在內(nèi)部基本面堅實的基礎(chǔ)上，雖然外部沖擊不斷，但不會根本影響我們核心的資產(chǎn)配置。疾風知勁草，繼續(xù)將科技當成戰(zhàn)略性配置，繼續(xù)增配隨需求修復(fù)而來的周期品。
增長方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)有超預(yù)期表現(xiàn)，以人民幣計價的出口創(chuàng)兩位數(shù)增長，為年內(nèi)新高。疫情防護和電子產(chǎn)品繼續(xù)保持強勢，此前修復(fù)較慢的家具、燈具、服裝、汽配逐漸加速修復(fù)。對美澳出口加速增長，還未受到與美澳關(guān)系緊張影響。疫情期間，中國唯一“正常核心供應(yīng)大國”地位凸顯，8月15日，中美會評估近期經(jīng)貿(mào)協(xié)議執(zhí)行進展，中性預(yù)期下，雙方應(yīng)該不至于對此前達成的一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議做出大的調(diào)整。
流動性方面，貨幣政策趨中性，制造業(yè)貸款大增有望推動制造業(yè)加快修復(fù)，央行的二季度貨幣政策執(zhí)行報告與政治局會議基調(diào)基本一致。從趨勢上看，社融和信用將逐漸觸頂回落，這與投放節(jié)奏有關(guān)，但只是溫和地正常回落。
政策方面，國務(wù)院印發(fā)《新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，政策的高端導(dǎo)向比較明顯，越高端越優(yōu)惠；針對全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，從芯片設(shè)計擴展到封測、設(shè)備、材料等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。近期美國針對中國的科技企業(yè)加快了攻勢，在外部的極限施壓之下，國內(nèi)的政策支持將逐漸出臺；國產(chǎn)替代的邏輯有望進一步深化，涉及的面會更廣。
具體來看，A股方面，基本面支撐明顯，貨幣政策溫和，周期繼續(xù)修復(fù)，科技受到政府明確支持。交易層面，資金市特征逐漸弱化，在美國沖擊下，市場將維持震蕩�；蚩衫^續(xù)圍繞經(jīng)濟修復(fù)進程進行行業(yè)和風格布局。
港股方面，短期港股的擾動有一定出清，國內(nèi)援助香港防疫，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)加速，港股有望出現(xiàn)一定的修復(fù)。
債券方面，已經(jīng)公布的7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好，而且部分數(shù)據(jù)有一定的超預(yù)期，經(jīng)濟基本面和政策對利率整體有不利影響，或可繼續(xù)堅持短久期高票息策略。
原油方面，當前供需面變化對油價影響整體相對偏中性，預(yù)期短期油價難有表現(xiàn)。
黃金方面，地緣政治因素影響增大，通脹預(yù)期升溫對金價形成支撐，流動性狀況或也有利于金價。
基金有風險，投資需謹慎。
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