8月17日周一，滬深兩市出現(xiàn)放量大漲，特別是滬指在銀行、保險(xiǎn)、券商等權(quán)重板塊的大漲帶領(lǐng)之下，大幅上行2%以上，穩(wěn)穩(wěn)地站在了3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，中小盤股表現(xiàn)則相對(duì)一般，因此呈現(xiàn)出滬強(qiáng)深弱的局面。這段時(shí)間投資者對(duì)于后市的分歧較大，我在之前多次講到下半年的A股市場(chǎng)還會(huì)有一波大幅上行的行情，特別是藍(lán)籌股有較強(qiáng)的上漲動(dòng)力將會(huì)帶領(lǐng)上證指數(shù)突破，年內(nèi)會(huì)創(chuàng)出反彈新高。
今天市場(chǎng)的走勢(shì)，再次驗(yàn)證了新一輪行情已經(jīng)開始啟動(dòng)，在布局方面，很多人一直幻想市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，從之前的白馬股轉(zhuǎn)向小盤股，但我們看到仍然是白馬股行情，因?yàn)楝F(xiàn)在屬于業(yè)績(jī)?yōu)橥醯倪x股標(biāo)準(zhǔn)，A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化程度越來(lái)越高，而機(jī)構(gòu)普遍偏向價(jià)值投資的，所以回歸基本面研究，從財(cái)務(wù)分析的角度來(lái)選擇好的股票，是很多機(jī)構(gòu)投資者的選擇，這必然會(huì)影響越來(lái)越多的普通投資者。因此在機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代，必須堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，通過(guò)基本面研究來(lái)選擇好的股票才能獲得好的投資回報(bào)。
今天金融板塊大漲，除了券商以外，銀行和保險(xiǎn)已經(jīng)沉寂已久，并且估值非常低，今天保險(xiǎn)龍頭股沖擊漲停，激發(fā)了整個(gè)市場(chǎng)的人氣。金融板塊的啟動(dòng)對(duì)提振市場(chǎng)信心非常重要，同時(shí)由于權(quán)重股大漲，指數(shù)上有望實(shí)現(xiàn)突破。這一輪慢牛長(zhǎng)牛行情會(huì)走得更穩(wěn)，更持久。券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，往往在行情啟動(dòng)時(shí)開始表現(xiàn)，這是我反復(fù)給大家強(qiáng)調(diào)的，上周我建議大家提前布局白酒、券商等權(quán)重板塊，等待下一輪市場(chǎng)回升，就可以獲得好的回報(bào)，近期像白酒、醫(yī)藥普遍調(diào)整力度較大，提供了抄底機(jī)會(huì)。很多人總想挖掘黑馬，找新的板塊，我認(rèn)為不要騎馬找馬，抓住白龍馬的機(jī)會(huì)，就可以穩(wěn)穩(wěn)地獲取好的回報(bào)，下半年仍然要從消費(fèi)、券商、科技這三個(gè)方向來(lái)尋找行業(yè)龍頭股。雖然像白酒，醫(yī)藥，食品飲料這些消費(fèi)白馬股的估值已經(jīng)不低，今年以來(lái)超額收益很大，給跟隨我投資策略的投資者創(chuàng)造了很高的超額收益，但這些股票屬于值得拿來(lái)養(yǎng)老的品種，因此每輪下跌都會(huì)提供抄底機(jī)會(huì)，這一次也不例外。因此在經(jīng)過(guò)一輪短暫的調(diào)整之后，消費(fèi)三劍客：白酒、醫(yī)藥、食品飲料再次具備了抄底的價(jià)值。銀行和保險(xiǎn)屬于低估值板塊的代表，估值低，分紅率高，因此對(duì)于大資金具有較強(qiáng)的吸引力，大資金可能更注重高分紅率和低估值，但對(duì)于普通投資者吸引力沒(méi)有那么大，因?yàn)殂y行和保險(xiǎn)的盤子較大，上漲的彈性不如券商股。但沒(méi)有只跌不漲的板塊，因?yàn)橹耙呀?jīng)沉寂多日，銀行和保險(xiǎn)今天迎來(lái)了大漲的機(jī)會(huì)，帶領(lǐng)了指數(shù)向上突破。
海外市場(chǎng)方面，美國(guó)已經(jīng)處于歷史高位，特別是納斯達(dá)克指數(shù)，在科技股不斷創(chuàng)新高的帶領(lǐng)之下，已經(jīng)達(dá)到11,000點(diǎn)歷史新高。美股泡沫化再起，A股如何演繹？美股的這輪行情無(wú)疑是資金推動(dòng)的行情，如著名的貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼所說(shuō)，一切金融現(xiàn)象都是貨幣現(xiàn)象，這一輪美股擺脫了3月份的大跌，再次回到新高的位置，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有真正的回升，疫情對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊依然很大。近期包括投資大鱷索羅斯以及股神巴菲特，都用語(yǔ)言或行動(dòng)表明對(duì)美國(guó)股市泡沫的警告，索羅斯更直言這是二戰(zhàn)以來(lái)他經(jīng)歷的資產(chǎn)泡沫最大最危險(xiǎn)的時(shí)刻，因此他不會(huì)參與到泡沫之中。