富國(guó)大通寇弦：2019應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注納入SDR籃子的占優(yōu)貨幣對(duì)應(yīng)資產(chǎn)

　　目前，我國(guó)高凈值人士雖然數(shù)量多，但是海外資產(chǎn)配置不足。根據(jù)2018年5月招商銀行(600036,股吧)和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2018中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》，2018年中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)1千萬(wàn)元人民幣以上的高凈值人群規(guī)模已超過(guò)100萬(wàn)人，全國(guó)個(gè)人總體持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到112萬(wàn)億元人民幣。從中長(zhǎng)期看, 經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后，全球化配置是大勢(shì)所趨。根據(jù)經(jīng)典投資組合理論，海外資產(chǎn)配置可以進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)或提高收益。美國(guó)居民金融資產(chǎn)中海外資產(chǎn)配置比例大約為13%，而中國(guó)不到5%。 

　　如何進(jìn)行海外資產(chǎn)配置，是需要高凈值人士關(guān)注的重要問(wèn)題。2018年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)分化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁；歐元區(qū)和日本增速放緩，但總體保持溫和增長(zhǎng)；中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，但下行壓力有所加大；其余主要新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，貨幣出現(xiàn)較大幅度貶值。

　　在這樣的背景下，高凈值人士的境外投資熱度持續(xù)上升，高凈值人群中持有海外資產(chǎn)的比例逐漸上升，從2015年的37%上升到2017年的56%，已擁有境外投資的高凈值人士超過(guò)半數(shù)將會(huì)考慮增加境外投資，另有40%左右的人士預(yù)計(jì)該比例將大致保持不變。投資的目的仍然以分散風(fēng)險(xiǎn)和捕捉境外投資機(jī)會(huì)為主。固定收益類(lèi)產(chǎn)品、股票和投資性房地產(chǎn)仍然會(huì)是境外投資的主要投資類(lèi)別，但是股票等收益較高的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品在境外資產(chǎn)中的占比有小幅上升。

　　展望2019年，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期并不明朗。隨著美國(guó)財(cái)政刺激逐步退出，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，加上貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐步體現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有可能進(jìn)一步放緩，但不會(huì)進(jìn)入衰退。而同時(shí)，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)今年所面臨的一些短期阻力正在消退，再加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)尋底，明年歐洲和日本將有希望復(fù)蘇；在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，新興市場(chǎng)貨幣作為非占優(yōu)貨幣面臨持續(xù)的貶值壓力，對(duì)新興市場(chǎng)開(kāi)展投資需要謹(jǐn)慎。相比之下，納入SDR籃子的相對(duì)占優(yōu)貨幣的市場(chǎng)幣值將更加穩(wěn)定，富國(guó)大通建議重點(diǎn)關(guān)注納入SDR籃子的占優(yōu)貨幣對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，關(guān)注美國(guó)、歐元區(qū)、日本及中國(guó)的投資機(jī)會(huì)。 

　　對(duì)此，富國(guó)大通海外事業(yè)部副總監(jiān)寇弦表示，海外資產(chǎn)的投資方式與國(guó)內(nèi)有很大的不同，從風(fēng)險(xiǎn)和收益的角度來(lái)看，其不同點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　第一，在海外銀行做存款與國(guó)內(nèi)是不能比的，海外的利率低很多，無(wú)法打敗通脹�！� 

　　第二，在海外很難單純的投資股票。因?yàn)樵诤Ｍ庾龉善�，很多信息是在�?guó)內(nèi)收取不到的，在這樣的情況下投資單一股票或者股票基金，都會(huì)暴露在信息不對(duì)稱(chēng)和資產(chǎn)不分散的風(fēng)險(xiǎn)下。以美股為例，市場(chǎng)的參與者多為機(jī)構(gòu)，并且有做空機(jī)制，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)非常的不同。國(guó)內(nèi)投資者需要適應(yīng)國(guó)外股票市場(chǎng)的交易方法。 

　　第三，房地產(chǎn)是一個(gè)長(zhǎng)期投資的好標(biāo)的，是一個(gè)增值保值的基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的。但是房地產(chǎn)缺乏流動(dòng)性，交易換手會(huì)存在很多的隱形成本，比如稅、物業(yè)管理，還要費(fèi)心挑選靠譜的海外中介幫助打理，需要付出更多的時(shí)間、金錢(qián)和精力。 

　　相對(duì)來(lái)講，對(duì)于剛剛進(jìn)行海外資產(chǎn)配置的高凈值人群，二級(jí)市場(chǎng)的公募基金是一個(gè)比較好的投資方式。比較知名的挪威主權(quán)基金和耶魯基金等。無(wú)論如何，高凈值人士均應(yīng)了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求，然后選擇專(zhuān)業(yè)的投資顧問(wèn)和基金經(jīng)理進(jìn)行海外資產(chǎn)配置。