隨著整體市場活躍度的增加，當前市場情緒相對樂觀，博時榮享回報混合基金經(jīng)理蔡濱表示，短期市場仍以結(jié)構(gòu)性機會為主，關注流動性變化的風險，市場會回歸中長期價值判斷化。
問題一：從專業(yè)分析判段來說，您認為當前的市場和企業(yè)基本面估值等一起來看，您覺得目前市場是在一個怎樣的階段？
答：我們一般會從四個方面去解讀市場的現(xiàn)狀，估值、基本面、流動性和偏短期的市場情緒。從估值角度來看，因為今年以來市場各大指數(shù)都有上漲，很大程度上是估值的修復，目前A股整體估值處于過去十年中位偏上水平，還是一個合理的區(qū)間，但是估值的相對吸引力相對于去年來說是有下降的。從基本面來看，全球的經(jīng)濟包括國內(nèi)的經(jīng)濟都受到疫情很大沖擊，目前來看國內(nèi)已經(jīng)處在復蘇的階段，從環(huán)比季度數(shù)據(jù)來看會逐步的向好，全球還是處在偏弱勢的狀態(tài)，這是整體的企業(yè)盈利或者是經(jīng)濟基本面的狀態(tài)。
資本市場可能從展望的角度會更專注于環(huán)比向好的趨勢，從基本面來看市場是偏正面的因素。從流動性來看，因為應對疫情對經(jīng)濟的沖擊全球都采用了非常寬松的貨幣政策，國內(nèi)一、二季度的貨幣政策也是比較寬松的，往后看我們覺得繼續(xù)寬松的概率是比較小的，邊際上是維持趨緊的狀態(tài)，整體還是在寬松的狀態(tài)里面，這是從貨幣政策或者是從利率水平看的流動性。
但是對于資本市場來說還有一個很大的事是資金流入，我們看到居民理財、海外資金都是紛紛在加大對A股的配置，從資金流入來看這個趨勢還會在進程中，我們覺得從整體流動性來看A股是處在中性偏好的狀態(tài)。
隨著去年、今年賺錢效應的提升，整體的市場活躍度有所增加，包括交易量，包括基金的申購，所以現(xiàn)在市場的情緒是偏樂觀的，綜合這幾個方面因素來看，我個人會認為在短期市場會處在偏結(jié)構(gòu)性機會的環(huán)境為主，往后看流動性對于市場估值提升的邊際是在減弱的，大家更多會去關注到產(chǎn)業(yè)和公司從長期基本面帶來的價值提升。這樣的環(huán)境下，機構(gòu)投資者擁有比較深厚的研究實力機構(gòu)投資者應該更具備獲取市場投資的能力。
問題二：那在這樣的一個分析基礎之上，您目前最看好的方向和板塊是怎樣的？接下來您的投資方向及規(guī)劃是？
答：具體到看好的方向，我個人更愿意從中長期的維度去做投資或者去看待投資的機會，其實從2014、2015年我個人管理公募產(chǎn)品以來就一直看好國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級和消費升級這兩個大方向，我覺得站在這個時點上，在未來的5、10年這仍然是我們重點關注的投資方向，因為這是契合中國整個轉(zhuǎn)型升級背景過往以勞動力密集、資金密集、土地消耗、能源消耗這種發(fā)展模式不可持續(xù)，我們看到的是新能源、智能制造、科技以及在消費老齡化帶來的醫(yī)療以及人民生活水平提高的品質(zhì)消費和品牌消費這些方向趨勢持續(xù)，也會反應到資本市場，相關的行業(yè)和相關的優(yōu)秀公司會在這個過程中變大、變強，它的市值也會變大，我們覺得這個是產(chǎn)業(yè)升級和消費升級兩大方向最主要的時代背景，也是我們看好這兩個方向的核心。
我們覺得在這兩個方向上其實有很多細分的行業(yè)，這些行業(yè)有新型成長的，也有傳統(tǒng)的行業(yè)，也是受益于產(chǎn)業(yè)升級的。在這個大的方向上我們的投資更專注于自下而上的精選個股，希望企業(yè)的成長性與估值所匹配，階段性的好行業(yè)、好公司如果價格不合適，可能對于股票來說，對于投資來說并不一定是特別好的機會，也需要好的價格配合。從整個市場來看，大家都會關注這些方向，最后能夠提供好的投資回報我們希望是在好的價格去布局這些優(yōu)秀的公司。
問題三：對投資者們的投資建議
答：回到基金投資、權(quán)益投資，過去兩年權(quán)益投資的收益是非常好的，其中很大一個程度是2018年市場的持續(xù)下降處在估值的底部，隨著估值的回升帶來市場的上漲，也有權(quán)益投資的投研人員在這個市場上找到結(jié)構(gòu)性的機會，把握住更好的投資板塊，往后看估值提供的上漲，我覺得是趨弱的，更主要的還是來自于企業(yè)、產(chǎn)業(yè)公司的盈利能力。
我覺得從這個角度看，大家需要降低一點對基金投資的預期收益空間，要專注于更長期的投資，這對于自己的投資來說獲得感、幸福感可能會更好。
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