楊德龍：美股獲利回吐 A股市場開始走出獨立行情

　　本周A股市場整體呈現(xiàn)震蕩反彈的走勢，周五在隔夜美股暴跌1800點的沖擊下A股市場大幅低開，但隨后抄底資金入場帶動指數(shù)回升，除上證指數(shù)最終略為收綠外，其他指數(shù)基本均已翻紅，體現(xiàn)出A股市場已逐步擺脫了美股的影響，開始走出獨立行情。隔夜美股大跌的主要原因是這輪美股上漲勢頭強勁，納斯達克指數(shù)突破了10000點整數(shù)關(guān)口，推動其上漲的主要原因是亞馬遜、Facebook等美國科技龍頭股不斷創(chuàng)新高，道瓊斯指數(shù)和標普500指數(shù)也基本收復(fù)今年的失地，美股的強勁走勢并不是經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的回升，而是由于全球央行大放水特別是美聯(lián)儲將基準利率降到零，實施無限量化寬松的策略，這使得流動性嚴重過剩，美股作為全球容量最大、最成熟的市場，吸引了大量資金流入抄底，美股出現(xiàn)超預(yù)期的回升。當(dāng)然快速回升必然會帶來獲利回吐，由于很多州提前復(fù)產(chǎn)復(fù)工，導(dǎo)致新冠疫情第二波可能再次來襲，引起投資者的擔(dān)憂。此外美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟前景的展望依然比較悲觀，二季度美國經(jīng)濟可能會下降20-30%，這對于投資者也是一個較大打擊，原油價格再次暴跌也打擊了多頭的熱情，以上原因綜合導(dǎo)致周四美股出現(xiàn)大幅下挫。

　　美股大漲時很多人高呼不理解，實際上股市往往跑在經(jīng)濟的前面，雖然經(jīng)濟面還未出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，但由于流動性過剩，大量資金流入到資本市場，提前反映了經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期。但股市大漲已脫離了經(jīng)濟基本面，導(dǎo)致市場上漲難以為繼，一旦出現(xiàn)重大利空、資金拋售，就會造成股市大跌，因此美股周四的暴跌也在情理之中。當(dāng)然現(xiàn)在美國經(jīng)濟確實已經(jīng)度過最黑暗的階段，開始有復(fù)蘇的跡象，從美國公布的5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟已經(jīng)開始有一定的復(fù)蘇跡象，但各州在民眾的壓力之下提前復(fù)產(chǎn)復(fù)工，增加了二次傳播的可能性。現(xiàn)在美國新冠疫情感染人數(shù)已經(jīng)超過200萬，死亡人數(shù)也超過10萬，是全球疫情最嚴重的國家。但對很多民眾來說，如果長期停產(chǎn)停工導(dǎo)致失業(yè)在家，會造成現(xiàn)金不足，甚至還不上信用卡，很多美國人是不做儲蓄的，依靠政府補貼和失業(yè)救濟金來度日，因此寧愿冒著感染新冠病毒的風(fēng)險要求政府提前復(fù)產(chǎn)復(fù)工。特朗普為了11月份總統(tǒng)大選，也希望經(jīng)濟面盡快啟動，帶動股指上升，力推美國重啟經(jīng)濟計劃。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示將會保持長時間的低利率，即當(dāng)前的零利率，將動用一切工具幫助經(jīng)濟從疫情沖擊中復(fù)蘇，美聯(lián)儲維持每月至少購買美國國債和MBS 1200億美元。盡管如此，美聯(lián)儲仍然謹慎的表示，從中期來看經(jīng)濟面臨相當(dāng)大的風(fēng)險。鮑威爾說，我們甚至都沒有想過加息的問題，我們堅定承諾竭盡所能動用所有工具，需要多久就持續(xù)多久，為了支持信貸資金流向居民和企業(yè)，未來幾個月美聯(lián)儲將至少以目前的速度繼續(xù)購入美國國債、機構(gòu)住宅及商業(yè)抵押貸款支持證券，以維持市場的平穩(wěn)運行。

