博時基金點評美聯(lián)儲降息：市場已有充分預(yù)期 仍處于較寬松狀態(tài)

　　美國聯(lián)邦儲備委員會18日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到1.75%至2%的水平。這是美聯(lián)儲今年以來第二次降息。對此，博時基金宏觀策略部點評如下：

　　1）降息25bps，但市場對此已有充分預(yù)期。之前不論是聯(lián)邦基金利率期貨還是隔夜指數(shù)掉期都顯示降息概率為100%（CME Fedwatch上的數(shù)據(jù)受到周一、周二美國隔夜回購利率飆升的影響而被扭曲）；

　　2）為了緩解貨幣市場的緊張情緒，聯(lián)儲將IOER降低30bps，并暗示可能被動性擴表。近期由于大量國債和高等級企業(yè)債拍賣疊加繳稅擾動，抽走了美元流動性，讓美國隔夜回購利率飆升，紐約聯(lián)儲進行了10年來首次回購干預(yù)。

　　3）美聯(lián)儲主席Powell仍表示此次降息是“預(yù)防性降息”，仍屬于中期調(diào)整，并將今年的GDP預(yù)測從2.1%提升至2.2%，較市場預(yù)期明顯偏鷹。同時，美聯(lián)儲內(nèi)部對未來利率走向分歧繼續(xù)加大：3人對決議投反對票，鴿派票委Bullard認為應(yīng)降息50bps，而George和Rosengren則繼續(xù)維持之前的反對降息姿態(tài)。不過，從Powell在新聞發(fā)布會上的表現(xiàn)來看，聯(lián)儲仍主要是跟著數(shù)據(jù)行動，目前新增非農(nóng)就業(yè)、零售和核心PCE是重點。

　　4）另外，Powell還在新聞發(fā)布會上表示不考慮負利率。

　　5）美元和美債的表現(xiàn)也反應(yīng)了市場對聯(lián)儲的“鷹派降息”的失望：1）美元抬升明顯；2）受2年美債收益率抬升的影響，美債收益率曲線走平，當(dāng)前美債10y/2y再次接近倒掛。當(dāng)前美國整體金融市場條件也有所收緊，但仍處于較寬松的狀態(tài)。