華商基金：推動本輪行情的兩大核心因素并未變化

　　7月16日A股再次出現(xiàn)大幅回調(diào)，截至收盤，滬指下跌4.50%，收報(bào)3210.10點(diǎn)；深成指下跌5.37%；創(chuàng)業(yè)板指下跌5.93%。兩市成交額連續(xù)9天突破1.5萬億。三連陰的A股市場將何去何從？

　　對此，華商基金表示，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升不會一蹴而就，雖然7月以來市場走勢迅猛，未來中樞繼續(xù)抬升的空間有所縮小，但目前來看，推動本輪行情的兩大核心因素并未發(fā)生變化，未來仍有可能走出慢牛行情。

　　華商基金認(rèn)為，A股市場表現(xiàn)已經(jīng)相對有效，市場整體波動主要反應(yīng)出背后經(jīng)濟(jì)周期的變化。本輪行情背后核心因素之一為經(jīng)濟(jì)短周期的觸底向上，目前我國“內(nèi)循環(huán)”呈現(xiàn)供需兩旺的態(tài)勢，從下半年經(jīng)濟(jì)來看，名義GDP逐步走高確定性較強(qiáng)。

　　另外一個因素為“流動性寬松+實(shí)體回報(bào)率下行+理財(cái)回報(bào)率下行”背景下，權(quán)益市場資金流入明顯加快。二級市場流動性充裕是助推市場向上的主要力量，目前來看，這一助推力量或仍在加強(qiáng)。

　　對于下半年投資的方向，華商基金建議，投資者可關(guān)注“攻守兼?zhèn)洹钡慕鹑诎鍓K，以及估值有望再次拔高的科技板塊。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不代表任何投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資須謹(jǐn)慎。