9月11日周五三大指數(shù)出現(xiàn)低開，隨后出現(xiàn)一定的反彈，市場整體來看，結(jié)束了之前大幅下跌的走勢，開始有抄底資金入場，醫(yī)藥板塊拉升走高，云游戲、稀土板塊也出現(xiàn)了回升。整體來看，市場出現(xiàn)一定的回升，但個股依然跌多漲少，總體成交量萎縮，市場觀望情緒提升。物流、航運等板塊跌幅居前。
近期市場出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，多次出現(xiàn)沖高回落的走勢，特別創(chuàng)業(yè)板由于之前一些游資拉升低價股，如天山生物(300313,股吧)單月上漲接近400%，造成了較大風(fēng)險，進(jìn)行停牌警示之后，炒作低價股的游資開始出逃，低價股出現(xiàn)了集體大跌，這對市場人氣短期形成一定的打壓。之前漲幅較大的消費白馬股則由于短期估值較高，多空分歧加大也出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)。從內(nèi)部原因來看，市場短期的賺錢效應(yīng)減弱，引起了市場的調(diào)整。從外部因素來看，美股見領(lǐng)之后出現(xiàn)快速回落，對于投資者的信心是比較大的打擊，美股下跌對于A股市場走勢會形成短期影響，但從中長期來看，A股市場依然會延續(xù)之前形成的慢牛長牛格局，并不會改變長期的走勢。當(dāng)前市場出現(xiàn)多空分歧，主要是著眼不同，如某個券商號稱不再為消費白馬股站臺，主要由于考慮到近幾年消費白馬股漲幅較大，出現(xiàn)了一定的估值高的現(xiàn)象，但這都是短期的，從長期來看，消費白馬股具有持續(xù)的增長能力以及品牌價值，長期來看它們依然是資金競相追逐的核心資產(chǎn)，因此從長期來看消費白馬股依然值得長期持有，它們?nèi)匀皇侵袊詈玫暮诵馁Y產(chǎn)。從外資流向也可以看出，過去幾年外資搶籌的主要都是這些具有業(yè)績穩(wěn)定增長的行業(yè)龍頭股，我把它們叫做白龍馬股，雖然近期外資有一些流出的跡象，但這也是短期的現(xiàn)象，長期來看外資仍會進(jìn)一步流入到這些白龍馬，上不可能流入工業(yè)化時代的行業(yè)。
估值是影響上市公司股價走勢的一個因素而已，從長期來看決定公司長期走勢的是上市公司的盈利增長以及上市公司是否有護(hù)城河，護(hù)城河是巴菲特芒格看重的投資上市公司的重要根據(jù)，護(hù)城河其實是能夠阻止其他競爭對手進(jìn)入行業(yè)的獨到優(yōu)勢，如品牌、牌照、技術(shù)專利、資金優(yōu)勢等，這些都可能會形成護(hù)城河，如品牌消費品具備了強(qiáng)大的品牌價值，形成強(qiáng)大的護(hù)城河，外部競爭對手很難進(jìn)入到行業(yè)與其競爭，對于這樣的龍頭公司，市場給予較高的市盈率在情理之中。一些低估值的板塊，如銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、石油石化、煤炭等行業(yè)，它們的頂峰利潤期已過，未來的盈利增速必然放緩，因此市場給予它們較低的估值。如果據(jù)此去投資這些行業(yè)，很可能會錯過經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的機(jī)會，輸?shù)魰r間和金錢，投資者在過去幾年堅守低估值的銀行股，幾年下來不僅錯過了消費白馬股崛起的機(jī)會，而且出現(xiàn)被套現(xiàn)象，這就是價值陷阱，即一些低估值的板塊因為未來的業(yè)績增長預(yù)期較差或行業(yè)發(fā)展前景不佳導(dǎo)致的低估值。這一點建議投資者要認(rèn)真分析。
