在市場上2200多名基金經(jīng)理中，嘉實基金(博客,微博)董事總經(jīng)理、平衡風格投資總監(jiān)胡濤呈現(xiàn)鮮明的平衡投資風格。胡濤從2014年8月20日來管理的嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)(070099)任職六年來回報245.37%，超越基準回報144.38%，任職期間年化回報達22.82%；胡濤也是業(yè)內(nèi)少有的管理基金10年以上、年化回報10%以上的雙十基金經(jīng)理：18年從業(yè)經(jīng)驗、11年基金管理經(jīng)驗、幾何平均年化收益率高達15.13%（Wind，截至2020年8月28日）。
這樣一位寶藏基金經(jīng)理即將于9月3日帶來他的重磅新作：嘉實遠見企業(yè)精選兩年持有期混合型基金(008150)。該基金仍將延續(xù)胡濤所擅長的平衡投資策略，同時采用兩年持有期模式設(shè)計，真正幫助投資者管住手癢，將產(chǎn)品好業(yè)績轉(zhuǎn)化為自己的真回報。
回顧嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)自胡濤管理以來保持高倉位運作，同時換手率較低、集中度不高，這就很考驗基金經(jīng)理的精選個股能力。首先在權(quán)益?zhèn)}位分析方面，胡濤管理的基金平均持股倉位均顯著高于同類平均；在換手率方面，胡濤管理的基金產(chǎn)品換手率較低，嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)截至今年二季末換手率還不足50%，僅為49.36%；在集中度方面，2020年二季度嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)前十大重倉股總比例合計為36.23%，集中度不高。
平衡風格主要體現(xiàn)在行業(yè)分布上相對比較均衡。大家普遍意義上說的“成長”，就是買一些醫(yī)藥、科技的行業(yè)比較多�！皟r值”可能就是追求低估值、低PE，但胡濤都不屬于這兩類。“我會自下而上，在各個細分領(lǐng)域去選擇那些細分的行業(yè)龍頭，這些公司只要有核心競爭力，護城河足夠深，長期能夠有一個穩(wěn)定的現(xiàn)金流的增長回報給投資者，估值比較合理，我就會買。所以，我的組合里的公司，基本上行業(yè)分布上相對比較均衡一點，也不是都是醫(yī)藥、科技這些最新興的產(chǎn)業(yè)，那些長期沒有成長性的，即使估值低我可能也不會買�！�
相對成長類，胡濤可能更加側(cè)重于公司的長期確定性的一些增長。比如成長類可能會買一些公司目前來說商業(yè)模式還不是很成熟，或者說現(xiàn)金流還不是特別穩(wěn)定的一些公司。但胡濤買入和比較青睞的公司可能相對來說商業(yè)模式已經(jīng)開始比較成熟，有一定穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且利潤也還可以，應該是走向一個正確的軌道，未來會在行業(yè)當中不斷地擴大份額，或者隨著行業(yè)的增長，可能會增加更快，份額也在提升，市值從目前的兩三百億未來還能漲到一千億以上，這樣的公司，相對增長比較確定，另外它可能是從1到N，不是0到1，相對來說風險更小，而長期空間也是比較大。
相對價值，胡濤非常注重公司長期現(xiàn)金流的成長。價值可能注重分紅收益率，但是對成長性，它可能比較忽略。胡濤的選股標準是希望一個小公司能夠長成巨人，但是這些價值類的公司，可能不會做到這一點，因為它的市值也已經(jīng)很大了，這也不是他青睞的。
或許對胡濤這種自下而上從各個行業(yè)精選個股的做法，有人會覺得比較累，因為要看的行業(yè)和個股比較多，但在胡濤看來卻并不困難�！白鐾顿Y比較方便的一種方法是做減法。A股的公司優(yōu)秀的其實只有10%，只要你有一個非常嚴格的投資理念和框架，很多公司都不符合你的選股標準，很容易就把它們都排除掉了。專注的領(lǐng)域其實就是那些最優(yōu)質(zhì)的公司，它們可能在各個領(lǐng)域并不一定都局限在一些新興產(chǎn)業(yè)，特別是在那些可能大家沒有特別重視的一些細分領(lǐng)域，但是有很多我們身邊的一些細分領(lǐng)域并沒有關(guān)注到，也有一些細分的行業(yè)龍頭，成長的也很多。只要先于大家去發(fā)現(xiàn)這些好的東西，那大概率能夠取得非常好的回報�！�
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