8月17日周一，滬深兩市出現(xiàn)放量大漲，特別是滬指在銀行、保險、券商等權(quán)重板塊的大漲帶領(lǐng)之下，大幅上行2%以上，穩(wěn)穩(wěn)地站在了3400點整數(shù)關(guān)口，中小盤股表現(xiàn)則相對一般，因此呈現(xiàn)出滬強(qiáng)深弱的局面。這段時間投資者對于后市的分歧較大，我在之前多次講到下半年的A股市場還會有一波大幅上行的行情，特別是藍(lán)籌股有較強(qiáng)的上漲動力將會帶領(lǐng)上證指數(shù)突破，年內(nèi)會創(chuàng)出反彈新高。
今天市場的走勢，再次驗證了新一輪行情已經(jīng)開始啟動，在布局方面，很多人一直幻想市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，從之前的白馬股轉(zhuǎn)向小盤股，但我們看到仍然是白馬股行情，因為現(xiàn)在屬于業(yè)績?yōu)橥醯倪x股標(biāo)準(zhǔn)，A股市場的機(jī)構(gòu)化程度越來越高，而機(jī)構(gòu)普遍偏向價值投資的，所以回歸基本面研究，從財務(wù)分析的角度來選擇好的股票，是很多機(jī)構(gòu)投資者的選擇，這必然會影響越來越多的普通投資者。因此在機(jī)構(gòu)投資者時代，必須堅持價值投資，做好公司的股東，通過基本面研究來選擇好的股票才能獲得好的投資回報。
今天金融板塊大漲，除了券商以外，銀行和保險已經(jīng)沉寂已久，并且估值非常低，今天保險龍頭股沖擊漲停，激發(fā)了整個市場的人氣。金融板塊的啟動對提振市場信心非常重要，同時由于權(quán)重股大漲，指數(shù)上有望實現(xiàn)突破。這一輪慢牛長牛行情會走得更穩(wěn)，更持久。券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，往往在行情啟動時開始表現(xiàn)，這是我反復(fù)給大家強(qiáng)調(diào)的，上周我建議大家提前布局白酒、券商等權(quán)重板塊，等待下一輪市場回升，就可以獲得好的回報，近期像白酒、醫(yī)藥普遍調(diào)整力度較大，提供了抄底機(jī)會。很多人總想挖掘黑馬，找新的板塊，我認(rèn)為不要騎馬找馬，抓住白龍馬的機(jī)會，就可以穩(wěn)穩(wěn)地獲取好的回報，下半年仍然要從消費、券商、科技這三個方向來尋找行業(yè)龍頭股。雖然像白酒，醫(yī)藥，食品飲料這些消費白馬股的估值已經(jīng)不低，今年以來超額收益很大，給跟隨我投資策略的投資者創(chuàng)造了很高的超額收益，但這些股票屬于值得拿來養(yǎng)老的品種，因此每輪下跌都會提供抄底機(jī)會，這一次也不例外。因此在經(jīng)過一輪短暫的調(diào)整之后，消費三劍客：白酒、醫(yī)藥、食品飲料再次具備了抄底的價值。銀行和保險屬于低估值板塊的代表，估值低，分紅率高，因此對于大資金具有較強(qiáng)的吸引力，大資金可能更注重高分紅率和低估值，但對于普通投資者吸引力沒有那么大，因為銀行和保險的盤子較大，上漲的彈性不如券商股。但沒有只跌不漲的板塊，因為之前已經(jīng)沉寂多日，銀行和保險今天迎來了大漲的機(jī)會，帶領(lǐng)了指數(shù)向上突破。
海外市場方面，美國已經(jīng)處于歷史高位，特別是納斯達(dá)克指數(shù)，在科技股不斷創(chuàng)新高的帶領(lǐng)之下，已經(jīng)達(dá)到11,000點歷史新高。美股泡沫化再起，A股如何演繹？美股的這輪行情無疑是資金推動的行情，如著名的貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼所說，一切金融現(xiàn)象都是貨幣現(xiàn)象，這一輪美股擺脫了3月份的大跌，再次回到新高的位置，但美國經(jīng)濟(jì)基本面并沒有真正的回升，疫情對于美國經(jīng)濟(jì)的沖擊依然很大。近期包括投資大鱷索羅斯以及股神巴菲特，都用語言或行動表明對美國股市泡沫的警告，索羅斯更直言這是二戰(zhàn)以來他經(jīng)歷的資產(chǎn)泡沫最大最危險的時刻，因此他不會參與到泡沫之中。