博時基金王祥：美聯(lián)儲長期寬松及全球地緣問題推動黃金強勢

　　上周全球金融市場雖然整體波瀾不興，但地緣政治事件頻發(fā)，黃金得益于美聯(lián)儲對于長期寬松的承諾預期以及地緣局勢的動蕩而繼續(xù)維持強勢，周內(nèi)再度逼近年內(nèi)高點1750美元區(qū)域。本周以來黃金繼續(xù)強勢，一度突破1760美元關(guān)口。（數(shù)據(jù)來源：Wind，20200623）

　　美國初請失業(yè)金人數(shù)恢復緩慢。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加150.8萬人，高于普遍預期的130萬，略低于前值156.6萬，使得過去13周的申請量突破了4600萬人。由于降幅小于預期，該數(shù)據(jù)揭示美國就業(yè)市場的壓力舒緩程度不如預期的理想。

　　美聯(lián)儲將在較長時段內(nèi)維持寬松政策。美聯(lián)儲主席鮑威爾出席參議院銀行委員會視頻聽證會，就美聯(lián)儲半年度貨幣政策報告作證詞。鮑威爾在發(fā)言中重申，會將利率維持在零附近，直至經(jīng)濟重回正軌，并稱美國經(jīng)濟前景充滿“不確定性”。鮑威爾近期多次提及對美國的經(jīng)濟復蘇穩(wěn)定性仍持謹慎態(tài)度，將在更長時間內(nèi)維持寬松的貨幣政策支持，在實質(zhì)上是一種滯后的政策路徑選擇。從歷史上看，美聯(lián)儲對于利率調(diào)整的前瞻還是滯后的選擇對于黃金影響巨大，前瞻的貨幣政策是引導市場的預期領(lǐng)先于通脹的痕跡，名義利率的預期變動領(lǐng)先于通脹預期，這將導致實際利率的預期開始提高，從而對黃金構(gòu)成拖累，從伯南克時代后期到耶倫時代里基本都保持這樣的局面。而鮑威爾接任于經(jīng)濟疲軟于結(jié)構(gòu)性問題突出的環(huán)境，且處于美聯(lián)儲一輪加息的后期，因此其而選擇了相對滯后的政策路徑，最終給了黃金企穩(wěn)走強的契機，這與伯南克時代的中前期里黃金的走強是保持一致的。當下在疫情的沖擊下，由于BLM運動而引發(fā)的大規(guī)�？棺h活動再次引發(fā)了美國每日新增新冠病例開始上行，鮑威爾在每次的例會中均保持滯后的表態(tài)，從這個角度而言，黃金的大幅調(diào)整空間或已封閉。

　　周內(nèi)的另一項焦點在于全球地緣問題頻發(fā)，推動黃金的避險訴求。