證券時(shí)報(bào)記者 阮潤(rùn)生
自2019年年底，逐步進(jìn)入退出期的國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（簡(jiǎn)稱“大基金”）陸續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)公布了對(duì)多家上市公司的減持計(jì)劃，并且在2020年下半年迎來(lái)了減持小高峰。據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年來(lái)大基金在A股累計(jì)減持套現(xiàn)金額約89億元。
另一方面，大基金二期投資項(xiàng)目逐步落地，在資本市場(chǎng)上的投資風(fēng)格也發(fā)生了變化。結(jié)合業(yè)內(nèi)人士采訪，記者發(fā)現(xiàn)，大基金對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資熱情降溫，從此前頻繁協(xié)議受讓、定增等方式，轉(zhuǎn)向到上市前投資入股，并與半導(dǎo)體上市公司合資、成立基金等方式，精準(zhǔn)參與產(chǎn)業(yè)一線的項(xiàng)目投資。
高頻減持
承載集成電路產(chǎn)業(yè)扶持大任的大基金，一期成立于2014年9月，在二級(jí)市場(chǎng)露面始于2015年助力長(zhǎng)電科技(600584,股吧)杠桿收購(gòu)原全球第四大封裝廠星科金朋，2017年、2018年，大基金頻繁通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及定制化定增現(xiàn)身A股，憑借對(duì)產(chǎn)業(yè)的精準(zhǔn)了解，布局行業(yè)龍頭。
伴隨著部分項(xiàng)目進(jìn)入退出期，以及二期的設(shè)立，大基金從2019年年底開始實(shí)施減持計(jì)劃。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年三季度末，大基金直接位列22家上市公司前十大股東之中，期末參考市值合計(jì)為898.54億元，今年第三季度也普遍取得良好業(yè)績(jī)，平均凈利潤(rùn)增速達(dá)到49%。另外，大基金還通過(guò)旗下投資公司持股中微公司(688012,股吧)、中芯國(guó)際-U。
具體來(lái)看，大基金對(duì)旗下非科創(chuàng)板上市公司密集減持，涉及10家上市公司，減持比例并不高，大部分在1%，少數(shù)為2%。今年下半年尤其是第三季度為減持高發(fā)期，按照減持期間股價(jià)均價(jià)估算，大基金年內(nèi)累計(jì)已減持套現(xiàn)約89億元。
大基金最新一例減持標(biāo)的便是持倉(cāng)最多的長(zhǎng)電科技。作為A股半導(dǎo)體封裝測(cè)試龍頭，長(zhǎng)電科技今年累計(jì)漲幅超過(guò)80%。根據(jù)減持計(jì)劃，大基金擬在2020年9月23日至2021年3月21日期間通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持2%，且在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不超過(guò)公司總股本的1%。目前，大基金已經(jīng)在10月15日至20日期間完成了減持計(jì)劃的一半，結(jié)合期間股價(jià)均價(jià)估算，本輪減持套現(xiàn)約6億元。
從規(guī)模來(lái)看，大基金對(duì)三安光電(600703,股吧)、兆易創(chuàng)新(603986,股吧)和匯頂科技(603160,股吧)年內(nèi)累計(jì)減持金額居前，在各家估算的套現(xiàn)規(guī)模均超過(guò)20億元。其中，大基金對(duì)兆易創(chuàng)新、匯頂科技均采取了兩輪減持計(jì)劃，而對(duì)匯頂科技持股比例已降至5%以下。
“聰明資金”增持
對(duì)于減持事項(xiàng)，匯頂科技高管在日前召開的三季報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，大基金等作為投資者和股東，減持行為是他們正常行使股東的權(quán)利，都是作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化行為，公司沒(méi)有特別關(guān)注他們的想法�？傮w來(lái)講，大基金已經(jīng)享受到了匯頂以往發(fā)展帶來(lái)的增值，這離不開公司業(yè)績(jī)和能力的提升。
