今日（7月16日）A股大跌，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌4.5%、5.93%。對此，融通逆向策略基金經(jīng)理劉安坤認(rèn)為，過去一段市場積累了一定的利空因素集中釋放，主要包括總量流動性的邊際趨緊、監(jiān)管層嚴(yán)查場外配資行為、市場急速上漲帶來的技術(shù)調(diào)整壓力，這些可能是市場調(diào)整的內(nèi)在邏輯。與此同時，劉安坤認(rèn)為，今日大跌也存在兩個觸發(fā)因素，一是某半導(dǎo)體巨頭今日上市，這既帶來了前期半導(dǎo)體的快速上漲，也帶來了今日半導(dǎo)體的大幅下跌，典型的”buy the rumor，sell the news“現(xiàn)象，即利好兌現(xiàn)；另外，媒體的個別報道，使得以某高端白酒為代表的消費(fèi)股集體承壓�？萍己拖M(fèi)是近期市場快速上漲的主力，一旦調(diào)頭也會引起較大的負(fù)面情緒蔓延，最終引致今日大跌。
展望后市，劉安坤分析，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增速已觸底反彈，流動性大體仍處在寬裕狀態(tài)，股市仍處在較良好的中期宏觀環(huán)境中。具體來看，統(tǒng)計局今日發(fā)布的二季度GDP增速已從一季度-6.8%反彈至3.2%，投資、進(jìn)出口均表現(xiàn)出了超預(yù)期的反彈，消費(fèi)也處在穩(wěn)中有升的改善通道，而且從高頻的PMI等指標(biāo)看，三季度經(jīng)濟(jì)增速有望持續(xù)改善。流動性方面，央行在一季度為了應(yīng)對疫情的非常態(tài)沖擊，進(jìn)行了大量的流動性和信用投放，而進(jìn)入到6月份，央行進(jìn)行了第一波的邊際收緊，主要目的是防止資金在金融市場的套利行為，進(jìn)入到7月份后，央行在記者會表示下半年貨幣政策會靈活適度，但更加強(qiáng)調(diào)“適度”，這意味著在經(jīng)濟(jì)逐步改善的環(huán)境下，央行的非常規(guī)寬松將逐步退出，進(jìn)入到與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度相匹配的貨幣政策狀態(tài)。
具體到股市，劉安坤認(rèn)為，經(jīng)過調(diào)整后的指數(shù)將進(jìn)入到相對健康的狀態(tài)，而市場的風(fēng)格也會更加均衡。年初至今，消費(fèi)和科技板塊表現(xiàn)搶眼，個別公司估值不斷新高，而周期、金融板塊表現(xiàn)一般，個別板塊估值不斷新低，這種巨大的分化，發(fā)生在“經(jīng)濟(jì)低迷、貨幣寬裕的”條件下，而這一條件目前正在發(fā)生邊際變化，“經(jīng)濟(jì)反彈、貨幣適度”將成為接下來半年度的主要宏觀條件。因此，周期、金融板塊和消費(fèi)科技板塊的估值將出現(xiàn)收斂，表現(xiàn)方式有階段性的高估值回調(diào)，也有階段性的低估值補(bǔ)漲，而從投資來講，宜風(fēng)格再平衡，尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對收益的方向，目前我們相對看好業(yè)績估值匹配度合適的投資鏈（工程機(jī)械重卡等）、銷量有所好轉(zhuǎn)的汽車、受益于利率上行和居民活動恢復(fù)的保險。
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