國海富蘭克林副總經(jīng)理徐荔蓉：龍頭企業(yè)利潤增速有望穩(wěn)定 估值回歸或剛剛開始

　　2019年一季度股票市場表現(xiàn)搶眼，短期市場漲幅較大，國海富蘭克林基金副總經(jīng)理徐荔蓉表示，預計未來1-2個季度市場震蕩可能加大，但基于以下幾點分析，長期仍對股票市場保持樂觀：

　　首先，隨著去杠桿節(jié)奏調(diào)整、宏觀經(jīng)濟托底政策出臺，市場預期經(jīng)濟會在未來逐步見底企穩(wěn)，加之國際環(huán)境改善，市場風險偏好提升；其次，從資金面看，MSCI宣布可能增加A股納入指數(shù)的權重，年初以來外資流入A股的速度和絕對量均有增加；第三，中美貿(mào)易摩擦是兩國資本市場不可回避的話題，但這是長期影響因素，雖然短期必然有起有伏，但我們認為短期最壞的時刻已經(jīng)過去，貿(mào)易摩擦對A股的影響相對有限；最后，從居民資產(chǎn)配置角度看，過去十數(shù)年間大量財富涌入房地產(chǎn)市場，房價已處于較高位置，未來再快速上漲的可能性極低，長期來看居民財富從房地產(chǎn)市場向股市轉(zhuǎn)移或是大趨勢，利好A股市場長期發(fā)展。

　　展望后市，徐荔蓉預計全年指數(shù)獲得小幅正收益的概率較大，但由于中美關系的長期壓制因素存在，市場難以出現(xiàn)全面走牛行情。更可能的情況是在宏觀經(jīng)濟進入相對穩(wěn)定狀態(tài)之后，機會集中于部分行業(yè)和個股，呈現(xiàn)為結構性行情。

　　徐荔蓉表示，未來將繼續(xù)通過自下而上的方式挖掘優(yōu)質(zhì)個股，重點關注金融、消費板塊以及長期景氣度較高的行業(yè)龍頭公司。他表示，中國經(jīng)濟經(jīng)過30年的高速發(fā)展后，進入相對穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢，龍頭企業(yè)的市占率在擴大。從全球看，中國股市存在再定價的過程，海外投資者對中國嚴重低配，外資在中國的投資剛剛開始，未來可能有越來越多的資金進入，其主要的配置對象大概率將是各行業(yè)的龍頭企業(yè)。此前各行業(yè)的龍頭企業(yè)大概率被低估，但近兩年情況發(fā)生了變化，外資充當了龍頭企業(yè)估值回歸的催化劑。因此，隨著龍頭企業(yè)基本面支撐，市占率擴大，利潤率及利潤增速穩(wěn)定，疊加外資企業(yè)的邊際推動，市場增量資金的流入，A股龍頭企業(yè)的估值回歸可能剛剛開始。