隨著整體市場活躍度的增加，當前市場情緒相對樂觀，博時榮享回報混合基金經理蔡濱表示，短期市場仍以結構性機會為主，關注流動性變化的風險，市場會回歸中長期價值判斷化。
問題一：從專業(yè)分析判段來說，您認為當前的市場和企業(yè)基本面估值等一起來看，您覺得目前市場是在一個怎樣的階段？
答：我們一般會從四個方面去解讀市場的現狀，估值、基本面、流動性和偏短期的市場情緒。從估值角度來看，因為今年以來市場各大指數都有上漲，很大程度上是估值的修復，目前A股整體估值處于過去十年中位偏上水平，還是一個合理的區(qū)間，但是估值的相對吸引力相對于去年來說是有下降的。從基本面來看，全球的經濟包括國內的經濟都受到疫情很大沖擊，目前來看國內已經處在復蘇的階段，從環(huán)比季度數據來看會逐步的向好，全球還是處在偏弱勢的狀態(tài)，這是整體的企業(yè)盈利或者是經濟基本面的狀態(tài)。
資本市場可能從展望的角度會更專注于環(huán)比向好的趨勢，從基本面來看市場是偏正面的因素。從流動性來看，因為應對疫情對經濟的沖擊全球都采用了非常寬松的貨幣政策，國內一、二季度的貨幣政策也是比較寬松的，往后看我們覺得繼續(xù)寬松的概率是比較小的，邊際上是維持趨緊的狀態(tài)，整體還是在寬松的狀態(tài)里面，這是從貨幣政策或者是從利率水平看的流動性。
但是對于資本市場來說還有一個很大的事是資金流入，我們看到居民理財、海外資金都是紛紛在加大對A股的配置，從資金流入來看這個趨勢還會在進程中，我們覺得從整體流動性來看A股是處在中性偏好的狀態(tài)。
隨著去年、今年賺錢效應的提升，整體的市場活躍度有所增加，包括交易量，包括基金的申購，所以現在市場的情緒是偏樂觀的，綜合這幾個方面因素來看，我個人會認為在短期市場會處在偏結構性機會的環(huán)境為主，往后看流動性對于市場估值提升的邊際是在減弱的，大家更多會去關注到產業(yè)和公司從長期基本面帶來的價值提升。這樣的環(huán)境下，機構投資者擁有比較深厚的研究實力機構投資者應該更具備獲取市場投資的能力。
問題二：那在這樣的一個分析基礎之上，您目前最看好的方向和板塊是怎樣的？接下來您的投資方向及規(guī)劃是？
答：具體到看好的方向，我個人更愿意從中長期的維度去做投資或者去看待投資的機會，其實從2014、2015年我個人管理公募產品以來就一直看好國內的產業(yè)升級和消費升級這兩個大方向，我覺得站在這個時點上，在未來的5、10年這仍然是我們重點關注的投資方向，因為這是契合中國整個轉型升級背景過往以勞動力密集、資金密集、土地消耗、能源消耗這種發(fā)展模式不可持續(xù)，我們看到的是新能源、智能制造、科技以及在消費老齡化帶來的醫(yī)療以及人民生活水平提高的品質消費和品牌消費這些方向趨勢持續(xù)，也會反應到資本市場，相關的行業(yè)和相關的優(yōu)秀公司會在這個過程中變大、變強，它的市值也會變大，我們覺得這個是產業(yè)升級和消費升級兩大方向最主要的時代背景，也是我們看好這兩個方向的核心。
我們覺得在這兩個方向上其實有很多細分的行業(yè)，這些行業(yè)有新型成長的，也有傳統(tǒng)的行業(yè)，也是受益于產業(yè)升級的。在這個大的方向上我們的投資更專注于自下而上的精選個股，希望企業(yè)的成長性與估值所匹配，階段性的好行業(yè)、好公司如果價格不合適，可能對于股票來說，對于投資來說并不一定是特別好的機會，也需要好的價格配合。從整個市場來看，大家都會關注這些方向，最后能夠提供好的投資回報我們希望是在好的價格去布局這些優(yōu)秀的公司。
問題三：對投資者們的投資建議
答：回到基金投資、權益投資，過去兩年權益投資的收益是非常好的，其中很大一個程度是2018年市場的持續(xù)下降處在估值的底部，隨著估值的回升帶來市場的上漲，也有權益投資的投研人員在這個市場上找到結構性的機會，把握住更好的投資板塊，往后看估值提供的上漲，我覺得是趨弱的，更主要的還是來自于企業(yè)、產業(yè)公司的盈利能力。
我覺得從這個角度看，大家需要降低一點對基金投資的預期收益空間，要專注于更長期的投資，這對于自己的投資來說獲得感、幸福感可能會更好。
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