華商基金張永志：2019債牛有望延續(xù) 基本面和流動性形成有力支撐

　　進入2019年，海內外債券市場攜手上漲，與股市慘淡表現(xiàn)形成強烈反差，在這背后，反映出全球投資者對于經濟增長前景的憂慮在加重，凸顯當前金融市場避險情緒高漲。海外債市的反彈，也終結了中國債市在過去一年獨自上漲的“尷尬”局面，對國內債市形成情緒上的利好。展望后市，華商基金固定收益部總助、華商穩(wěn)固添利債券基金經理張永志認為，當前基本面和流動性仍對債市形成有力支撐，債牛有望延續(xù)。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，近日國內債市延續(xù)強勢，現(xiàn)券交投熱情重燃，主要利率債收益率下行2bp左右，10年期國債期貨主力合約一度創(chuàng)逾兩年來新高。同時作為全球債券市場風向標，美債收益率自2018年11月以來持續(xù)回落，其中10年期美債收益率已從3.24%的高位回落超60BP。

　　華商基金張永志進一步表示，國內基本面趨勢下行仍是債市最佳的保障，12月已公布的經濟數(shù)據(jù)顯示，消費仍然低迷，出口大幅回落，PMI跌破枯榮線，經濟下行壓力明顯。同時疊加2018年一季度的高基數(shù)效應，預計2019年一季度的經濟數(shù)據(jù)將繼續(xù)承壓。流動性方面，貨幣政策仍然保持較為寬松的狀態(tài)，12月末央行設立TMLF，其利率比MLF低15bp，為3.15%，價格端的調整有望擴展中長期利率的下行空間。

　　風險提示：以上觀點不代表任何投資建議，基金投資需謹慎。