創(chuàng)金合信基金皮勁松：看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥消費品三類投資機會

　　今年以來A股結(jié)構(gòu)性投資機會不斷演繹，醫(yī)療行業(yè)、科技創(chuàng)新、消費升級等行情突出，其中醫(yī)藥板塊表現(xiàn)尤為靚麗，漲幅居A股之首。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，在28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中，醫(yī)藥生物今年以來的漲幅達21.17%。

　　醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)主題基金業(yè)績排名居前列。海通證券基金數(shù)據(jù)周報顯示，截至5月22日，共有1411只股票型基金（未合并A、C份額）。今年以來收益率排名前20的股票型基金中，有16只基金名稱中包含醫(yī)療或醫(yī)藥。其中，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金A、C份額今年以來的收益率分別為46.18%和45.76%，分列第一名和第二名。

　　創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)超額收益顯著

　　創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)今年及過去一年業(yè)績排名領(lǐng)先。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，截至2020年5月22日，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A今年以來的收益率為46.18%，同類（醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)股票基金A類）排名1/22；過去一年收益率為93.31%，同類排名3/20；且獲得一年期五星評級。創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)C今年以來的收益率為45.76%，同類（醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)股票基金非A類）排名1/7；過去一年收益率為92.04%，同類排名1/5。

　　銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)還顯示，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)成立于2018年10月31日，截至2020年5月22日，產(chǎn)品A類份額成立以來累計凈值增長率為136.7%，成立以來年幾何平均收益率達73.8%；產(chǎn)品C類份額成立以來累計凈值增長率為149%，成立以來年幾何平均收益率達79.54%。

　　創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)成立以來獲取較為穩(wěn)定的超額收益率，且超額收益率明顯，顯示較強的長期主動管理能力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月26日，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A、C今年以來的超額收益率分別高達33.28%和32.84%；自2018年10月31日成立以來的超額收益率分別為95.27%和93.50%；2019年的超額收益率分別為47.96%和47.49%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)的業(yè)績比較基準(zhǔn)為：中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)收益率*90%+人民幣活期存款利率（稅后）*10%。

　　看好三類投資機會

　　創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理皮勁松表示，今年以來受新冠疫情影響，國內(nèi)經(jīng)濟面臨較大壓力。但醫(yī)藥行業(yè)受疫情影響較小，避險屬性突出，因而板塊收益明顯。

　　他分析，由于醫(yī)藥消費剛需屬性，加上目前國內(nèi)疫情得到有效控制，大部分醫(yī)院診療活動恢復(fù)正常，很多一季度延后的就診正陸續(xù)釋放，對醫(yī)藥產(chǎn)品的需求也逐步恢復(fù)，預(yù)計大部分醫(yī)藥公司二季度將恢復(fù)增長。目前歐美國家疫情仍在反復(fù)，拉美等發(fā)展中國家持續(xù)發(fā)酵，對國內(nèi)企業(yè)的防疫類產(chǎn)品需求較大，對相關(guān)企業(yè)業(yè)績有積極影響。在當(dāng)前時點，相對其他行業(yè)，醫(yī)藥板塊仍有比較優(yōu)勢，因而對全年醫(yī)藥表現(xiàn)板塊依然樂觀。

　　皮勁松表示，醫(yī)藥行業(yè)受政策影響非常大，近兩年如帶量采購、一致性評價、藥品審評政策都在深刻影響行業(yè)發(fā)展，優(yōu)化競爭格局，龍頭公司會受益于集中度提升。目前大批優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股股價創(chuàng)歷史新高，估值普遍比歷史均值高20%左右，估值反映的是對未來經(jīng)營的預(yù)期，從行業(yè)發(fā)展趨勢和這些公司的財報判斷，優(yōu)質(zhì)公司經(jīng)營狀態(tài)穩(wěn)中向好，股價還沒到泡沫階段，因而可以繼續(xù)持有，以時間換空間。

　　考慮到現(xiàn)在重點板塊景氣度仍然較高，增速穩(wěn)健，競爭格局改善，政策壓力也不大，估值下調(diào)風(fēng)險較小，因而持有核心公司仍然可以賺業(yè)績成長的收益。

　　皮勁松指出，當(dāng)前階段繼續(xù)看好符合產(chǎn)業(yè)趨勢的三個細分領(lǐng)域：創(chuàng)新藥、偏消費類產(chǎn)品、醫(yī)療器械等。

　　進一步分析，創(chuàng)新藥方面，藥品帶量采購壓縮仿制藥規(guī)模，騰出的市場空間向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)移；醫(yī)藥消費品屬于自費藥品，不受政策影響，居民收入提高后，對高端醫(yī)藥消費接受度提升，該領(lǐng)域也有不錯投資機會；醫(yī)療器械行業(yè)處在較快增長階段，受政策影響較藥品小，部分細分市場有進口替代和行業(yè)擴容的雙重紅利。