政策面上，國家醫(yī)療保障局8月26日在官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于建立健全職工基本醫(yī)療保險門診共濟(jì)保障機(jī)制的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，就健全職工醫(yī)保門診共濟(jì)保障，改革個人賬戶向全社會公開征求意見。醫(yī)保已經(jīng)推進(jìn)多年，針對個人賬戶在醫(yī)保中發(fā)揮的作用以及進(jìn)行改革已經(jīng)迫在眉睫，學(xué)界取消醫(yī)保個人賬戶的建議不絕于耳，這也是新醫(yī)改的主要方向之一。從我國職工醫(yī)�；鸬慕Y(jié)余結(jié)構(gòu)來看，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性失衡和配置不合理的問題，如在職工醫(yī)�；鹗杖胝急戎�，社會統(tǒng)籌部分占到4.8%，個人賬戶占4.2%，導(dǎo)致解決醫(yī)療當(dāng)前風(fēng)險的社會統(tǒng)籌基金不夠，個人賬戶積累過多，這使得醫(yī)保很難發(fā)揮風(fēng)險戶籍保障功能。根據(jù)征求意見稿的內(nèi)容，職工醫(yī)保個人賬戶改革破冰的關(guān)鍵點在于，職工醫(yī)保個人賬戶依然保留，但增強(qiáng)了門診共計保障功能，由于門診醫(yī)療費用報銷水平提高，參保人的整體保障水平是提高的，從而提高醫(yī)�；鸬氖褂眯�。新醫(yī)改是目前公共衛(wèi)生領(lǐng)域的一次巨大變革，覆蓋了全國大大小小的衛(wèi)生部門醫(yī)療機(jī)構(gòu)，有利于推進(jìn)醫(yī)保分配方面存在問題的解決。國家醫(yī)保局在2019年宣布，到2020年我國將建成統(tǒng)一的醫(yī)保信息系統(tǒng)，全國參保居民將使用全國統(tǒng)一的醫(yī)保電子憑證，查詢個人醫(yī)保信息，醫(yī)保參保關(guān)系轉(zhuǎn)移接續(xù)，異地就醫(yī)結(jié)算也將更加方便快捷。
醫(yī)保個人賬戶改革方案出臺對于相關(guān)上市公司形成一定利好，如一些做醫(yī)保業(yè)務(wù)基礎(chǔ)系統(tǒng)的公司和一些軟件類的公司都可能據(jù)此收益。當(dāng)然對于醫(yī)保降藥價也是部分投資者擔(dān)心的問題，因為醫(yī)保的本質(zhì)就是讓人看得起病，讓醫(yī)療資源更加合理，這可能對于一些普藥，原料藥公司形成一定的業(yè)績打壓，但對于特效藥、創(chuàng)新藥企業(yè)影響并不大，因此對于醫(yī)藥股前段時間出現(xiàn)了一定的分歧，主要的分歧還是在于估值過高，今年因為疫情的推動，醫(yī)藥股整體上走出了快速上行的態(tài)勢，很多個股漲幅較大，前段時間我建議投資者可以適當(dāng)做一些獲利了結(jié)，對于漲幅過大的醫(yī)藥股以及醫(yī)藥基金可以先獲利了結(jié)，但一定要等到調(diào)整之后再逢低抄底，因為是從長期來看，醫(yī)藥板塊是值得長期持有的版塊，特別是創(chuàng)新藥龍頭、中藥龍頭以及醫(yī)療器械龍頭和疫苗龍頭都是值得長期持有的品種。從歷史上來看，醫(yī)藥板塊也是出牛股的板塊。
整體來看，當(dāng)前A股市場走出了震蕩調(diào)整的走勢，美股則是結(jié)束了之前單邊上漲開始出現(xiàn)較大幅度下跌，這對于A股市場短期的走勢會形成一定的影響，但我國經(jīng)濟(jì)在疫情之后出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，加上當(dāng)前利率水平整體較低，以及居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的趨勢不變，因此A股市場中長期的走勢仍然屬于慢牛長牛走勢。堅持價值投資，做好公司的股東是應(yīng)對當(dāng)前市場調(diào)整最好的方式。對于前期倉位較低的投資者，可以逢低抄底白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費白馬股，從長期來看，它們依然是最值得持有的核心資產(chǎn)。
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