進(jìn)入四季度，A股市場(chǎng)又開始了新一輪躁動(dòng)行情，順周期板塊成為多家機(jī)構(gòu)一致看好的方向。市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著三季報(bào)的逐步出爐,將進(jìn)一步提升順周期板塊業(yè)績(jī)修復(fù)的確定性。而對(duì)于四季度的投資機(jī)會(huì)，投資者一直在積極尋找新方向、新機(jī)會(huì)。
日前，泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇基金經(jīng)理王鵬就四季度的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了全面解讀。他表示，目前市場(chǎng)進(jìn)入三季報(bào)密集披露期，期間整個(gè)市場(chǎng)的主線會(huì)跟隨業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)波動(dòng)。在整體市場(chǎng)估值比較高的情況下，市場(chǎng)對(duì)高估值只有兩種保護(hù)，第一種是本身公司質(zhì)地非常好，市場(chǎng)會(huì)對(duì)這類公司季度業(yè)績(jī)有一定容忍性，但是剩下大部分的公司一定要看業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)情況。所以從最近的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，業(yè)績(jī)超預(yù)期的行業(yè)整體股價(jià)都非常好，我們應(yīng)牢牢抓住業(yè)績(jī)超預(yù)期的板塊來獲得超額收益。
從行業(yè)選擇方面，王鵬認(rèn)為四季度非�？春脙蓚�(gè)行業(yè)，第一是順周期的行業(yè)，包括建材、機(jī)械、汽車等。第二是未來兩年內(nèi)開始持續(xù)上漲的成長(zhǎng)性行業(yè)，也就是已經(jīng)進(jìn)入大的景氣周期的行業(yè)，比如典型的新能源車、光伏、風(fēng)電等。他表示，這些行業(yè)是未來的核心配置。
王鵬進(jìn)一步分析稱：“首先，受新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)在今年一二季度探底，三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，需求也在階段性的恢復(fù)當(dāng)中。所以從四季度開始，到明年上半年的主線一定是順周期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，建材、機(jī)械、汽車等順周期的行業(yè)滿足經(jīng)濟(jì)需求恢復(fù)的邏輯。另外，從2至3年的維度來看，我們看好已進(jìn)入大的景氣周期的行業(yè)，比如典型的新能源車、光伏甚至風(fēng)電等行業(yè)。以新能源汽車行業(yè)為例，我們認(rèn)為到2025年該行業(yè)的復(fù)合增速將接近30%，這只是量的增速，如果考慮利潤(rùn)率探底回升，它可能增速會(huì)更快，尤其在明年會(huì)表現(xiàn)得非常的明顯。 ”
事實(shí)上，一直以來泰達(dá)宏利基金經(jīng)理王鵬追求是以投資景氣度高的行業(yè)龍頭為核心的投資方法。在王鵬看來，投資景氣度高的行業(yè)為的就是戴維斯雙擊，為的就是業(yè)績(jī)超預(yù)期的同時(shí)，投資者能享受一定的估值議價(jià)，“所以四季度的選股和行業(yè)配置，我們會(huì)緊緊圍繞在業(yè)績(jī)對(duì)稱情況的角度來判斷。 ”王鵬坦言。
什么是景氣度高的行業(yè)，如何選擇出景氣度高的行業(yè)？王鵬分析道，選擇景氣度高的行業(yè)應(yīng)從三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行衡量，首先是企業(yè)前瞻性的訂單指標(biāo)，其次是開工率指標(biāo)，毛利率是否在提升，費(fèi)用率是否在下降，另外要衡量整個(gè)行業(yè)中的大多數(shù)公司的業(yè)績(jī)情況是否都在好轉(zhuǎn)。
事實(shí)上，近期有市場(chǎng)人士認(rèn)為，今年四季度行情中板塊出現(xiàn)風(fēng)格輪動(dòng)的機(jī)會(huì)比較大，像銀行這些周期類板塊可能會(huì)有所表現(xiàn)。對(duì)此，王鵬認(rèn)為，市場(chǎng)確實(shí)有這樣的日歷效應(yīng)，就是四季度低估值的板塊有可能會(huì)表現(xiàn)得更好，典型的行業(yè)包括銀行、保險(xiǎn)等。但是金融股是否真的會(huì)在四季度發(fā)生一輪行情，是相對(duì)難判斷的。
“如果你是一名長(zhǎng)期絕對(duì)收益的投資者，我認(rèn)為完全可以在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)去配置一些低估值的金融股。因?yàn)闊o論從日歷效應(yīng)來看、估值水平來看或者是經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢(shì)來看，金融股會(huì)有一波表現(xiàn)，這是我的觀點(diǎn)�！�
“在選股的方法上，我一直建議投資者，如果你短期看不清的話，就稍微往長(zhǎng)看一點(diǎn)，這就跟開車一樣，你看得越遠(yuǎn)，其實(shí)行駛得越穩(wěn)當(dāng)。”王鵬在分享自己的投資方法時(shí)坦言，“投資者可以從兩年維度，從中期的角度，去尋找有賺錢效應(yīng)的行業(yè)、龍頭公司，然后享受整個(gè)行業(yè)增長(zhǎng)帶來的紅利，對(duì)于短周期波動(dòng)的參與，能做當(dāng)然好，但對(duì)一般人來說并不容易。 ”
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