根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀華富裕主題2017年至2019年凈值增長(zhǎng)率為93.37%，在《偏股混合型基金3年大師榜》排名10/510；2013年至2019年凈值增長(zhǎng)率為267.94%，在《主動(dòng)權(quán)益類基金7年大師榜》排名25/528
《投資時(shí)報(bào)》記者 湯巾
屢次創(chuàng)造財(cái)富神話的股票市場(chǎng)充滿誘惑，投資者都希望通過選中牛股獲取高額收益。不過，何謂牛股，每個(gè)人或有不同看法。
有人認(rèn)為一年漲10倍算是牛股，有人則認(rèn)為兩年漲50倍才算牛股。而在銀華富裕(180012)主題的基金經(jīng)理焦巍看來，每年穩(wěn)定貢獻(xiàn)15%收益的就是少有的牛股。
顯然，焦巍的觀點(diǎn)更加契合長(zhǎng)期投資理念。事實(shí)上，已經(jīng)歷14年市場(chǎng)風(fēng)雨考驗(yàn)的銀華富裕主題，正是長(zhǎng)跑型基金的典范。
作為實(shí)力領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，銀華基金(博客,微博)的投資思路是積小勝為大勝，注重基本面研究，致力于為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的穩(wěn)健回報(bào)。在基金業(yè)“馬拉松”競(jìng)賽中，該公司不斷涌現(xiàn)出業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的明星產(chǎn)品。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院聯(lián)袂《投資時(shí)報(bào)》通過對(duì)中國(guó)基金業(yè)過去7年、5年、3年（截至2019年末）的海量數(shù)據(jù)(603138,股吧)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)研究，重磅推出《中國(guó)基金業(yè)馬拉松大師榜·2020》。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，銀華基金旗下多只權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名靠前，包括銀華富裕主題、銀華滬港深增長(zhǎng)、銀華盛世精選、銀華中小盤精選、銀華全球核心優(yōu)選(183001)等。
據(jù)悉，銀華基金成立19年來始終秉承長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，堅(jiān)持深入、扎實(shí)研究行業(yè)和公司，打造扎實(shí)、不浮躁的投研風(fēng)格。在權(quán)益投資方面，該公司整體實(shí)力在業(yè)內(nèi)持續(xù)領(lǐng)先。
海通證券(600837,股吧)發(fā)布的《基金公司權(quán)益及固定收益資產(chǎn)超額收益排行榜》顯示，截至2020年3月31日，近一年、近三年、近五年銀華基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品加權(quán)平均超額收益率分別為21.54%、33.68%、46.81%，在權(quán)益類中型公司中分別排名2/11、1/11、3/11，均位于前三名之列。
銀華富裕長(zhǎng)跑屬性鮮明
2019年以來，不少權(quán)益類基金取得了相當(dāng)豐厚的回報(bào)，可謂“炒股不如買基金”。那些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)秀、經(jīng)受住市場(chǎng)波動(dòng)考驗(yàn)的基金尤其值得投資者關(guān)注。
銀華富裕主題是馬拉松大師榜的�？�，本次統(tǒng)計(jì)中亦繼續(xù)保持佳績(jī)。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金2017年至2019年凈值增長(zhǎng)率為93.37%，在《偏股混合型3年大師榜》排名10/510；2013年至2019年凈值增長(zhǎng)率為267.94%，在《主動(dòng)權(quán)益類7年大師榜》排名25/528。
若再將時(shí)間拉長(zhǎng)，銀華富裕主題的長(zhǎng)跑屬性格外鮮明。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年6月23日，該基金自2006年11月16日成立以來總回報(bào)率高達(dá)888.25%；年化回報(bào)率為18.26%，在同類的偏股混合型基金中排名第三。
值得一提的是，今年3月底，第十七屆中國(guó)基金業(yè)“金牛獎(jiǎng)”評(píng)選結(jié)果揭曉，銀華富裕主題摘得“三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金�；皙�(jiǎng)”。這已是該基金第七次榮獲“金牛獎(jiǎng)”，而歷史上獲得七次以上“金牛獎(jiǎng)”的基金僅有7只。
其現(xiàn)任基金經(jīng)理焦巍，系上海社科院世界經(jīng)濟(jì)所博士、德國(guó)波恩大學(xué)訪問學(xué)者，具有20多年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及宏觀研究員背景。焦巍于2018年12月27日接手管理銀華富裕主題，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月23日，其任職回報(bào)率為117.63%，年化回報(bào)率高達(dá)68.34%。
