招商基金：美聯(lián)儲年內(nèi)仍可能降息一次 謹(jǐn)防美股波動加大

　　今日凌晨，F(xiàn)OMC委員以8:2的投票比例贊成降息25bps，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至2.0%-2.25%。

　　美聯(lián)儲在FOMC聲明中表示，降息的決定是由于全球經(jīng)濟(jì)前景和通脹壓力；將提前于8月1日結(jié)束縮表計劃。美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后的發(fā)布會上表示：此次降息旨在“防范下行風(fēng)險”，而不是暗示貨幣政策自此開啟寬松周期，此舉本質(zhì)上屬于周期當(dāng)中（mid-cycle adjustment）的政策調(diào)整。

　　受此影響，市場巨幅波動，美元指數(shù)直線拉升，美股和黃金跳水，VIX指數(shù)回升。美元指數(shù)短線漲幅擴(kuò)大至逾0.6%，最高報98.69，創(chuàng)逾兩年新高；美國道指/納指/標(biāo)普分別收跌1.23%/1.19%/1.09%；COMEX黃金下跌1.04%。

　　美聯(lián)儲確認(rèn)“預(yù)防性降息”25bps，招商基金預(yù)計年內(nèi)仍可能降息一次，但需要更強(qiáng)的數(shù)據(jù)支持；資產(chǎn)價格計入過多的寬松預(yù)期面臨修正，美股將迎來盈利因子的考驗，謹(jǐn)防波動繼續(xù)加大。

　　招商基金指出，美聯(lián)儲降息25bps，符合預(yù)期，同時提前兩個月結(jié)束縮表，但美聯(lián)儲主席鮑威爾會后表態(tài)偏鷹派，而最終投票結(jié)果有兩票反對票也顯示聯(lián)儲內(nèi)部對此次降息分歧加大。此次降息為“預(yù)防性降息”性質(zhì)，一定程度上被市場和政治壓力所裹挾，面對特朗普的步步緊逼以及相對強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，聯(lián)儲下次降息的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)門檻有所提高，但我們?nèi)灶A(yù)期聯(lián)儲年內(nèi)會再降息一次。

　　對應(yīng)到市場，招商基金認(rèn)為，市場此前過強(qiáng)的降息預(yù)期被修正，資產(chǎn)價格短期將迎來盈利因子的考驗，謹(jǐn)防美股波動繼續(xù)加大的風(fēng)險。市場最新對于年內(nèi)按兵不動的概率升至40%，加息一次的概率上升至18%。國內(nèi)跟隨寬松的必要性有所下滑，若美股持續(xù)調(diào)整，國內(nèi)核心資產(chǎn)可能面臨一定拋壓。雖聯(lián)儲降息之后沙特、巴西等EM紛紛下調(diào)基準(zhǔn)利率，但在非降息周期開啟的假設(shè)下，國內(nèi)跟隨進(jìn)行寬松的必要性下降。