招商基金：當(dāng)前點(diǎn)位不宜過度悲觀 重點(diǎn)關(guān)注乘用車、創(chuàng)新藥和光伏行業(yè)

　　近一周兩市出現(xiàn)連續(xù)下跌，今日上證綜指探底回升收跌1.56%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.53%。兩市放量成交5236億元，創(chuàng)逾一個(gè)月新高；北向資金凈流出近30億元，已連續(xù)5日凈流出。板塊方面，食品飲料、非銀和銀行跌幅較少，鋼鐵、化工、計(jì)算機(jī)和采掘跌幅居前。

　　招商基金認(rèn)為這兩天A股大幅下跌主要受到中美摩擦進(jìn)一步升級的影響，全球資產(chǎn)進(jìn)入避險(xiǎn)模式也進(jìn)一步加大了A股的調(diào)整壓力。7月底上海談判結(jié)束之后，美國總統(tǒng)特朗普威脅自9月開始對華剩下3000億美元商品加征關(guān)稅；隨后在岸和離岸人民幣雙雙跌破“7”的重要指數(shù)關(guān)口，中方同時(shí)暫停了對美的農(nóng)產(chǎn)品(000061)采購；美國財(cái)政部于今日凌晨宣布將中國正式列為“匯率操縱國”。中美摩擦進(jìn)一步向匯率和金融領(lǐng)域延伸，給市場帶來了新的不確定性；而人民幣匯率的貶值預(yù)期也使得境內(nèi)外資的流出壓力有所增大。

　　招商基金對于后續(xù)大勢研判：短期內(nèi)在中美摩擦不確定性的擾動(dòng)下，市場仍有調(diào)整壓力；但考慮到中美利差持續(xù)走闊、央行維穩(wěn)意圖明顯，人民幣連續(xù)貶值的概率較低，我們預(yù)計(jì)外資持續(xù)流出的壓力不大。從中期來看，中美貿(mào)易談判仍是持久戰(zhàn)，且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍存較大下行壓力，但國內(nèi)政策也有調(diào)整空間，且在經(jīng)過連續(xù)下跌后A股的性價(jià)比逐漸上升，當(dāng)前點(diǎn)位不宜過度悲觀。板塊方面，考慮到下半年經(jīng)濟(jì)基本面仍將承壓，可適當(dāng)關(guān)注景氣度向上且估值合理的板塊，我們重點(diǎn)關(guān)注乘用車、創(chuàng)新藥和光伏行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。（投資須謹(jǐn)慎）