據(jù)《投資時(shí)報(bào)》記者了解，銀華富裕主題重視基本面研究，主要投資于業(yè)績(jī)確定的白馬股。其投資目標(biāo)是通過選擇富裕主題行業(yè)，并投資其中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，把握居民收入增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)。根據(jù)該基金一季報(bào)，從重倉(cāng)股來看，其鐘愛“吃藥喝酒”題材，主要持有消費(fèi)和醫(yī)藥板塊個(gè)股。
今年以來，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情，雖然大盤震蕩幅度較大，但醫(yī)藥、消費(fèi)、科技等板塊依然有較為強(qiáng)勁的表現(xiàn)，并頻頻冒出牛股。
定期報(bào)告顯示，焦巍一直專注于消費(fèi)、健康等板塊的投資。他認(rèn)為，消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)的變化曲線相對(duì)平緩，很少出現(xiàn)非零則一的是非選擇，更多關(guān)注的是從1到100的過程。這些標(biāo)的依托中國(guó)強(qiáng)大的人口基數(shù)，馬太效應(yīng)更加明顯，ROE的水平提升更加容易。它們雖然在上漲時(shí)失之性感，但下跌時(shí)也不會(huì)驚心動(dòng)魄�！胺�(wěn)定的投資容易出現(xiàn)在消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)，因?yàn)樗母窬窒鄬?duì)比較穩(wěn)定。此外，科技板塊肯定能出現(xiàn)偉大的公司，從美國(guó)科技公司的發(fā)展看，一般會(huì)出現(xiàn)在科技消費(fèi)類的公司以及掌握核心技術(shù)的公司中�！�
隨著醫(yī)藥板塊持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于其未來上升空間開始出現(xiàn)分歧。焦巍表示：“我們也經(jīng)常對(duì)醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)公司市盈率抱以疑問，但我們更加傾向于芒格而非巴菲特的投資方式，即伴隨好企業(yè)共同成長(zhǎng)，在其基本面變化之前，慎重因?yàn)楣乐狄蛩囟灰�。我們長(zhǎng)期看好創(chuàng)新藥的賽道，參照海外市場(chǎng)的估值體系，因此對(duì)估值的容忍度相對(duì)更高�！�
“正確的投資”有兩大維度
銀華富裕主題的出色業(yè)績(jī)主要來自精選個(gè)股，焦巍對(duì)于選擇好公司有自己的一套標(biāo)準(zhǔn)�！八械暮霉�，一定會(huì)反映在盈利能力上，而體現(xiàn)盈利能力最簡(jiǎn)單的指標(biāo)就是ROE�！�
在此基礎(chǔ)上，要進(jìn)入焦巍的備選名單，這只股票還需要具備三個(gè)條件：一是戰(zhàn)略格局好，持續(xù)性長(zhǎng)，可以長(zhǎng)期給投資者帶來穩(wěn)定回報(bào)；二是盈利增速在15%以上；三是估值合理�！拔矣幸粋�(gè)15、20原則，我的重倉(cāng)股如果連續(xù)三年ROE能夠穩(wěn)定在15%以上，我希望其可以達(dá)到20%的增速，如果ROE水平可以達(dá)到20%，說明是一家非常牛的公司，我可以容忍它的增速在15%。但這個(gè)ROE不是高杠桿帶來的。”焦巍說。
在投資領(lǐng)域深耕多年的焦巍，依然在深入思考“投資是什么”。他認(rèn)為，正確的投資應(yīng)該有兩個(gè)維度：一是被投資的對(duì)象，即與偉大的企業(yè)長(zhǎng)期共行；二是投資者本身，即在對(duì)自己的不足和能力圈有充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，不斷學(xué)習(xí)，讓自己配得上被投資的對(duì)象。
具體來看，在第一個(gè)維度，焦巍認(rèn)為優(yōu)秀的投資一定是對(duì)應(yīng)在發(fā)掘到了牛股。凡是牛股，無一不是在某一時(shí)段內(nèi)形成爆發(fā)式或穩(wěn)定上漲，之后在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)形成穩(wěn)定市值和行業(yè)地位。那些靠風(fēng)口、財(cái)技或者相關(guān)重組并購(gòu)等方式短期快速上漲，而后“一地雞毛”的個(gè)股，不在偉大的投資之列�！把芯繗v史上曾經(jīng)出現(xiàn)過的牛股，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些一年十倍，或者兩年二十倍，或者三年五十倍的個(gè)股，均有其獨(dú)特基因。而這些基因，正是產(chǎn)生偉大公司的營(yíng)養(yǎng)土壤�！�
第二個(gè)維度是關(guān)于投資本身的思考。在焦巍看來，長(zhǎng)期價(jià)值投資能夠跑贏市場(chǎng)是無可爭(zhēng)議的，但市場(chǎng)上能夠堅(jiān)守價(jià)值投資方式的投資者卻相對(duì)較少。損失厭惡、短視、羊群效應(yīng)、可得性偏差和過度自信等都是人們踐行價(jià)值投資時(shí)所要克服的困難。正如芒格所說，“如果特別渴望一件東西，那么最好的方式就是讓自己努力配得上它。”
對(duì)于下半年市場(chǎng)走勢(shì)及操作策略，焦巍也給出了自己的判斷。
“今年全球市場(chǎng)的形勢(shì)都很險(xiǎn)惡，但A股在險(xiǎn)惡的環(huán)境下走出了全球最牛的市場(chǎng)，即便如此，你可以有樂觀主義者的情緒，但必須有悲觀主義者的打算，悲觀主義者往往有更充分的準(zhǔn)備�！苯刮≌f，“目前我會(huì)相對(duì)保留一點(diǎn)倉(cāng)位，此外，我對(duì)股票的苛刻度增加了�！�
若以長(zhǎng)期視角審視，焦巍仍十分看好中國(guó)的權(quán)益市場(chǎng)�！拔业膫�(gè)人資產(chǎn)全都在自己的基金里�！彼嘎丁�
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