大摩華鑫基金：目前主導(dǎo)市場上漲仍是流動性寬松 科技成長或?qū)⒆顬槭芤?/h1>

2020-06-22 17:58:51 和訊基金 

　　上周A股表現(xiàn)相對較好，上證綜指上漲1.64%，深證成指上漲3.70%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲5.11%。分板塊看，鋼鐵、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、電子和通信等板塊表現(xiàn)較好；銀行、建筑、交通運(yùn)輸、國防軍工和紡織服裝等板塊表現(xiàn)較差。

　　海外經(jīng)濟(jì)方面，海外新冠疫情仍然較為嚴(yán)峻。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近期全球總確診達(dá)890萬，總死亡46萬，全球日均新增確診病例13.8萬例，美國、巴西、印度新增病例持續(xù)高增，其中：巴西、印度單日新增分別超3萬例、1.5萬例，美國疫情在解封后出現(xiàn)二次暴發(fā)，單日新增重回3萬例以上，三國疫情均呈上升態(tài)勢；歐洲多數(shù)國家單日新增已低于1000例。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動財政收入邊際改善。2020年5月一般公共財政收入同比下降10.1%（前值-15.0%），其中稅收收入同比下降7.2%（前值-17.3%）；非稅收入同比下降26.6%（前值4.4%）。5月一般公共財政支出同比下降3.87%（前值7.5%）。1-5月全國政府性基金預(yù)算收入累計同比下降4.5%（前值-9.2%）；全國政府性基金預(yù)算支出同比增長14.4%（前值14.9%）（數(shù)據(jù)來源：Wind）。

　　總體上，近期國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有序進(jìn)行，雖然北京出現(xiàn)一定的新增病例，但目前國內(nèi)的疫情管控措施仍然較為完善，預(yù)計國內(nèi)疫情出現(xiàn)大規(guī)模爆發(fā)的可能性不大。相比之前，由于海外的疫情仍然沒有得到有效控制，部分優(yōu)秀的國內(nèi)企業(yè)有望提升在全球的市場份額。目前主導(dǎo)市場上漲的仍然是流動性寬松，科技成長或?qū)⒆顬槭芤媪鲃有缘母纳啤?a href='http://jingzhi.seinberghealth.com/510630.shtml' target='_blank'>消費行業(yè)中長期將受益于居民可支配收入的提升，雖然醫(yī)藥和食品等消費板塊的估值相對較高，但由于行業(yè)長期的增長潛力較大，預(yù)計隨著未來業(yè)績的持續(xù)增長，高估值有望逐漸被消化。周期性板塊存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，工程機(jī)械和水泥的基本面相對比較強(qiáng)。（本文作者：摩根士丹利華鑫基金研究管理部）