招商基金：創(chuàng)業(yè)大盤(pán)是首只真正意義的創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌指數(shù)

　　4月18日，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)（399293），指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng)業(yè)大盤(pán)”。許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，深交所意在打造深市創(chuàng)業(yè)板的藍(lán)籌股指，該指數(shù)有望塑造“深市新藍(lán)籌”。招商深證TMT50ETF基金經(jīng)理蘇燕青表示，創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)是市場(chǎng)上第一只真正意義上的創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌指數(shù)，若投資者想投資創(chuàng)業(yè)板的頭部公司或者大盤(pán)藍(lán)籌類(lèi)的創(chuàng)業(yè)板公司，創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)將是首選。

　　深交所公告表示，創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)旨在反映創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)基本面良好、流動(dòng)強(qiáng)的大市值股票的整體表現(xiàn)，豐富指數(shù)化投資標(biāo)的。

　　蘇燕青分析指出，與現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比，在基本編制過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)引入了比較基礎(chǔ)的基本面因子，以及在創(chuàng)業(yè)板中比較關(guān)鍵的流動(dòng)性、質(zhì)押以及商譽(yù)因子，相當(dāng)于用一些常識(shí)性的指標(biāo)將明顯有瑕疵的公司從基礎(chǔ)池剔除，剔除之后得到一個(gè)能夠代表創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)的50只大盤(pán)股，然后用市值加權(quán)的方式構(gòu)建指數(shù)，以反映創(chuàng)業(yè)板優(yōu)質(zhì)公司的表現(xiàn)。簡(jiǎn)單說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指大方向的定位一致，想要篩選出能夠代表創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)或者藍(lán)籌公司走勢(shì)的優(yōu)質(zhì)公司，但在編制方法上相比創(chuàng)業(yè)板指引入了一些常用指標(biāo)，以避免一些有潛在風(fēng)險(xiǎn)的公司。

　　而與創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)相比，則有實(shí)質(zhì)的差異。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)使用的是成交額指標(biāo)，選取創(chuàng)業(yè)板指中成交額最大的50只股票構(gòu)建指數(shù)，定位是選流動(dòng)性好的股票構(gòu)建指數(shù)，而創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)定位是選能夠代表創(chuàng)業(yè)板板塊優(yōu)質(zhì)公司表現(xiàn)的股票。事實(shí)上，歷史回測(cè)看流動(dòng)性好的股票未來(lái)大概率表現(xiàn)不好，流動(dòng)性在一定意義上是選股的反向指標(biāo)。本質(zhì)上創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)屬于一種Smart beta類(lèi)的指數(shù)，其長(zhǎng)期表現(xiàn)需要看其選股因子也就是流動(dòng)性是否有效，而創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)本質(zhì)上是普通寬基指數(shù)，代表創(chuàng)業(yè)板板塊前50只股票表現(xiàn)的市值寬基指數(shù)。

　　值得注意的是，深交所公告介紹，創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)特別規(guī)定在于剔除基本面和股票流動(dòng)性差、質(zhì)押和商譽(yù)占比高的公司。對(duì)此蘇燕青指出，這幾個(gè)指標(biāo)屬于一些常見(jiàn)的基本指標(biāo)，數(shù)據(jù)可獲得性較高，在整體金融去杠桿的環(huán)境下，這些指標(biāo)偏離較大則很可能會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，使用這些基本指標(biāo)主要用以規(guī)避一些很可能出現(xiàn)問(wèn)題的公司。

　　蘇燕青認(rèn)為，從指數(shù)編制規(guī)則來(lái)看，對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，若想選擇創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行產(chǎn)品布局，創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)將是不錯(cuò)的選擇，是市場(chǎng)上第一只真正意義上的創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)或者說(shuō)創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌指數(shù)。對(duì)投資者而言，若想要獲取創(chuàng)業(yè)板板塊的投資收益，創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)都可以滿(mǎn)足，而若僅想投資能代表創(chuàng)業(yè)板的頭部公司或者大盤(pán)藍(lán)籌類(lèi)的公司，創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)將是首選，相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)板前50只市值較大公司的集合。

　　附表：創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)指數(shù)與現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)詳細(xì)對(duì)比