作為A股市場上的中堅(jiān)力量，消費(fèi)股的行情關(guān)乎太多持有人的利益。今年以來，A股市場風(fēng)格明顯偏成長，但消費(fèi)股的表現(xiàn)并未讓投資者失望，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，中證消費(fèi)指數(shù)累計(jì)上漲39.42%，大幅跑贏同期上證指數(shù)5.67%的同期漲幅，消費(fèi)股再一次大幅上漲后，估值問題再一次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
消費(fèi)行業(yè)的估值是否已經(jīng)較高？在泰達(dá)宏利基金投資副總監(jiān)劉欣看來：“短期來看，消費(fèi)行業(yè)的整體估值確實(shí)不便宜，但難言估值是否會繼續(xù)上漲或是回調(diào)，以美股漂亮50指數(shù)為例，該指數(shù)估值到90倍才開始下跌。估值越高，的確要越注重回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，但這并不意味著投資者現(xiàn)在要把消費(fèi)股全部賣掉�！�
回顧今年以來A股市場的表現(xiàn)，消費(fèi)行業(yè)取得近40%的漲幅十分難得，劉欣對此分析稱，今年消費(fèi)股上漲是估值提升和盈利穩(wěn)定兩方面共同導(dǎo)致。一方面，A股市場上機(jī)構(gòu)資金占比越來越高，抱團(tuán)行為會使消費(fèi)股估值整體上揚(yáng)，另一方面，疫情影響下感性消費(fèi)不會減少，消費(fèi)股相對受疫情影響較小，部分細(xì)分行業(yè)甚至?xí)谝咔橹惺芤妗?/P>
自2011年7月份加盟泰達(dá)宏利基金，劉欣已經(jīng)是一名不折不扣的公募“老將”。在最近幾年，劉欣持續(xù)看好消費(fèi)行業(yè)的投資機(jī)會，“評判一個(gè)行業(yè)是否值得長期投資，還是要?dú)w因到長期業(yè)績表現(xiàn)上，是否具備穩(wěn)定的業(yè)績增速。從消費(fèi)行業(yè)近年來的業(yè)績表現(xiàn)來看，消費(fèi)行業(yè)是絕對的好賽道，即便是放在全球市場上，A股消費(fèi)行業(yè)也是具備優(yōu)勢的�！�
“對消費(fèi)行業(yè)而言，我們不必十分在意其絕對估值的上漲。近年來，A股市場上的‘投票人’不斷發(fā)生變化，公募基金、北上資金、外資正成為市場上的中堅(jiān)力量。機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)消費(fèi)藍(lán)籌，會使消費(fèi)行業(yè)的估值中樞不斷上移，正是因?yàn)槿绱�，藍(lán)籌股從2017年以來一直有不錯(cuò)的漲幅表現(xiàn)。”劉欣說道。
劉欣進(jìn)一步表示，從海外成熟市場的發(fā)展歷程來看，大消費(fèi)行業(yè)通常是培育牛股的沃土，消費(fèi)行業(yè)的龍頭股通常能夠穿越多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的波動，在長期為投資者帶來了豐厚的回報(bào)。與其他行業(yè)相比，消費(fèi)行業(yè)整體也呈現(xiàn)出年化收益高、波動率小的特點(diǎn)，中長期來看，配置價(jià)值較高。
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