招商基金：經(jīng)濟(jì)基本面仍將承壓 適當(dāng)關(guān)注景氣度向上且估值合理板塊

　　今日兩市均現(xiàn)大漲，上證指數(shù)收盤漲2.1%報(bào)2883.1點(diǎn)，深證成指漲2.96%報(bào)9328.97點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲3.5%時(shí)隔三個(gè)半月重回1600點(diǎn)。兩市成交額突破5800億元，創(chuàng)7月2日以來新高。板塊方面，通信、計(jì)算機(jī)、電子等行業(yè)漲幅居前。

　　招商基金認(rèn)為今日A股大漲主要受到周末改革信號(hào)密集釋放以及國(guó)外市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)的利好影響。其一，周末中央出臺(tái)支持深圳建設(shè)先行示范區(qū)的綱領(lǐng)性文件，其中對(duì)于科技創(chuàng)新、國(guó)企改革以及創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組等方面做出了部署，提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；其二，本周末央行出臺(tái)LPR報(bào)價(jià)機(jī)制改革，有利于進(jìn)一步打通貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，倒逼銀行內(nèi)部的FTP定價(jià)機(jī)制改革，降低“實(shí)際融資成本”，大型企業(yè)和中小優(yōu)質(zhì)民企有望受益；其三，貿(mào)易出現(xiàn)緩和信號(hào)，包括華為“臨時(shí)通用許可證”有望延長(zhǎng)90天以及中美高層通話重啟，美股和港股在近兩日均出現(xiàn)明顯反彈，全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒有所緩解。

　　對(duì)于后市，招商基金認(rèn)為市場(chǎng)短期反彈的高度仍取決于政策是否持續(xù)發(fā)力、改革舉措能否加快落地以及中美貿(mào)易摩擦是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解。整體而言，招商基金認(rèn)為隨著A股近期持續(xù)調(diào)整，對(duì)于諸多利空已有所消化，此前已顯現(xiàn)出相對(duì)于全球市場(chǎng)的韌性；未來若托底和改革政策繼續(xù)推進(jìn)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升仍有空間。中期來看，隨著全球債券收益率的走低和人民幣匯率的趨穩(wěn)，權(quán)益市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)外長(zhǎng)線資金的配置性價(jià)比正在逐漸顯現(xiàn)。板塊方面，考慮到下半年經(jīng)濟(jì)基本面仍將承壓，我們適當(dāng)關(guān)注景氣度向上且估值合理的板塊，重點(diǎn)關(guān)注乘用車、創(chuàng)新藥和光伏行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)券商、科技板塊等受益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的品種也適當(dāng)關(guān)注。 （投資須謹(jǐn)慎）