泰達(dá)宏利基金傅浩：“固收+”是一種投資策略 并非是一種產(chǎn)品

　　近年來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)健的“固收+”基金產(chǎn)品受到投資者追捧。wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度“固收+”產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)4000億元，其中新發(fā)規(guī)模超過(guò)2910億元。

　　那么什么是“固收+”，“固收+”又有什么特點(diǎn)？“固收+”產(chǎn)品又如何進(jìn)行投資？泰達(dá)宏利基金固定收益部總經(jīng)理助理傅浩就“固收+”投資為投資者一一作出了解答。傅浩具有超過(guò)10年固收研究與投資經(jīng)驗(yàn)，工作經(jīng)歷涵蓋了研究員，銀行理財(cái)、券商資管、基金專(zhuān)戶和公募的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，對(duì)于各項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式和方式方法有深刻體會(huì)。偏好把握宏觀政策、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和行業(yè)發(fā)展，注重基本面分析。擅長(zhǎng)抓政策的細(xì)微變化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于信用分析以及定價(jià)有深入的理論研究。

　　傅浩表示，有很多投資者認(rèn)為“固收+”是一種產(chǎn)品，但其實(shí)這種認(rèn)知是錯(cuò)誤的。在傅浩看來(lái)，“固收+”其實(shí)是一種投資策略，它適用于各種類(lèi)型的產(chǎn)品，是穩(wěn)健資產(chǎn)加上風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)采取合適的比例和合適的方法，從而達(dá)到穩(wěn)健獲取收益的一種策略。

　　傅浩進(jìn)一步解釋稱(chēng)，穩(wěn)健資產(chǎn)的波動(dòng)幅度是非常小的，同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言從理論上來(lái)說(shuō)，它的上限是無(wú)限的，而下限最多是清零。因此當(dāng)二者合在一塊的時(shí)候，就會(huì)產(chǎn)生一種奇妙的化學(xué)反應(yīng)，導(dǎo)致整個(gè)策略組合損失的下限是非常確定的，而且波動(dòng)率是會(huì)在非常容易被包容的范圍之內(nèi)，但由于組合中又有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)存在，因此整個(gè)策略組合的收益可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大家普遍認(rèn)可的穩(wěn)健資產(chǎn)的收益。

　　傅浩表示，因?yàn)楣善蓖顿Y標(biāo)的的多樣化，固收資產(chǎn)類(lèi)別的多樣化，因此“固收+”的策略也會(huì)更加的多樣化。任何的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都可以加進(jìn)去，而最后形成什么樣的效果，完全依賴(lài)于委托人基金經(jīng)理能掌控的范圍。目前市場(chǎng)比較流行的“固收+”策略都是穩(wěn)健資產(chǎn)加上股票投資，其他多種策略類(lèi)型則包含了股指期貨、國(guó)債期貨、期權(quán)、大宗商品、打新、定增等等。但傅浩提示稱(chēng)，從風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)說(shuō)，普通投資者還是比較適合固定收益加上股票的“固收+”策略。

　　對(duì)于各種“固收+”策略，傅浩坦言，他比較擅長(zhǎng)的“固收+”策略是固定收益加上價(jià)值股以及打新。對(duì)傅浩而言，他所認(rèn)為的價(jià)值股的范圍會(huì)較投資者認(rèn)為的價(jià)值股來(lái)說(shuō)會(huì)窄一點(diǎn)，只有等標(biāo)的跌出來(lái)了價(jià)值，跌到了股息很高、跌到了價(jià)格很低，具備足夠的安全墊以后，他才會(huì)將其加入策略當(dāng)中。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，傅浩認(rèn)為，從現(xiàn)在開(kāi)始到2021年，固收類(lèi)產(chǎn)品表現(xiàn)將會(huì)優(yōu)于2020年。

　　傅浩認(rèn)為，近幾年投資者都不用擔(dān)心股債雙殺的局面。他表示，股債雙殺都源于比較嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于調(diào)結(jié)構(gòu)的狀態(tài)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期化的過(guò)程，這一過(guò)程需要的是穩(wěn)定的環(huán)境，這就決定了國(guó)家不會(huì)進(jìn)行過(guò)度的宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)刺激，也就不存在股債雙殺的可能性。