富國大通寇弦：2019應重點關注納入SDR籃子的占優(yōu)貨幣對應資產

　　目前，我國高凈值人士雖然數(shù)量多，但是海外資產配置不足。根據(jù)2018年5月招商銀行(600036,股吧)和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2018中國私人財富報告》，2018年中國個人可投資資產1千萬元人民幣以上的高凈值人群規(guī)模已超過100萬人，全國個人總體持有的可投資資產規(guī)模達到112萬億元人民幣。從中長期看, 經濟發(fā)展到一定程度后，全球化配置是大勢所趨。根據(jù)經典投資組合理論，海外資產配置可以進一步降低風險或提高收益。美國居民金融資產中海外資產配置比例大約為13%，而中國不到5%。 

　　如何進行海外資產配置，是需要高凈值人士關注的重要問題。2018年全球經濟復蘇態(tài)勢分化。美國經濟增長較為強勁；歐元區(qū)和日本增速放緩，但總體保持溫和增長；中國經濟保持平穩(wěn)增長，但下行壓力有所加大；其余主要新興經濟體增長動能減弱，貨幣出現(xiàn)較大幅度貶值。

　　在這樣的背景下，高凈值人士的境外投資熱度持續(xù)上升，高凈值人群中持有海外資產的比例逐漸上升，從2015年的37%上升到2017年的56%，已擁有境外投資的高凈值人士超過半數(shù)將會考慮增加境外投資，另有40%左右的人士預計該比例將大致保持不變。投資的目的仍然以分散風險和捕捉境外投資機會為主。固定收益類產品、股票和投資性房地產仍然會是境外投資的主要投資類別，但是股票等收益較高的權益類產品在境外資產中的占比有小幅上升。

　　展望2019年，全球經濟預期并不明朗。隨著美國財政刺激逐步退出，美聯(lián)儲繼續(xù)加息，加上貿易爭端對經濟的負面影響逐步體現(xiàn)，美國經濟的增長有可能進一步放緩，但不會進入衰退。而同時，歐洲和日本經濟今年所面臨的一些短期阻力正在消退，再加上中國經濟尋底，明年歐洲和日本將有希望復蘇；在全球經濟增速放緩的背景下，新興市場貨幣作為非占優(yōu)貨幣面臨持續(xù)的貶值壓力，對新興市場開展投資需要謹慎。相比之下，納入SDR籃子的相對占優(yōu)貨幣的市場幣值將更加穩(wěn)定，富國大通建議重點關注納入SDR籃子的占優(yōu)貨幣對應的資產，關注美國、歐元區(qū)、日本及中國的投資機會。 

　　對此，富國大通海外事業(yè)部副總監(jiān)寇弦表示，海外資產的投資方式與國內有很大的不同，從風險和收益的角度來看，其不同點主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

　　第一，在海外銀行做存款與國內是不能比的，海外的利率低很多，無法打敗通脹�！� 

　　第二，在海外很難單純的投資股票。因為在海外做股票，很多信息是在國內收取不到的，在這樣的情況下投資單一股票或者股票基金，都會暴露在信息不對稱和資產不分散的風險下。以美股為例，市場的參與者多為機構，并且有做空機制，與國內市場非常的不同。國內投資者需要適應國外股票市場的交易方法。 

　　第三，房地產是一個長期投資的好標的，是一個增值保值的基礎資產標的。但是房地產缺乏流動性，交易換手會存在很多的隱形成本，比如稅、物業(yè)管理，還要費心挑選靠譜的海外中介幫助打理，需要付出更多的時間、金錢和精力。 

　　相對來講，對于剛剛進行海外資產配置的高凈值人群，二級市場的公募基金是一個比較好的投資方式。比較知名的挪威主權基金和耶魯基金等。無論如何，高凈值人士均應了解自己的風險偏好和投資需求，然后選擇專業(yè)的投資顧問和基金經理進行海外資產配置。