股神巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋持有的現(xiàn)金量已經(jīng)達(dá)到了1400億美元，再創(chuàng)新高。即在二季度巴菲特對很多銀行股進(jìn)行了減持，主要增持了黃金以及美國銀行等個股，總體上現(xiàn)金倉位進(jìn)一步增加。這表明股神對于當(dāng)前美股估值過高比較擔(dān)憂，因此持有大量的現(xiàn)金，等待美股出現(xiàn)二次大跌再抄底。股神巴菲特做價值投資能耐得住寂寞，他不會選擇追漲去買股票，而要在低點進(jìn)行布局，沒有這樣的機(jī)會，他寧愿持有大量的現(xiàn)金倉位。有趣的是，巴菲特一直不看好黃金，他說黃金是從非洲或其他一些地方的地下挖出來，然后搬到另外的地方存起來，實際上黃金不是生息資產(chǎn)，沒有太多的投資價值，長期來看黃金的投資回報也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如股票。但由于對于經(jīng)濟(jì)和疫情的擔(dān)憂，巴菲特在二季度居然增持了黃金，這表明巴菲特對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂比較大。因此配置黃金來進(jìn)行避險，雖然說黃金從一百年的尺度來看它的回報率不如股票，甚至不如債券，但在未來的三到五年，黃金仍有較強(qiáng)的超額收益。我們可以借鑒股神的做法，用黃金來對沖一部分組合的風(fēng)險。
今年以來，我一直堅定給大家推薦配置黃金，包括黃金ETF或黃金基金。美聯(lián)儲放水和全球央行寬松必然會導(dǎo)致紙幣貶值，這無疑會推高黃金的價值，因此黃金上漲的邏輯是非常清晰的，近期黃金價格已經(jīng)突破歷史新高，將來的趨勢仍會繼續(xù)向上，雖然過快的上漲會導(dǎo)致出現(xiàn)短期的調(diào)整，但趨勢仍然是向上的。
很多人擔(dān)心美股如果再次見頂出現(xiàn)二次大跌會不會對A股造成沖擊，我認(rèn)為不必過慮。因為A股和美股的位置不同，美股在天上，而A股現(xiàn)在在地上，美股是高位震蕩，而A股是底部反彈，北美股市是牛市末期，而A股是牛市的初期。因此對于美股可能出現(xiàn)的二次大跌，大家不必過于擔(dān)心，它對A股只有短期的影響，中長期來看A股市場仍然會延續(xù)慢牛長牛的走勢。A股市場未來幾年走強(qiáng)背后的邏輯非常清晰，一是我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了疫情的影響，走上了復(fù)蘇之路，并且我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度是全球最好的；二是央行貨幣政策并不會過快收緊，低利率時代依然在延續(xù)，在低利率的環(huán)境之下更容易產(chǎn)生牛市，雖然下半年央行的貨幣政策可能比上半年略有收緊，但依然會保持流動性合理充裕；三是居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移趨勢不會改變。在房住不炒的調(diào)控之下，大量的居民選擇通過買基金進(jìn)入到股市或直接開戶入市，這不是短暫的現(xiàn)象，是長期的趨勢。這三個理由清晰地向大家展示了A股市場慢牛長久的基礎(chǔ)，要想抓住A股慢牛長牛，就要堅持價值投資。
我一直向大家大力推薦價值投資理念，現(xiàn)在有越來越多的人加入我的價值投資圈，我希望大家都能通過價值投資來擺脫追漲殺跌的做法，學(xué)會通過財務(wù)報表分析來選擇好的股票，同時避免踩雷。只有做價值投資，抓住好公司，才能和企業(yè)一起成長，而不是在市場的波動中不斷地被韭菜。因此無論如何強(qiáng)調(diào)價值投資都不過分。
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