2、把握確定性，消費(fèi)做底倉，建議關(guān)注：白酒、調(diào)味品、乳制品等；內(nèi)需為主導(dǎo)且受政策影響小的醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)如創(chuàng)新藥、CRO、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥零售等；

　　3、估值較低，性價(jià)比高的大金融板塊；景氣底部行業(yè)，如房地產(chǎn)、家電、汽車等；

　　4、避險(xiǎn)資產(chǎn)：貴金屬等。

　　1.4.風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、貿(mào)易摩擦波折反復(fù)；2、宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；3、上市公司業(yè)績大幅下滑；3、政策不及預(yù)期。