博時(shí)基金王�。汗善辟Y產(chǎn)吸引力顯著 關(guān)注總量增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的行業(yè)

　　博時(shí)研究精選擬任基金經(jīng)理 王俊

　　年初以來(lái)，市場(chǎng)依舊維持震蕩，著眼于長(zhǎng)期投資、獲取長(zhǎng)期較好收益，有助于投資者規(guī)避“追漲殺跌”的封閉式、定開(kāi)式以及持有期模式等基金逐漸得到了投資者的認(rèn)可。博時(shí)研究精選擬任基金經(jīng)理王俊表示，從當(dāng)前估值水平看，權(quán)益資產(chǎn)依然是最具性價(jià)比的大類資產(chǎn)。展望2020年下半年，當(dāng)前A股內(nèi)部行業(yè)之間巨大的估值差異將得到修正。

　　關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中長(zhǎng)期主線

　　今年受疫情影響，短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到負(fù)面影響。已經(jīng)結(jié)束的“兩會(huì)”是對(duì)短期經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)，今年的經(jīng)濟(jì)工作基本貫徹了“六�！焙汀傲�穩(wěn)”，其中最重要的就是保就業(yè)保民生。因此筆者認(rèn)為，從長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)升級(jí)角度來(lái)看，其不僅對(duì)于短期的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有作用，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期主線。

　　當(dāng)前市場(chǎng)下長(zhǎng)期利好因素相對(duì)明確，主要表現(xiàn)在，其一，整個(gè)經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)更高質(zhì)量的增長(zhǎng)，而實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量增長(zhǎng)的核心還是我們能夠持續(xù)的實(shí)現(xiàn)人均GDP的提升，這應(yīng)該是老百姓(603883,股吧)能夠切身感受到的，或者說(shuō)給很多上市公司提供機(jī)會(huì)的重要一點(diǎn)。

　　其二，從市場(chǎng)的角度來(lái)看，種種跡象表明，A股未來(lái)投資環(huán)境和投資者保護(hù)機(jī)制都在趨于改善。目前可以看到很多政策措施正在發(fā)力，一方面可以讓越來(lái)越多的優(yōu)秀上市公司到市場(chǎng)中來(lái)，另一方面監(jiān)管措施正在更好地塑造市場(chǎng)，從過(guò)去科創(chuàng)板注冊(cè)制的改革到未來(lái)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的改革，出現(xiàn)很多有競(jìng)爭(zhēng)力的公司，監(jiān)管也在也更多的去鼓勵(lì)上市公司來(lái)回報(bào)股東，營(yíng)造一個(gè)好的市場(chǎng)環(huán)境。

　　其三，過(guò)去三年A股資本市場(chǎng)最大的變化是有很多長(zhǎng)線資金進(jìn)入，包括海外北向資金和國(guó)內(nèi)基金公司發(fā)行的兩到三年的封閉產(chǎn)品，從國(guó)內(nèi)資管行業(yè)變革情況看，A股正在真正的迎來(lái)長(zhǎng)期投資者。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，長(zhǎng)期封閉產(chǎn)品正在得到大家的認(rèn)可，銀行理財(cái)產(chǎn)品也有望通過(guò)凈值化產(chǎn)品的模式投入到權(quán)益市場(chǎng)。在筆者看來(lái)，這些變化都在影響投資者的投資理念。此外，每個(gè)人對(duì)國(guó)家和民族的信心也越來(lái)越強(qiáng)，我們逐漸意識(shí)到，在風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的前提下，權(quán)益類資產(chǎn)未來(lái)或?qū)⒊蔀榇蠹冶Ｖ翟鲋档姆绞街�一�?/P>

　　未來(lái)三個(gè)行業(yè)會(huì)或有總量增長(zhǎng)機(jī)會(huì)

　　第一從時(shí)間的角度來(lái)看，如果把大家的國(guó)民時(shí)間算在一起，大家花在娛樂(lè)上面的總時(shí)間肯定會(huì)增長(zhǎng)。整個(gè)傳媒行業(yè)會(huì)有總量增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

　　第二是手機(jī)流量增長(zhǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。進(jìn)入5G時(shí)代后，中國(guó)手機(jī)用戶的流量使用可能會(huì)從目前7-8G每月，在5G時(shí)代增長(zhǎng)到30G，因此人均手機(jī)流量是確定性的增長(zhǎng)。而所有圍繞流量增長(zhǎng)背后的基礎(chǔ)設(shè)施、娛樂(lè)增長(zhǎng)、在線應(yīng)用等，也都會(huì)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。就筆者看來(lái)，中國(guó)企業(yè)在5G時(shí)代的優(yōu)勢(shì)正在凸顯。從應(yīng)用端來(lái)看，直播帶貨、短視頻平臺(tái)等應(yīng)用已超過(guò)其他國(guó)家；從建設(shè)端來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)也正在占據(jù)龍頭地位。未來(lái)筆者將會(huì)繼續(xù)在TMT中尋找基于用戶流量增長(zhǎng)的方向。

　　第三從結(jié)構(gòu)來(lái)看，一些中國(guó)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)會(huì)有總量的機(jī)會(huì)。比如今年表現(xiàn)比較好的新能源汽車板塊。我們過(guò)去那么多年通過(guò)補(bǔ)貼，構(gòu)建了一條具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈，這條供應(yīng)鏈也是未來(lái)也有總量增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　新能源行業(yè)未來(lái)將迎發(fā)展機(jī)會(huì)

　　首先，從人類長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，近年來(lái)氣候變暖等問(wèn)題影響著人類的生活，引發(fā)人們的關(guān)注。而可再生能源是人們避免災(zāi)害的有效手段之一。筆者認(rèn)為，從短期經(jīng)濟(jì)來(lái)看，2019年光伏組件成本有明顯下降，光伏發(fā)電的成本隨著規(guī)模的提升、技術(shù)的進(jìn)步得以不斷的下降，低于絕大部分化石能源，特別是為新興市場(chǎng)國(guó)家提供了繞過(guò)傳統(tǒng)高成本高污染的能源發(fā)展路徑，讓越來(lái)越多的人用得起。其次，光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)正在變好，每個(gè)環(huán)節(jié)都能保持不錯(cuò)的利潤(rùn)率和回報(bào)，一步步脫離曾經(jīng)需要補(bǔ)貼的處境。作為投資者，可以感受到光伏行業(yè)的回報(bào)在未來(lái)會(huì)越來(lái)越好。而光伏的需求在儲(chǔ)能的支持下也會(huì)呈現(xiàn)出新的爆發(fā)期，其適用性將得到提升。

　　光伏的硅基制造屬性，使得其共享了芯片、電力電子器件、新能源車等整個(gè)硅基制造產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，而新能源汽車的發(fā)展將會(huì)減少碳排放，從而有效遏制溫室效應(yīng)。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，新能源汽車等中國(guó)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)會(huì)有總量的機(jī)會(huì)。筆者看到，我們過(guò)去多年來(lái)通過(guò)補(bǔ)貼構(gòu)建了一條具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈，條供應(yīng)鏈?zhǔn)潜容^確定出現(xiàn)總量增長(zhǎng)的，如新能源車最重要的零部件電池系統(tǒng)等，中國(guó)在世界都有著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　從泛新能源來(lái)看，其不僅對(duì)人類的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有顯著的正面影響，中國(guó)上市公司在全球的競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)為股東和持有人創(chuàng)造相對(duì)不錯(cuò)的回報(bào)。