金融戰(zhàn)“疫”必勝邏輯｜博時(shí)基金：外資對(duì)A股投資價(jià)值認(rèn)可 中長(zhǎng)期仍具投資機(jī)會(huì)

　　編者按：春節(jié)期間，受“疫情”及英國(guó)脫歐等因素影響，全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫，恐慌情緒蔓延，庚子年首個(gè)交易日A股跟隨外盤補(bǔ)跌。截止2月3日收盤，上證指數(shù)跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來(lái)最大跌幅，與全球市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比，A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場(chǎng)假期跌幅，北上資金加速抄底，凈流入約200億元；相比2003年“非典”時(shí)期，當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于彼時(shí)。后期恐慌情緒的拐點(diǎn)主要取決于三方面：一是，新增確診病例和新增疑似病例的走勢(shì)；二是，基本面的預(yù)期；三是，逆周期對(duì)沖政策的力度。對(duì)此，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，詳述必勝邏輯與投資策略。

　　受春節(jié)期間疫情發(fā)展的影響，A股節(jié)后首日大幅下挫，上證綜指日下跌7.7%，成交5133億元，較1月明顯縮量。

　　博時(shí)宏觀表示，總體看，跌幅超過(guò)預(yù)期，計(jì)入節(jié)前一周的已有下跌，A股近兩周的累積跌幅已超過(guò)10%，與港股主要股指的同期跌幅基本相當(dāng)，說(shuō)明對(duì)疫情現(xiàn)有發(fā)展情況的反應(yīng)較為充分。短期來(lái)看，盡管有政策支持，A股行情或仍將由疫情形勢(shì)所主導(dǎo)，市場(chǎng)普遍關(guān)注和等待疫情拐點(diǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，考慮已有的調(diào)整幅度，如疫情沒有超出預(yù)期的利空發(fā)展，A股市場(chǎng)的下跌空間已較為有限，短期將逐漸走出恐慌情緒。在A股大跌的情況下，今天外資由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入180億元，表明外資對(duì)A股的投資價(jià)值較為認(rèn)可，側(cè)面印證當(dāng)前A股調(diào)整幅度已足夠。

　　綜合來(lái)看，疫情仍只是我們社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的階段性擾動(dòng)，而且將主要體現(xiàn)在一季度，中期來(lái)看A股投資機(jī)會(huì)有較強(qiáng)吸引力，投資者或可考慮逐步加大A股配置力度。

　　基金投資需謹(jǐn)慎。