另外，匯頂科技高管表示，公司一直在和現(xiàn)有的、潛在的一些長(zhǎng)期價(jià)值投資的戰(zhàn)略投資者進(jìn)行溝通。
對(duì)投資者而言，大基金的行業(yè)選股能力頗受肯定，大基金入股的瑞芯微今年來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)4倍，科創(chuàng)板公司滬硅產(chǎn)業(yè)-U漲幅超過(guò)2倍，而不少私募、公募，甚至北上資金都選擇跟進(jìn)。但具體操作上，并非一味跟隨，甚至在大基金著手減持后，北上資金還是進(jìn)一步加倉(cāng)。
比如，兆易創(chuàng)新在三季度末已經(jīng)被大基金再度減持1%，而北上資金通過(guò)滬股通增持至2.6%。另外華夏國(guó)證半導(dǎo)體基金新進(jìn)成為上市公司前十大股東，私募大佬葛衛(wèi)東的持倉(cāng)也保持不變。
匯頂科技雖然被大基金、匯發(fā)國(guó)際減持，但三季度也獲華夏國(guó)證半導(dǎo)體增持，國(guó)泰CES半導(dǎo)體基金亦新晉前十大股東。三安光電也獲北上資金、華夏國(guó)證半導(dǎo)體增持，諾安、廣發(fā)基金也進(jìn)入了前十大股東。
投資風(fēng)格生變
2020年，大基金資本市場(chǎng)布局相對(duì)低調(diào)：新進(jìn)成為上市公司前十大股東的投資行為，均集中在科創(chuàng)板半導(dǎo)體上市公司，并以Pre-IPO輪投資布局為主，這方面最新一例便是聯(lián)合投資50億元增資芯片設(shè)計(jì)新銳紫光展銳。相比以往，大基金在A股定增、協(xié)議受讓等入股的投資行為已經(jīng)基本絕跡，二級(jí)市場(chǎng)上呈現(xiàn)以減持為主的收縮狀態(tài)。
接近大基金的業(yè)內(nèi)人士也向記者表示，大基金二期將重點(diǎn)通過(guò)增資上市公司子公司、投資旗下項(xiàng)目等方式參與投資，或不會(huì)再直接受讓上市公司股份。當(dāng)前正處于大基金一期逐步清退、封庫(kù)，與二期備案等工作交接期，加上受到疫情影響二期投資工作進(jìn)展有所延后。
從具體項(xiàng)目來(lái)看，在A股上市公司中，大基金二期圍繞自主可控主體，在半導(dǎo)體制造、存儲(chǔ)等薄弱環(huán)節(jié)，與上市公司的聯(lián)手投資或直接參與項(xiàng)目投資等行為明顯增多。
作為國(guó)內(nèi)擁有存儲(chǔ)芯片完整產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，深科技(000021,股吧)今年10月份公告擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過(guò)17.1億元，擬將全部用于存儲(chǔ)先進(jìn)封測(cè)與模組制造項(xiàng)目。據(jù)介紹，該項(xiàng)目投資總額約31億元，而深科技子公司沛頓科技與大基金二期、合肥經(jīng)開投創(chuàng)以及關(guān)聯(lián)方中電聚芯簽署協(xié)議，共同出資30.6億元設(shè)立沛頓存儲(chǔ)，作為募投項(xiàng)目實(shí)施主體。其中，大基金二期現(xiàn)金出資9.5億元，持股31%，成為第二大股東。
在芯片制造環(huán)節(jié)，大基金重點(diǎn)圍繞中芯國(guó)際展開投資。除了通過(guò)鑫芯（香港）投資持股中芯國(guó)際約15%股份，今年5月份大基金二期聯(lián)合上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資再度向中芯南方注資，7月投資35億元參與中芯國(guó)際回歸A股。
此外，大基金還入增資入股了興森科技(002436,股吧)旗下的廣州興科半導(dǎo)體，投資IC封裝產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。
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