楊德龍：三大股指高開后出現(xiàn)震蕩 消費白馬股超額收益大

　　周一三大股指早盤高開后，指數(shù)出現(xiàn)了一定的震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較弱。從板塊來看，水泥、汽車、農(nóng)業(yè)等板塊表現(xiàn)較強，而油服、環(huán)保等板塊則處于跌幅板前列，市場的賺錢效應(yīng)一般，近期A股市場在完成探底后進(jìn)入到筑底反彈階段，但反彈的過程依然一波三折。值得關(guān)注的是，前期建議大家重點配置的消費白馬股，在龍頭股價不斷創(chuàng)出新高的帶領(lǐng)之下，消費股的超額收益很大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)，也跑贏大多數(shù)股票。

　　上周A股市場迎來開門紅行情，做多熱情高漲，滬深兩市一路高開高走，無論是消費還是科技都走出了強勢走勢，而沉寂已久的銀行等金融板塊也強勢上攻，帶領(lǐng)指數(shù)回升，雖然上周只有三個交易日，但上證指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全周分別上漲1.23%，2.04%和2.7%，上證指數(shù)則在盤中突破2900點整數(shù)關(guān)口。值得關(guān)注的是，4月份外資重新流回A股市場，流入A股高達(dá)533億，之前流出的部分幾乎已經(jīng)大部分流回，隨著市場的回暖，外資流入步伐還將進(jìn)一步加快。上周外資繼續(xù)掃貨白龍馬股以及一些科技類龍頭股。上周除了白酒板塊集體大漲之外，已經(jīng)低迷許久的科技板塊出現(xiàn)了不同程度的反彈，特別是像半導(dǎo)體、計算機軟件服務(wù)等出現(xiàn)了較好的回升。

　　根據(jù)統(tǒng)計，5G和芯片在上周漲幅都超過了10%，美股方面，科技股也出現(xiàn)大幅上漲，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)，收回了今年以來的失地，在年內(nèi)轉(zhuǎn)為上漲。從3月下旬美股見底以來，納斯達(dá)克指數(shù)反彈，已經(jīng)超過30%，是美股三大指數(shù)里面反彈力度最大的，這一方面是由于海外疫情的擴散對科技股并沒有太大的影響，主要影響的是消費服務(wù)業(yè)，那另外一點是美國科技股的實力較強，擁有比較強勁的現(xiàn)金流和龐大的客戶群體，因此受到各路資金的追捧，美股科技股的走強對全球科技股的走勢都有一定的提振作用。從2019年初我就建議大家關(guān)注消費、券商和科技這三大板塊，過去一年多的時間，正是這三大板塊輪番表現(xiàn)，帶動了指數(shù)多次回到3000點之上，這一次上證指數(shù)逼近2900點，將來要想收復(fù)3000點無疑還是要靠這三大方向的股票。消費白馬股代表了傳統(tǒng)行業(yè)的一些優(yōu)質(zhì)的公司，科技龍頭股則代表了未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向，既符合政策支持的領(lǐng)域，同時未來的增長空間也比較大，所以科技板塊也有比較好的表現(xiàn)機會。券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，往往是在行情確立的時候才會有比較強勁的表現(xiàn)，所以在短期之內(nèi)，券商股的表現(xiàn)還比較低迷，但是等到行情一旦確立突破3000點，券商股應(yīng)該不會錯過這輪行情。這次為了應(yīng)對疫情的沖擊，我國推出新基建計劃達(dá)20多萬億，重點推動的就是像5G、新能源汽車、人工智能、半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)中心等行業(yè)，同時老基建仍然是占用資金量比較大的，因為老基建往往都是大項目，所以像水泥建材等板塊也受到資金的關(guān)注，在今年發(fā)展新經(jīng)濟的同時來鞏固原有行業(yè)的增長，這樣才能夠保障了我國經(jīng)濟率先復(fù)蘇。

　　我一直倡導(dǎo)價值投資理念，從2010年起，我連續(xù)4年到美國奧馬哈參加巴菲特股東大會，第一時間向大家推薦巴菲特的價值投資理念。巴菲特在過去55年創(chuàng)造2萬倍的投資回報，讓價值投資真正成為全球投資人最認(rèn)可的一種普世的投資理念，很多人質(zhì)疑價值投資不適合A股，而適合美股等成熟市場，但事實上過去幾年價值投資在A股已經(jīng)生根發(fā)芽，A股市場一些績優(yōu)股不斷創(chuàng)出新高，特別是白酒龍頭股已經(jīng)不斷創(chuàng)出新高，和16年相比漲了好幾倍，反過來低價股特別是夕陽行業(yè)以及業(yè)績持續(xù)虧損的公司，股價已經(jīng)跌破2元，甚至有的跌破1元，現(xiàn)在2元以下股票的數(shù)量已經(jīng)激增到100支以上，類似于香港股市的夕陽股，資金不斷地邊緣化這些低價股，導(dǎo)致這些低價股有退市風(fēng)險，一元面值退市是一個利器，相當(dāng)于清理了很多垃圾股、低價股，同時也會讓投資者在實踐中認(rèn)識到只有買好公司，做好公司的股東，才能分享市場的成長，否則很容易被邊緣化，兩極分化的現(xiàn)象會越來越嚴(yán)重，特別是現(xiàn)在A股進(jìn)入到機構(gòu)投資者時代，機構(gòu)的占比已經(jīng)達(dá)到了50%左右，將來勢必會進(jìn)一步增長，特別是在外資持續(xù)流入的情況下，資金會一直偏好于白龍馬股。

　　從2016年我提出白龍馬的概念以來，很多白龍馬已經(jīng)不斷地創(chuàng)出新高，漲了好幾倍，這一點需要大家密切注意，白龍馬即白馬加行業(yè)龍頭，這是真正代表中國改革開放以來的成果，這些公司的股權(quán)價值會越來越高，由于中國好的企業(yè)數(shù)量有限，所以這些好公司的股權(quán)有較強的稀缺性，公司股權(quán)隨著越來越多資金的認(rèn)可將會有更高的估值，在居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的背景之下，好公司的估值還將進(jìn)一步提升，建議大家一定要堅持價值投資，做好公司的股東，才能分享A股市場長期的投資回報，績差股和題材股要果斷遠(yuǎn)離，換到績優(yōu)股上，這也是我過去幾年反復(fù)給大家講的價值投資理念。巴菲特曾經(jīng)說過，我寧愿以普通的價格買一個偉大的公司，也不會以一個偉大的價格買一個普通的公司，現(xiàn)在A股市場的分化已經(jīng)非常明顯，這不是一個短期現(xiàn)象，而是長期的發(fā)展趨勢。事實上美股同樣是屬于分化的市場，過去十年美股大牛市實際上主要是有前七大科技龍頭股的帶動，美股前十大股票的市值都是幾千億甚至上萬億美元，美股也存在一些無人問津的小盤股，市值只有幾十億美元甚至更低，其實在任何市場資金都是追逐能夠帶來長期回報的好公司，傳統(tǒng)上人們認(rèn)為小公司相比大公司有更大的增長潛力，實際上在頭部效應(yīng)之下，真正的龍頭公司才會有更大的發(fā)展空間，才會有更好更持續(xù)的表現(xiàn)，就像微軟、亞馬遜、蘋果一樣，他們在一千億美元的時候，就被認(rèn)為是巨無霸了，但現(xiàn)在市值達(dá)到萬億美元的級別，又漲了10倍，而很多小公司被市場淘汰，直到退市，這一點值得每個投資者反思。