天弘基金楊超：創(chuàng)業(yè)板具長(zhǎng)期投資價(jià)值 ETF是優(yōu)選工具

　　今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲，截至10月21日，年內(nèi)漲幅已超31%，遠(yuǎn)超上證綜指表現(xiàn)。對(duì)于普通的個(gè)人投資者，應(yīng)該如何把握創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會(huì)？在10月20日由天弘基金主辦的“創(chuàng)業(yè)‘弘’動(dòng)” 創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會(huì)展望交流會(huì)上，天弘基金量化投資部副總經(jīng)理楊超表示，創(chuàng)業(yè)板尤其是科技類公司的選股難度極大，低成本的創(chuàng)業(yè)板ETF才是投資創(chuàng)業(yè)板的理性選擇。

　　創(chuàng)業(yè)板的投資價(jià)值

　　楊超表示，歷史數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板有著較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值，“僅從創(chuàng)業(yè)板和主板中的科技類公司的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，自2012年以來(lái)，市場(chǎng)一直給予創(chuàng)業(yè)板較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償�！�

　　同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板明顯獨(dú)立于主板的特性，也讓其具有更大的投資魅力�！拔覀円灿羞@種直觀的感受，很多時(shí)候主板在上漲但創(chuàng)業(yè)板在下跌，或者創(chuàng)業(yè)板上漲但主板表現(xiàn)比較遲緩。”楊超認(rèn)為，投資者如果僅配置上證綜指、滬深300等大盤指數(shù)，是無(wú)法覆蓋市場(chǎng)所有收益的。

　　但這不意味著創(chuàng)業(yè)板中所有公司都有投資價(jià)值。楊超表示，從創(chuàng)業(yè)板中占比較多的科技類公司來(lái)看，其技術(shù)積累需要較長(zhǎng)時(shí)間，而一旦發(fā)生技術(shù)突破就會(huì)帶來(lái)新的需求爆炸，所以產(chǎn)業(yè)格局存在極大的不確定性，再疊加國(guó)家的比較優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段等因素，預(yù)測(cè)單一個(gè)股的未來(lái)走勢(shì)絕非易事�！白ト】萍碱惞�司趨勢(shì)收益的時(shí)候，并不能簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單押寶在一個(gè)公司上，所有的押寶遇到的最大風(fēng)險(xiǎn)是，你選對(duì)了行業(yè)，選對(duì)了投資趨勢(shì)，但是選錯(cuò)了公司�！�

　　正因如此，楊超認(rèn)為，持有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金才是理性選擇，比如天弘創(chuàng)業(yè)板ETF，就是投資創(chuàng)業(yè)板的好工具。

　　在所有的被動(dòng)指數(shù)基金中，ETF的投資交易方式最為靈活。對(duì)于普通投資者而言，其顯而易見的優(yōu)勢(shì)便是分散風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作透明。而在ETF的管理運(yùn)作上，天弘基金又有其獨(dú)到的經(jīng)驗(yàn)。

　　精細(xì)化管理ETF

　　ETF的投資主要是跟蹤標(biāo)的指數(shù)，看起來(lái)似乎并沒有太大的難度，但是，從公開數(shù)據(jù)可以看出，不同基金公司管理的跟蹤同一只指數(shù)的ETF，在實(shí)際收益率和跟蹤誤差方面仍然存在不小的差異。楊超認(rèn)為，這與ETF的運(yùn)作成本有關(guān)。

　　對(duì)于ETF的成本，普通投資者關(guān)注的一般是管理費(fèi)、托管費(fèi)，但事實(shí)上，ETF運(yùn)作過(guò)程中還會(huì)產(chǎn)生大量隱性成本，比如指數(shù)使用費(fèi)、信息披露費(fèi)、上市費(fèi)、資本利得稅、股票交易印花稅和過(guò)戶費(fèi)等等。

　　以上種種，若日常管理過(guò)于粗放，便有可能提高ETF成本，影響其收益和跟蹤效果。楊超表示：“基金公司可以通過(guò)更精細(xì)化的管理，從整體上降低ETF的綜合成本�！�

　　在楊超看來(lái)，降低ETF綜合成本最重要的便是提高資金使用效率�！懊總�(gè)月的月初，ETF都要根據(jù)上個(gè)月的交易情況凍結(jié)各項(xiàng)費(fèi)用，我們會(huì)盡量在法規(guī)允許的范圍內(nèi)盡可能利用每一分錢的頭寸。此外，每一個(gè)交易日里，所有能夠用于投資的資金都要全部投出去，組合每提高1%的倉(cāng)位，全年的跟蹤誤差就可以降低15~16個(gè)點(diǎn)�！睏畛�稱。

　　基金經(jīng)理日常管理時(shí)還要注意優(yōu)化組合跟蹤結(jié)構(gòu)，減少再平衡磨損，“很多基金經(jīng)理往往會(huì)頻繁應(yīng)付申購(gòu)贖回，組合一直處于動(dòng)態(tài)平衡中，如果換手率很高，交易傭金甚至可能超過(guò)管理費(fèi)”。

　　此外，從投資者角度，一方面，天弘基金優(yōu)化了交易流程，所有補(bǔ)券帶來(lái)的成本，由申購(gòu)者去承擔(dān)，而不是由所有投資者共同承擔(dān)，另一方面，提供高效的做市服務(wù)和大單響應(yīng)，以減少投資者買入和賣出的成本。

　　楊超表示，“我們內(nèi)部開展了非常多精細(xì)化的ETF管理，不斷優(yōu)化ETF管理的每一個(gè)細(xì)節(jié)，真真正正從投資者利益出發(fā)，把成本降到最低。”

　　據(jù)了解，天弘基金從2015年開始陸續(xù)布局指數(shù)基金，截至目前，旗下已有11只指數(shù)產(chǎn)品，其中，天弘創(chuàng)業(yè)板ETF（產(chǎn)品代碼：159977）自上市以來(lái)，受到投資者普遍歡迎，目前已經(jīng)是規(guī)模第二大的創(chuàng)業(yè)板ETF產(chǎn)品。據(jù)了解，天弘基金將會(huì)進(jìn)一步布局ETF業(yè)務(wù)，將于近期推出滬深300、中證500等ETF產(chǎn)品。