萬(wàn)家基金點(diǎn)評(píng)鮑威爾講話：利好國(guó)內(nèi)股市債市

　　1、鮑威爾講話偏鴿，強(qiáng)化7月底降息的預(yù)期。

　　2、促使鮑威爾偏鴿派的首要原因?yàn)?a target='_blank'>美國(guó)經(jīng)濟(jì)與通脹雙重下行的擔(dān)憂。由于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)大于上行風(fēng)險(xiǎn)，通脹下行風(fēng)險(xiǎn)大于上行風(fēng)險(xiǎn)，可以預(yù)見(jiàn)7月底降息合理。

　　3、促使鮑威爾偏鴿派的另一個(gè)重要原因是去年12月的實(shí)施的加息決策。美聯(lián)儲(chǔ)委員布拉德以及美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯，都公開(kāi)表示，去年12月加息不合時(shí)宜，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹預(yù)期與現(xiàn)在實(shí)際的通脹狀況出現(xiàn)了嚴(yán)重偏差，且12月的加息導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)。因此，鮑威爾上次行動(dòng)，使其備受爭(zhēng)議，因此更愿意聽(tīng)取市場(chǎng)與其他委員的聲音，美聯(lián)儲(chǔ)多名委員表示需要降息。

　　4、鮑威爾提到的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)包括：海外經(jīng)濟(jì)下滑、貿(mào)易摩擦、英國(guó)脫歐、國(guó)內(nèi)商業(yè)投資和制造業(yè)疲軟、中低收入群體增長(zhǎng)停滯等。

　　5、鮑威爾也提到了通脹下行風(fēng)險(xiǎn)，并鮮明表態(tài)不希望像歐洲和日本一樣陷入通縮泥潭。鮑威爾表示：疲軟的通脹可能比目前預(yù)期的更加持久，美聯(lián)儲(chǔ)不希望像日本那樣走上長(zhǎng)期低通脹的道路，強(qiáng)烈致力于達(dá)成2%左右的通脹目標(biāo)。

　　6、關(guān)于較強(qiáng)的6月非農(nóng)，鮑威爾稱非農(nóng)數(shù)據(jù)是好消息，但沒(méi)有改變其政策前景。

　　7、市場(chǎng)降息預(yù)期達(dá)到100%。CME聯(lián)邦利率觀察顯示7月降息25BP概率80%，降50BP概率20%。受此影響，全球股債商品齊漲。

　　8、影響：美聯(lián)儲(chǔ)7月大概率降息，意味著中國(guó)央行跟隨下調(diào)MLF等利率概率增加，如果7月下旬政治局會(huì)議基調(diào)偏鴿，則央行在8月初降息可能性很大。利好國(guó)內(nèi)股市債市，看好股市核心資產(chǎn)與國(guó)內(nèi)債市。

　　作者 熊義明