整改大限將至 分級(jí)基金進(jìn)入密集轉(zhuǎn)型期

證券時(shí)報(bào)記者 陸慧婧

分級(jí)基金整改大限將至，距離最終“消失”只剩下不到4個(gè)月的時(shí)間。

據(jù)此前監(jiān)管通知，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，《資管新規(guī)》過(guò)渡期延長(zhǎng)至2021年底。同時(shí)，根據(jù)實(shí)際規(guī)范進(jìn)度及風(fēng)險(xiǎn)狀況，公募理財(cái)債券基金、公募分級(jí)基金的規(guī)范整改不作延期。公募分級(jí)基金繼續(xù)在2020年底前完成規(guī)范整改。

存量分級(jí)基金也加速開啟清盤或轉(zhuǎn)型，截至9月14日，共有21只基金已經(jīng)對(duì)外發(fā)布召開持有人大會(huì)公告，同時(shí)還有超過(guò)50只分級(jí)基金轉(zhuǎn)型申請(qǐng)獲批。未來(lái)幾個(gè)月，分級(jí)基金將進(jìn)入密集轉(zhuǎn)型期。

分級(jí)基金進(jìn)入密集轉(zhuǎn)型期

存量分級(jí)基金整改已經(jīng)進(jìn)入最后不到4個(gè)月的攻堅(jiān)階段。據(jù)此前相關(guān)要求，公募分級(jí)基金的規(guī)范整改不作延期，在今年年底前完成規(guī)范整改。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至9月14日，年內(nèi)已有22只分級(jí)基金完成清盤或轉(zhuǎn)型。目前存量分級(jí)基金中，包括國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生分級(jí)、華安中證銀行指數(shù)分級(jí)等21只基金近日陸續(xù)對(duì)外發(fā)布召開持有人大會(huì)公告，其中，多達(dá)20只基金擬通過(guò)轉(zhuǎn)型的方式繼續(xù)運(yùn)作。

更多的分級(jí)基金也已啟動(dòng)轉(zhuǎn)型申請(qǐng)，據(jù)最新一期《基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表》顯示，除上述已發(fā)布召開持有人大會(huì)的基金之外，還有多達(dá)56只分級(jí)基金轉(zhuǎn)型方案已經(jīng)獲通過(guò)，未來(lái)這些分級(jí)基金也將陸續(xù)啟動(dòng)持有人大會(huì)相關(guān)程序。

北京一家大型公募基金經(jīng)理表示，公司旗下存量分級(jí)基金會(huì)參考產(chǎn)品投資方向的發(fā)展前景作出區(qū)別對(duì)待，多數(shù)產(chǎn)品會(huì)選擇清盤或轉(zhuǎn)型。他說(shuō)，目前公司分級(jí)基金無(wú)論產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模都在穩(wěn)步下臺(tái)階，在年底前完成整改問(wèn)題不大。

北京另一家基金公司人士也透露，所在公司將按照相關(guān)要求，在年底前完成旗下全部分級(jí)基金的清理。

華南一家基金公司相關(guān)人士稱，公司存量分級(jí)基金處置正在按照原定計(jì)劃進(jìn)行，所涉及的產(chǎn)品要轉(zhuǎn)型為L(zhǎng)OF，目前已經(jīng)經(jīng)過(guò)持有人大會(huì)投票通過(guò)，并對(duì)外發(fā)布了公告。

事實(shí)上，在多份分級(jí)基金召開持有人大會(huì)相關(guān)事項(xiàng)的提示性公告中也特別提及，如果基金份額持有人大會(huì)未成功召開或議案未通過(guò)，基金管理人將根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的要求，于2020年底完成對(duì)基金的整改，取消分級(jí)運(yùn)作機(jī)制。屆時(shí)，基金管理人將相應(yīng)變更基金名稱、修改基金合同并就取消分級(jí)運(yùn)作的安排進(jìn)行公告。

轉(zhuǎn)型LOF是主流路徑

多位業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于此前分級(jí)基金多為指數(shù)型分級(jí)基金，未來(lái)轉(zhuǎn)型方向也以LOF指數(shù)基金為主，這樣既能維護(hù)基金持有人利益，也保留了場(chǎng)內(nèi)交易功能。

北京一家基金公司人士稱，公司在與基金托管人、銷售渠道及投資者充分溝通后，確定目前旗下多只分級(jí)基金清理方案以轉(zhuǎn)型為主，將分級(jí)基金轉(zhuǎn)型為相同標(biāo)的指數(shù)的LOF基金。此轉(zhuǎn)型方案能夠盡量滿足原基金份額持有人的需求，一方面轉(zhuǎn)型后基金將跟蹤原標(biāo)的指數(shù)，不改變?cè)�分�?jí)基金場(chǎng)外份額持有人及場(chǎng)內(nèi)母份額持有人的投資需求；另一方面基金采用LOF形式，可滿足原場(chǎng)內(nèi)投資者的交易習(xí)慣。

北京一家中型公募基金公司產(chǎn)品經(jīng)理談及未來(lái)規(guī)劃時(shí)也表示，除一只產(chǎn)品計(jì)劃清盤外，其他產(chǎn)品均計(jì)劃轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF。

在博時(shí)基金看來(lái)，分級(jí)基金不論是清盤還是轉(zhuǎn)型，對(duì)于現(xiàn)有持有人均存在實(shí)質(zhì)影響。因此，對(duì)于規(guī)模較小的“迷你基金”，管理費(fèi)、指數(shù)使用費(fèi)等成本太高，不適合繼續(xù)運(yùn)作，適合直接清算處理。對(duì)于規(guī)模較大的基金，適合轉(zhuǎn)型或者份額合并為母基金份額轉(zhuǎn)LOF等形式。這樣一方面能夠平穩(wěn)過(guò)渡不引發(fā)動(dòng)蕩；另外一方面，也可以完善公募行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品布局，給投資者更多配置選擇。

據(jù)華南一家基金公司統(tǒng)計(jì)，除非是規(guī)模很小沒(méi)有存續(xù)意義的產(chǎn)品，絕大多數(shù)分級(jí)基金的改造都是轉(zhuǎn)型為L(zhǎng)OF，目前最大難點(diǎn)仍是持有人大會(huì)開會(huì)及投票的問(wèn)題。

一家基金公司產(chǎn)品部人士分析指出，公募基金是普通投資者進(jìn)行理財(cái)?shù)耐顿Y工具，這也就決定了公募基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資運(yùn)作中，要符合絕大多數(shù)普通投資者的現(xiàn)實(shí)需求。事實(shí)上，相對(duì)專業(yè)投資者而言，我國(guó)普通投資者在風(fēng)險(xiǎn)承受能力和對(duì)金融產(chǎn)品的理解能力方面，還有不小的差距，因此，取消分級(jí)基金機(jī)制，有利于保護(hù)普通投資者利益。