　　美股強勁回升帶動了歐洲股市、日本股市的回升，周四美股大跌也同樣拖累了全球指數(shù)的回落。從全球范圍來看，今年全球經(jīng)濟受到疫情沖擊較大，相對而言我國政府采取了果斷的措施，通過采取嚴格的隔離措施，停工停產(chǎn)，疫情得到了有效的防控，保障了人民群眾的生命安全。雖然一季度我國GDP下降了6.8%，但是隨著疫情得到有效控制，經(jīng)濟鏈已開始逐步復(fù)蘇，隨著物流的暢通，物價也出現(xiàn)了回落，豬肉價格和鮮果蔬菜的價格增速出現(xiàn)放緩，因此我們看到5月份CPI再次回到了二時代，上漲2.4%，通脹壓力已大大減輕，這為央行的貨幣政策換得了空間，央行可以采取更多措施來刺激經(jīng)濟回升。在兩會上，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人表示將會采取降息或降準的方式刺激經(jīng)濟回升，經(jīng)濟面在下半年將有更大幅度回升，這對股市而言也是一個好消息，因為經(jīng)濟回升股市才具有較好的持續(xù)性，A股市場也將有更好的表現(xiàn)。

　　現(xiàn)在A股市場的第一目標是完成探底，進入反彈階段，收復(fù)3000點失地，一旦能成功收復(fù)3000點，大盤將延續(xù)之前慢牛長牛的走勢，進一步向上拓展空間，市場信心也會得到有效提振。從市場行情來看，結(jié)構(gòu)性行情依然主導(dǎo)當(dāng)前市場，先是我建議大家關(guān)注的白酒、醫(yī)藥、食品飲料三大消費板塊大幅上漲，龍頭股創(chuàng)出歷史新高，接著一些熱點板塊開始表現(xiàn)，如海南板塊、地攤經(jīng)濟等等，但這些持續(xù)性都不是特別強。最近受到特斯拉股價突破1000美元，超過豐田成為全球市值最大的汽車公司的帶動，新能源汽車板塊異軍崛起，新能源汽車板塊個股掀起了漲停潮，帶動了市場的人氣。由此可見，現(xiàn)在的市場不缺乏熱點，結(jié)構(gòu)性行情依然突出，產(chǎn)生了一定的賺錢效應(yīng)，市場成交量也穩(wěn)步放大。6月份A股市場實現(xiàn)了開門紅，外資繼續(xù)加速流入A股市場，從居民配置的角度來看，今年1月3號銀保監(jiān)會發(fā)出通知，要求銀行保險公司多渠道引導(dǎo)居民儲蓄進入資本市場，做長期投資、價值投資，這也是推動居民財富大轉(zhuǎn)移，向股市搬家的一個重要的政策指向。當(dāng)然大部分居民是通過買入基金等機構(gòu)產(chǎn)品來入市，而非自己開戶入市，這也是一個正確的選擇，因為現(xiàn)在已經(jīng)進入機構(gòu)投資者時代，與機構(gòu)投資者相比，個人投資者在專業(yè)知識、投資方法、投資理念上還有較大差距，將大部分資產(chǎn)配置到優(yōu)質(zhì)的機構(gòu)產(chǎn)品上是一個較好的選擇。

　　近期，雖然A股市場未大漲，但再次出現(xiàn)了幾只爆款基金，一天銷售超過百億，這再次表明居民投資意愿依然比較強烈，資金入市仍然是大方向。過去十年，大量居民儲蓄進入樓市，帶動樓市走出了黃金10年，很多地方的房價出現(xiàn)翻倍增長甚至幾倍增長，隨著房住不炒的調(diào)控政策的實施及房價高起導(dǎo)致預(yù)期回報率下降，未來居民儲蓄大轉(zhuǎn)型的方向是流向資本市場，這對A股市場長期發(fā)展及走出慢牛長牛走勢會形成良好支撐。現(xiàn)在全球金融市場巨震已走完大半，逐步完成第二階段，開始朝第三階段進軍，在第三階段，海外疫情出現(xiàn)拐點，全球經(jīng)濟面將真正復(fù)蘇，A股市場也將延續(xù)慢牛長牛走勢，真正開啟向上的行情。當(dāng)前A股市場正逐步擺脫外圍市場波動的影響，開始筑底反彈，因此對于后市，大家要保持信心和耐心。