截至今日收盤，上證指數(shù)漲2.64%，深證成指漲3.15%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.91%。指數(shù)高開高走，創(chuàng)業(yè)板指大漲近4%，深成指漲超3%，題材板塊全線上漲，數(shù)字貨幣、深圳、特高壓、白酒、券商等大漲，午后第三代半導體、抗病毒等概念走高，兩市成交額逼近萬億元，北上資金凈買入近150億元。
10月的開門紅從盤面上看市場出現(xiàn)指數(shù)上漲、個股普漲的局面，說明9月的調(diào)整只是對長假不確定的一種擔憂，一旦長假過去，節(jié)前離場資金也在跑步進場。10月末將召開十四屆五中全會，新能源汽車、光伏、軍工、電子等方面有望獲得新的國家政策支持。隨著經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇，上市公司三季報業(yè)績也有望進一步提振市場信心。國慶節(jié)后，市場成交量迅速回暖，信心明顯恢復，我們對后續(xù)市場保持樂觀。
從今日行業(yè)板塊表現(xiàn)來看，多數(shù)收漲。其中申萬一級行業(yè)中國防軍工板塊領(lǐng)漲，計算機、食品飲料、非銀金融緊跟其后。對于近期熱度居高不下的軍工板塊火熱表現(xiàn)，我們認為主要由以下方面影響促成：
1、 一方面由于近期地緣沖突事件催化，另一方面前期板塊隨市場有所調(diào)整，市場情緒得以修復。
2、軍工板塊近三個月以來倍受市場關(guān)注，7月指數(shù)單月漲幅43%，8月中下旬以來隨A股整體調(diào)整。雖然8月以來市場情緒有所波動，但隨著十四五軍事武器裝備規(guī)劃逐步落地、全球視角地緣沖突因素仍存，我們認為A股國防軍工板塊的投資仍存較好投資機會，行業(yè)投資的核心邏輯正在發(fā)生微觀層面的變化，其中具備產(chǎn)業(yè)鏈核心競爭力的企業(yè)，相比十三五期間，未來幾年的業(yè)績增速中樞有望實現(xiàn)整體上升。
3、從最近一期財務(wù)報表情況來看，軍工行業(yè)今年實現(xiàn)總體穩(wěn)健增長態(tài)勢，預計十四五增速或?qū)⒃偕吓_階。其中，2020H1行業(yè)利潤增長為21%，Q２環(huán)比Q１明顯改善，通過趕工完成上半年任務(wù)，多家增長水平拉回到全年預期水平，其中航空、航天、信息化和新材料凈利潤增速分別為22.22%、0.25%、25.69%、23.72%，航空板塊增幅高于行業(yè)平均，上游信息化和部分材料公司率先體現(xiàn)增速加快，多數(shù)子行業(yè)目前仍體現(xiàn)的是去年的訂單的慣性增長，跟預期比較一致，預計行業(yè)全年增長15-20%，2021年行業(yè)增長將加快。行業(yè)盈利水平方面繼續(xù)提高，去年年報里綜合毛利率和凈利率已是多年來較好水平，但今年中期繼續(xù)獲得提升，其中航空、航天、信息化和新材料毛利率分別為17.31%、22.93%、38.73%、34.83%，凈利率分別為5.91%、6.09%、13.24%、16.15%，主要是受益于量的變化，當然也有走向高端、走向集成、央企子公司削減成本和費用的影響。
4、總體來看當下軍工行業(yè)的觀點，我們認為，雖然周邊形勢風起云涌，但當下演變?yōu)檐娛聸_突仍為小概率事件，后續(xù)軍事演練有望常態(tài)化。與其博弈短期軍事沖突的可能性，不如著眼“十四五”，擇機戰(zhàn)略布局確定性受益于軍事斗爭準備的核心標的。軍工板塊由于資金結(jié)構(gòu)而杠桿率較高，融資余額占流通市值比例是A股平均水平1.8倍，因此波動較大。但調(diào)整帶來配置機會，繼續(xù)看多軍工板塊。
5、從方向上看，我們重點看好高成長優(yōu)質(zhì)標的及平臺類標的兩大方向。伴隨著需求逐步落地、產(chǎn)業(yè)鏈景氣度加速呈現(xiàn)，市場對軍工行業(yè)基本面的認知和消化將愈加充分，具備核心資產(chǎn)屬性的高成長優(yōu)質(zhì)標的將獲得持續(xù)估值溢價。軍工行業(yè)的特性是計劃性較強，處在需求加速方向的標的成長確定性強、遠期安全邊際極高。在行業(yè)需求顯著加速時，配套企業(yè)尤其是末端配套企業(yè)的交付節(jié)奏普遍具有較大提前量，且其前期交付數(shù)量具有顯著的放大效應。上游配套企業(yè)有望快速加速到滿產(chǎn)平臺，從而有效保障下游主機廠生產(chǎn)組織要求，從而超額反映下游需求景氣度，獲得超預期業(yè)績增長。展望未來一個季度，航天裝備需求加速趨勢將在產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)訂單層面獲得更多驗證。
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