近年來，營收利潤更穩(wěn)定、具備競爭壁壘的行業(yè)龍頭股受到更多投資者關(guān)注。尤其在公募基金行業(yè)，涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的基金經(jīng)理，他們具備成熟的投資思路、背后有強大的投研團隊，長期布局各行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭，管理基金的凈值穩(wěn)定增長，為基金背后的持有人帶來了十分可觀的回報。
泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇基金經(jīng)理王鵬，就是這樣一位布局行業(yè)龍頭股的績優(yōu)基金經(jīng)理。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在2019年全年，泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇基金取得了71.23%的回報率，在今年前三個季度，回報率也有42.6%。
近日，王鵬公開談及了他的投資框架和選股方法，在高景氣行業(yè)中尋找優(yōu)質(zhì)龍頭股，等待業(yè)績和估值雙升帶來的戴維斯雙擊。王鵬表示，回顧2012年到2019年A股市場的表現(xiàn)時發(fā)現(xiàn)，單純的依賴一個行業(yè)很難持續(xù)獲得超額收益，主觀地去選擇一個行業(yè)又會導(dǎo)致投資結(jié)果不可測，所以他選擇了自上而下的投資框架，先挑選高景氣行業(yè)，再挑選優(yōu)質(zhì)公司。
王鵬進一步表示，優(yōu)質(zhì)公司估值提升的方式有很多種，有外資持續(xù)流入帶來估值提升、有業(yè)績超預(yù)期帶來的估值提升、有主題投資帶來的估值提升，但在長期來看，持續(xù)時間較長的、可以復(fù)制的方式還是來自業(yè)績超預(yù)期帶來的估值提升，更重要的是，從高景氣行業(yè)中選到的優(yōu)質(zhì)公司，其業(yè)績超預(yù)期的可能性會更高。
“這樣的投資框架，在消費、科技、周期行業(yè)中都適用，”王鵬說道，“科技股估值彈性大，好的科技股投資就是投資景氣預(yù)期改善和持續(xù)改善；消費股的景氣周期持續(xù)時間長，業(yè)績滯后，右側(cè)上車仍然能取得豐厚的投資收益，最適合景氣度趨勢投資；純周期股的投資完全看供需改變帶來的景氣變化，周期成長股兼有周期和成長雙重屬性，在周期屬性最強的行業(yè)底部做景氣趨勢變化投資，容易收獲戴維斯雙擊�！�
在具體選股的過程中，王鵬會首先通過行業(yè)之間的比較來收縮選股范圍，選擇2年-3年維度（預(yù)期）基本面景氣上行的5個板塊，可以有效排除短期風格輪動的影響，最終落實到業(yè)績超預(yù)期帶來的估值提升上，隨后選出在穩(wěn)定的競爭格局中表現(xiàn)最好的龍頭公司，確定地享受行業(yè)景氣上行帶來的貝塔收益。
“在各行業(yè)中進行投資和研究，需要對這些行業(yè)進行總結(jié)和提煉，我自己的總結(jié)是這樣的投資思路賺的錢可以分為三部分，”王鵬分析稱，“第一部分是新興成長的錢，由景氣驅(qū)動帶來的業(yè)績和估值雙升，第二部分是穩(wěn)定成長的錢，其特點是具備穩(wěn)定的業(yè)績增速和穩(wěn)定的估值框架，第三部分是周期成長的錢，其特點是周期性的業(yè)績驅(qū)動和不斷成長的估值�！�
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