股神巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋持有的現(xiàn)金量已經(jīng)達(dá)到了1400億美元，再創(chuàng)新高。即在二季度巴菲特對(duì)很多銀行股進(jìn)行了減持，主要增持了黃金以及美國(guó)銀行等個(gè)股，總體上現(xiàn)金倉(cāng)位進(jìn)一步增加。這表明股神對(duì)于當(dāng)前美股估值過(guò)高比較擔(dān)憂，因此持有大量的現(xiàn)金，等待美股出現(xiàn)二次大跌再抄底。股神巴菲特做價(jià)值投資能耐得住寂寞，他不會(huì)選擇追漲去買股票，而要在低點(diǎn)進(jìn)行布局，沒(méi)有這樣的機(jī)會(huì)，他寧愿持有大量的現(xiàn)金倉(cāng)位。有趣的是，巴菲特一直不看好黃金，他說(shuō)黃金是從非洲或其他一些地方的地下挖出來(lái)，然后搬到另外的地方存起來(lái)，實(shí)際上黃金不是生息資產(chǎn)，沒(méi)有太多的投資價(jià)值，長(zhǎng)期來(lái)看黃金的投資回報(bào)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如股票。但由于對(duì)于經(jīng)濟(jì)和疫情的擔(dān)憂，巴菲特在二季度居然增持了黃金，這表明巴菲特對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂比較大。因此配置黃金來(lái)進(jìn)行避險(xiǎn)，雖然說(shuō)黃金從一百年的尺度來(lái)看它的回報(bào)率不如股票，甚至不如債券，但在未來(lái)的三到五年，黃金仍有較強(qiáng)的超額收益。我們可以借鑒股神的做法，用黃金來(lái)對(duì)沖一部分組合的風(fēng)險(xiǎn)。
今年以來(lái)，我一直堅(jiān)定給大家推薦配置黃金，包括黃金ETF或黃金基金。美聯(lián)儲(chǔ)放水和全球央行寬松必然會(huì)導(dǎo)致紙幣貶值，這無(wú)疑會(huì)推高黃金的價(jià)值，因此黃金上漲的邏輯是非常清晰的，近期黃金價(jià)格已經(jīng)突破歷史新高，將來(lái)的趨勢(shì)仍會(huì)繼續(xù)向上，雖然過(guò)快的上漲會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)短期的調(diào)整，但趨勢(shì)仍然是向上的。
很多人擔(dān)心美股如果再次見頂出現(xiàn)二次大跌會(huì)不會(huì)對(duì)A股造成沖擊，我認(rèn)為不必過(guò)慮。因?yàn)锳股和美股的位置不同，美股在天上，而A股現(xiàn)在在地上，美股是高位震蕩，而A股是底部反彈，北美股市是牛市末期，而A股是牛市的初期。因此對(duì)于美股可能出現(xiàn)的二次大跌，大家不必過(guò)于擔(dān)心，它對(duì)A股只有短期的影響，中長(zhǎng)期來(lái)看A股市場(chǎng)仍然會(huì)延續(xù)慢牛長(zhǎng)牛的走勢(shì)。A股市場(chǎng)未來(lái)幾年走強(qiáng)背后的邏輯非常清晰，一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了疫情的影響，走上了復(fù)蘇之路，并且我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度是全球最好的；二是央行貨幣政策并不會(huì)過(guò)快收緊，低利率時(shí)代依然在延續(xù)，在低利率的環(huán)境之下更容易產(chǎn)生牛市，雖然下半年央行的貨幣政策可能比上半年略有收緊，但依然會(huì)保持流動(dòng)性合理充裕；三是居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移趨勢(shì)不會(huì)改變。在房住不炒的調(diào)控之下，大量的居民選擇通過(guò)買基金進(jìn)入到股市或直接開戶入市，這不是短暫的現(xiàn)象，是長(zhǎng)期的趨勢(shì)。這三個(gè)理由清晰地向大家展示了A股市場(chǎng)慢牛長(zhǎng)久的基礎(chǔ)，要想抓住A股慢牛長(zhǎng)牛，就要堅(jiān)持價(jià)值投資。
我一直向大家大力推薦價(jià)值投資理念，現(xiàn)在有越來(lái)越多的人加入我的價(jià)值投資圈，我希望大家都能通過(guò)價(jià)值投資來(lái)擺脫追漲殺跌的做法，學(xué)會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析來(lái)選擇好的股票，同時(shí)避免踩雷。只有做價(jià)值投資，抓住好公司，才能和企業(yè)一起成長(zhǎng)，而不是在市場(chǎng)的波動(dòng)中不斷地被韭菜。因此無(wú)論如何強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資都不過(guò)分。
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