A股市場又一次回歸震蕩行情，滬深兩市交易量減縮，市場在等待新的熱點出現(xiàn)。日前，泰達宏利基金投研團隊表示，就海內(nèi)外市場的投資環(huán)境、宏觀政策導(dǎo)向、風(fēng)險因素和各基金的投資理念等投資者關(guān)心的問題進行了細致的分析和解讀。
從去年到今年，泰達宏利旗下權(quán)益基金產(chǎn)品整體業(yè)績不俗，為持有人帶來了豐厚的超額回報：Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至9月25日，泰達宏利旗下主動型權(quán)益基金的平均回報率已經(jīng)有25.56%，其中有10只基金回報率在30%以上，同期滬指漲幅僅有5.49%；去年全年，泰達宏利旗下主動型權(quán)益基金的平均回報率為42.35%，大幅跑贏滬指22.3%的漲幅，同樣取得較高的超額回報，在海通證券(600837,股吧)的評級中權(quán)益投資能力排名第13位。
持續(xù)穩(wěn)定、優(yōu)異的業(yè)績回報，離不開泰達宏利基金成熟的投研體系。據(jù)泰達宏利基金研究總監(jiān)張勛介紹，整個權(quán)益投資團隊采用了基本面投資和量化投資深度結(jié)合的，在兩種體系中各取所長：其中，基本面投資的優(yōu)勢在于可以很好的判斷一家公司的質(zhì)地；量化投資則能夠有效控制風(fēng)險，對基金經(jīng)理的操作進行一定限制，以免基金經(jīng)理“放飛自我”。
一方面追求高收益，一方面要嚴(yán)控風(fēng)險，泰達宏利基金致力于為持有人賺取穩(wěn)定的回報。正如泰達宏利投資副總監(jiān)劉欣所言，整個權(quán)益投資團隊最重要的投資理念就是堅持做長期正確的事情，盡量提高投資的勝率。為了達到這樣的目標(biāo)，基金經(jīng)理和研究員在投資期間嚴(yán)控風(fēng)險，嚴(yán)守必要回報率的水平以保全資產(chǎn)；泰達宏利基金對基金經(jīng)理的業(yè)績考核也是以長期業(yè)績?yōu)橹�，積極踐行長期投資，控制基金經(jīng)理的換手率和短期操作行為。
四季度及明年的投資環(huán)境如何，基金經(jīng)理在后市的投資策略將會怎樣調(diào)整？泰達宏利基金資產(chǎn)配置部負責(zé)人張曉龍分析表示，相較前幾年，近兩年在各類資產(chǎn)上的配置難度會有所增加：權(quán)益市場在近兩年來的波動加劇，中國十年期國債利率剛剛開始掉頭上行，黃金正處于“短期超漲，長期滯漲”的尷尬處境。
事實上，近兩年權(quán)益市場的波動加劇跟新冠疫情和中美貿(mào)易摩擦也有較大關(guān)系。隨著各國防疫工作陸續(xù)深入展開、中美貿(mào)易摩擦常態(tài)化，在長期來看，他們還是A股市場面臨的頭號不確定性因素嗎？答案是否定的。
泰達宏利行業(yè)和泰達宏利穩(wěn)定的基金經(jīng)理冀楠對此表示：“對我這樣自下而上選股的基金經(jīng)理而言，疫情影響和中美貿(mào)易摩擦是擾動因素，但相對而言沒有那么重要。我更看重的是消費升級和產(chǎn)業(yè)升級這兩條確定性的邏輯，從中會孕育出一批優(yōu)秀的公司，我的策略就是以合理價格買入有持續(xù)業(yè)績增長能力的優(yōu)質(zhì)公司，跟隨優(yōu)質(zhì)公司一同成長。”
在泰達宏利基金權(quán)益投資團隊，基金經(jīng)理大多形成了自己的投資風(fēng)格，既有像冀楠這樣自下而上選股的基金經(jīng)理，也有像王鵬這樣在全行業(yè)自上而下選股的基金經(jīng)理。即便是面臨著同樣的投資環(huán)境，不同風(fēng)格的基金經(jīng)理做著一件同樣的事——在自己熟悉的領(lǐng)域，為基金持有人帶來長期穩(wěn)健的回報。
泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇基金經(jīng)理王鵬的投資策略是在高景氣的行業(yè)中配置龍頭股，尋找“戴維斯雙擊”的機會。這個投資思路的形成，源自他對2012年到2019年A股市場的表現(xiàn)進行了詳細的分析和總結(jié)，在這個過程中，王鵬發(fā)現(xiàn)，業(yè)景氣上升帶來的業(yè)績增長往往會遠超預(yù)期，在高景氣的行業(yè)中配置龍頭股的選股策略，應(yīng)用在消費、科技、周期等行業(yè)中都十分受用。
提起科技，這個讓人喜歡又讓人揪心的行業(yè)，便不得不把美國政策的制裁考慮在內(nèi)，事實上，美股市場和A股市場關(guān)聯(lián)性越來越大，也早已不再是徹底分割的兩個市場。在談及海外市場的投資環(huán)境時，泰達宏利國際投資部基金經(jīng)理師婧表示，美國市場一條很重要的邏輯是美聯(lián)儲實行無限量寬松政策導(dǎo)致流動性外溢，溢出資金會在歐洲市場、中國市場和印度市場上尋找投資機會。
師婧進一步分析稱：“短期來看，那些受疫情影響較小的行業(yè)、處在估值洼地行業(yè)確實比較受資金關(guān)注。但從長期來看，外資還是更青睞具備高成長屬性的行業(yè)，我們從過去幾年外資持有比例最高的個股中也能發(fā)現(xiàn)，外資更青睞有成長、有業(yè)績的核心資產(chǎn)�！�
同樣看好后市成長股投資機會的還有泰達宏利首席策略分析師莊騰飛，莊騰飛提到，“有技術(shù)突變的行業(yè)將會迎來行業(yè)重構(gòu)的過程，在滲透率的提升還可以帶來細分融合的高增長和高成長”。除此之外，他還看好兩條投資主線，一是疫情過后將在經(jīng)濟復(fù)蘇中迎來盈利拐點的傳統(tǒng)行業(yè)，二是估值和預(yù)期已處于歷史底部的部分行業(yè)，可為組合提供良好的防御作用。
每位基金經(jīng)理都在用自己擅長的方法，在A股市場上尋找好行業(yè)、好公司。也正如劉欣所提到的，資本市場上的機構(gòu)投資者占比不斷提升，A股市場上的定價主體正在發(fā)生變化。炒重組、炒爛票的時代已經(jīng)過去，真正有盈利、有業(yè)績的優(yōu)質(zhì)公司才具備投資價值，泰達宏利權(quán)益投資團隊也一直堅持投資好公司、不做投機，控制風(fēng)險，努力給持有人帶來穩(wěn)健的回報。
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