創(chuàng)業(yè)板配置工具稀缺 指數(shù)增強基金值得關(guān)注

　　創(chuàng)業(yè)板開板十周年。十年前的今天，首支創(chuàng)業(yè)板股票上市，從此開啟了一個新的投資時代。十年后，創(chuàng)業(yè)板又將迎來新一輪的改革，從9月份證監(jiān)會發(fā)布資本市場“深改12條”到注冊制“即將啟程”，一系列舉措讓市場充滿了期待。

　　事實上，自2009年10月31日首支創(chuàng)業(yè)板股票正式掛牌上市以來，經(jīng)過10年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達到773家，總市值超過5.6萬億元，成為證券市場的一個重要板塊，涌現(xiàn)出一大批10年漲幅超10倍的牛股。今年以來，創(chuàng)業(yè)板再次迎來上漲機遇，一季度和三季度走勢尤其亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)漲幅達到34.67%，漲幅居前。在此背景下，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)基金產(chǎn)品備受關(guān)注。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，今年以來收益率超過30%以上的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金有19支（不含分級基金），其中，長城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強基金自2019年1月29日轉(zhuǎn)型以來A類份額和C類份額累計收益率分別為40.51%和39.58%，累計超額收益率分別為8.37%和5.18%；業(yè)績在同期可比的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)產(chǎn)品中均位列第1。

　　資料顯示，該基金于今年1月29日轉(zhuǎn)型成立，是目前市場上僅有的4只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強型基金之一。廣發(fā)證券(000776,股吧)研報指出，作為市場上比較稀缺的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)配置型工具，長城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強值得關(guān)注。

　　指數(shù)增強基金的超額收益部分主要來源于主動量化部分，這部分投資實際上十分考驗基金經(jīng)理的量化投資管理能力。資料顯示，長城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強基金經(jīng)理為雷俊，現(xiàn)任長城基金管理有限公司量化與指數(shù)投資部基金經(jīng)理兼部門總經(jīng)理，具有豐富的指數(shù)增強型基金管理經(jīng)驗。目前其管理著3支指數(shù)型基金和1支權(quán)益類量化基金，包括長城久泰指數(shù)增強、長城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強、長城中證500指數(shù)增強等，長城量化精選等。其中，長城久泰滬深300為目前市場上僅有的3只連續(xù)8個自然年度戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)的指數(shù)基金之一，并于2019年3月斬獲由《證券時報》推出的中國公募基金首屆英華獎“2018年度最佳指數(shù)增強基金獎”。

　　談及指數(shù)增強型基金的特色，雷俊曾表示，指數(shù)增強是量化投資中應(yīng)用較廣的一項投資策略，運用指數(shù)增強的投資方法一方面可以通過發(fā)揮基金經(jīng)理的主動管理能力，降低行業(yè)風(fēng)險敞口，防止發(fā)生較大偏離；另一方面，通過搭建多因子量化模型，可以盡可能地挑選出優(yōu)質(zhì)公司股票，取得超額收益。雷俊認(rèn)為，隨著頭部公司越來越集中，未來在中小型公司中去挖掘牛股將越來越難，而在逐漸趨于理性化的市場中，指數(shù)增強型產(chǎn)品的投資價值將日益凸顯。

　　展望后市，雷俊表示，在一系列改革措施推動下，創(chuàng)業(yè)板未來的市場表現(xiàn)值得期待。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近5年來，創(chuàng)業(yè)板指的市盈率于2015年攀升至其高點以后，持續(xù)下行，于2019年初才觸底反彈。截至10月29日，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指的市盈率為50.68倍，遠低于歷史最高點，仍有進一步向上的空間。從基金市凈率來看，創(chuàng)業(yè)板指目前的市凈率約為4.64倍，低于過去5年的平均市凈率5.12倍，估值處于歷史相對底部區(qū)域。