銀華信用季季紅債券鄒維娜：追求投資中的“長準穩(wěn)”

鄒維娜，中國人民大學經(jīng)濟學碩士，擁有十余年豐富投資經(jīng)驗，歷經(jīng)債券市場多輪牛熊，個人及帶領團隊管理的產(chǎn)品涉及多資產(chǎn)，多個產(chǎn)品分別多次獲得金牛獎等重量級獎項。2012年10月加入銀華基金(博客,微博)，現(xiàn)任投資三部公募投資總監(jiān)、董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理。

在整個采訪過程中，鄒維娜始終圍繞兩個字進行：穩(wěn)健。這是她為自己定義的風格，也是鄒維娜執(zhí)掌的多只債基的風格。如銀華信用季季紅債券基金，憑借一如既往的穩(wěn)健業(yè)績，摘得了第十七屆中國基金業(yè)金牛獎“三年期開放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金�；�金”。

獎項背后，彰顯的是她堅實的底氣：鄒維娜已連續(xù)五年摘得三年期金�；�金獎。2016年，她管理的銀華純債信用主題債券（LOF）也獲得了“三年期開放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金�；�金”；2017年和2018年，同樣由其執(zhí)掌的銀華信用四季紅獲得“三年期開放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金�；�金”。

但鄒維娜的特點并不止于穩(wěn)健。梳理其執(zhí)掌的銀華信用季季紅數(shù)年歷程不難發(fā)現(xiàn)，多次在市場發(fā)生重大變化時，她綜合風險評判后審慎做出的決策總能領先一步，在市場尚未意識到風險或機會來臨時，果斷操作，這也成就了其管理組合持續(xù)數(shù)年超越市場基準的回報。

此外，很讓她值得驕傲的是，今年新發(fā)規(guī)模達40多億元的銀華匯盈均由個人投資者持有�！霸诠淌疹惍a(chǎn)品持有人多數(shù)都是機構(gòu)的背景下，主打固收+策略的銀華匯盈如果能為老百姓(603883,股吧)賺一點錢，對我來說是很圓滿的�！彼�說。

敬畏市場 也敬畏人性

“我從事投資工作12年，最幸運的是早年有機會學習到正確的投資理念，并將其應用到固定收益投資領域和公募基金產(chǎn)品管理中，受益匪淺，在后來的投資中也有了更具體的體會�！痹卩u維娜看來，正確的投資理念首要的是看長期�！般y華基金作為一家基金公司，一直致力于做長期正確的事。這種理念在具體投資工作中同樣重要。而債券市場不同于股票市場，對于部分個股可用十年以上維度考慮分析，而信用債五年基本到期，這是由債權和股權的性質(zhì)所決定的。因此，從偏宏觀的角度看，債權看長期一般為兩至三年的維度�！�

鄒維娜也是個深知自己能力范圍的基金經(jīng)理。“為什么要堅持長期偏穩(wěn)健的投資風格？因為我一直認為，每個人都沒有上帝視角，認知范圍都是局部有限的，因為知道自身的不足，更需看長期。對于我來說，人性的弱點很難克服，即使知道不足仍有好勝心、相信能短期戰(zhàn)勝市場，所以在思想上也經(jīng)常提醒自己，哪些才真正是能力圈范圍內(nèi)的事�！彼�如是說。

行勝于言，鄒維娜還將“能力圈范圍”理念運用到團隊管理當中，主動將團隊成員所擅長的分配至相應個人。“坦白說，有時候的確會忍不住干涉，但只給自己留10%的操作空間。舉例來說，團隊中有的成員已有十多年的交易經(jīng)驗，對市場的敏感性非常強，包括短期擇券、券種比較、價格定價等方面都可交給他們來完成。目前來看，分工明確后團隊完成效果也很不錯�！�

她的“穩(wěn)健”還有一把利器：敬畏風險。當研究落實到投資層面時，實際上每次操作都存在一定風險，列出每一次決策將面臨的風險，了解后進行選擇，一定概率可選擇出應承擔的相應風險，這或是超額收益的來源。

看待未來謹慎樂觀

投資操作的風格與個人的興趣愛好是分不開的，它們共同塑造和展示了一個人的性格特征。在工作之余，鄒維娜喜歡通過游泳和看書的方式來緩解壓力。

“通過看書能學到一些正確的想法，對投資理念也會產(chǎn)生影響。類似于《漫步華爾街》和《偉大的博弈》等書目，總結(jié)歷史并結(jié)合作者的理念，更多體現(xiàn)出人性本質(zhì)，會帶來許多啟發(fā)。”她表示，投資有時候會有困惑，這時就再刷一遍《漫步華爾街》，書中往往能找到答案。談到游泳，她也頗有心得�！俺鯇W游泳時，抬頭出來換氣，會感覺自己的身體在向下沉，但學會游泳的人就不再害怕，因為只要再低頭，動作標準還是可以浮起來。在投資中，我們會有一些基本認識，雖然偶爾也會犯錯，但犯錯時不要慌，按正確的方法和理念做，最后還會‘浮’起來�！彼�說。

目前，貨幣基金收益下降較快，鄒維娜表示，對于散戶來說短債基金是較好的替代品。它相對于貨幣基金的利差，非常有吸引力，所以今年以來短債的產(chǎn)品增長較快。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，銀華安鑫短債A近半年收益已達2.29%。

對于下一階段的債券投資，鄒維娜給出的態(tài)度都是“中性偏積極”。她指出，當前的配置難度來源于收益率低和多方面的不確定性。“市場上漲最快的階段已經(jīng)過去，但當前資金利率仍維持在較低水平，疊加貨幣政策來看，這一階段將持續(xù)較長時間，債市尚未到達轉(zhuǎn)熊時點。但在外需沖擊下，仍面臨較大信用風險，因此對民企持謹慎態(tài)度，配置集中以中高資質(zhì)的城投債為主。”